To The Moon

小虎們，今日颱風樺加沙正面襲擊香港，大家要注意防護噢！自美聯儲宣佈降息落地後，恆指短線衝高回落，降息靴子落地，部分資金獲利了結！[Cool]

此外股神巴菲特清倉 $比亞迪(002594)$ ，17年間收益暴漲超38倍，漲超3890%，引發關注與熱議！[Surprised]

事實上外資對於港股在內的中國資產仍處於低配狀態，降息後有較大增配空間。並且，港股位於全球估值窪地，那麼當前行情你會如何操作呢？[YoYo]

今日開盤港股三大股指皆下跌

聯儲局降息「靴子落地」後，市場迎來獲利了結潮，但機構普遍認為，這波回調恰恰是中長期佈局的良機。

恆生指數在聯儲局降息後連續放量波動，短期呈現衝高回落態勢。招商證券國際分析指出，降息「靴子落地」後，反彈衝高部分資金可能選擇獲利了結。

市場波動加劇並不改變機構對港股中長期走勢的看好。外資對港股在內的中國資產仍處於低配狀態，降息後有較大增配空間。港股位於全球估值窪地，疊加中國「新經濟」資產的盈利支撐，中長期上行可期。

01 市場走勢分析：短期震盪與中長期向上格局

聯儲局降息後，港股市場經歷了一場「預期兌現」的調整。數據顯示，恆生指數從9月中上旬的反彈高點回落，短期內呈現震盪格局。

這種波動背後是市場對利率政策的複雜解讀。儘管降息有利於提升市場流動性，但美國本輪降息路徑可能較為曲折。

港元匯率持續走強至近五個月高位，曾升至7.7680水平，顯示資金正在流入香港市場。與此同時，恆生指數高企於26000點水平，創四年新高，即使年內已上漲三成，資金仍在積極加倉。

港股市場與全球主要市場相比仍具估值優勢。 $MSCI Inc(MSCI)$ 創出新高，主要是美股炒減息而持續上漲，但值博率不大，高追風險大。而港股現水平與33000多點歷史高位仍有一段距離，估值依然吸引，上升空間較大。

洪灝：港股下半年還有新高，IPO也會繼續火爆，圖源：手機金融界

02 資金流向：全球資金東移，港股成重要受益者

資金面是影響港股走勢的關鍵因素。近期市場資金動向呈現明顯變化。

南向資金持續淨流入，上週合計淨流入369億港元，主要流向非必需消費和醫療保健方向。外資通過ETF淨買入港股，香港本地ETF也呈現淨流入態勢，年初至今合計淨流入519億港元。

全球基金正在重新配置中國資產。據滙豐投資研究調查顯示，中國股票在新興市場基金持倉佔比從2024年8月的22.5%上升至2025年8月的28%，佔比增長最為突出。

這顯示 「全球加配中國」趨勢正在加速。

港元利率環境也在發生變化。雖然隔夜Hibor為3.25%，3個月Hibor利率3.43%，環比快速上行，但聯儲局降息後，美元走弱預期將推動港元利率中樞下行。這種利率環境有利於提升港股市場吸引力。

03 投資機會：科技板塊領跑，多賽道並進

在當前市場環境下，板塊選擇比大盤判斷更為重要。多家機構指出，港股科技板塊正迎來「估值與資金面」雙重驅動。

科技板塊是流動性敏感型資產，通常率先受益於寬鬆預期。利率環境轉向寬鬆有助於降低港股科技企業的孖展成本，尤其是生物科技、互聯網等研發投入較高的行業。

截至9月19日，恆生科技指數年內上升40.9%，遠高於同期納指17%的升幅，反映中資科技股投資價值正在重估。

機構推薦關注三大進攻性板塊：

· AI互聯網與高端製造： $阿里巴巴-W(09988)$ 、 $百度集團-SW(09888)$ 自研AI芯片，刺激股價在大成交之下破位上升

· 有色金屬：受益於全球寬鬆政策預期，成為結構性行情的主線

· 創新藥與生物科技：產業趨勢推進，催化不斷

在戰略資產配置上，可維持「兩大底倉」：長線資金可配置「困境反轉」策略（以必需消費等行業為代表）及高股息策略的相關標的。

04 個股焦點：比亞迪遭遇巴菲特清倉，機構看法分歧

比亞迪近期成為市場關注焦點。股神巴菲特完全清倉比亞迪，結束17年的投資歷程，期間收益暴漲超38倍。

BYD17年暴漲超38倍，圖源：CNBC

這一事件引發市場廣泛討論，但機構對比亞迪的未來走勢出現明顯分歧。

滙豐研究將 $比亞迪電子(00285)$ 目標價由151元下調至144元，主要理由是比亞迪第二季的每輛車利潤降至5550元人民幣，低於第一季的9147元人民幣。反內卷措施可能會拖累下半年銷量。

然而，東吳證券卻上調比亞迪目標價至161.0元，認為公司已度過最艱難時刻，預計Q3好轉，Q4有望恢復。

浦銀國際證券也給予「買入」評級，認為比亞迪已經度過今年最艱難的時刻，公司調整戰略，今年三四季度的趨勢趨於平穩。

這種分歧凸顯了當前市場對個股判斷的多空交織。對於個人投資者而言，關注公司基本面變化比追隨大佬操作更為重要。

比亞迪發文回應感謝巴菲特與芒格厚愛

05 操作策略：把握輪動節奏，注重風險控制

面對當前市場環境，個人投資者應採取更為靈活的策略。

短期可關注政策受益板塊。內地反內捲政策措施陸續出臺，有助改善行業毛利。如工信部等部門發佈的鋼鐵行業穩增長工作方案，明確未來兩年行業增加值年均增長目標設定在4%左右，實施產能產量精準調控。

中期而言，可圍繞「三大進攻」主線佈局：積極挖掘科技、有色和非銀三大板塊的彈性和投資機會。同時增配預期差較大的港股保險股、「困境反轉」和高股息等價值策略。

風險控制方面，需警惕小盤股操縱風險，如 $藥捷安康-B(02617)$ 、 $山高控股(00412)$ 等通過坐莊拉擡進入港股通後暴跌的例子。關注公司治理，規避大股東股權過於集中的風險尤為重要。

對於不同投資風格的投資者，可採取差異化策略：

· 激進型投資者：重點關注恆生科技、恆生互聯網科技等指數，把握科技股彈性

· 穩健型投資者：配置高股息策略，如恆生高股息、MSCI中國高股息指數成分股

· 長線投資者：關注「困境反轉」策略，佈局必需消費等行業龍頭

港股市場短期波動不會改變中長期向上趨勢。機構普遍認為，隨着美元高息優勢減弱，國際資金正從美元資產流向新興市場，中國資產有望成為最大受益者。

投資者可藉助市場回調時機，逐步佈局科技、高端製造和有色的優質標的，同時保持一定比例的高股息資產作為防禦。

在波動中保持冷靜，在回調中看到機會，正是當前行情下個人投資者應有的投資心態。

小虎們，那麼在當前降息靴子落地部分預期獲利了結恆指高位震蕩的當下，你會如何操作港股呢？

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