To The Moon

金吾财讯 | SK海力士(SKHY)盘前挫5.56%，报183.2美元。今日该股于韩国市场收涨8.83%，报208.2万韩元。市场此前押注AI算力带动HBM、DRAM持续紧缺，核心逻辑是SK海力士可快速扩产、持续放量兑现高利润。但美银近日发布报告称，由于技术升级导致旧厂关闭，韩国年均晶圆产能实际增速将低于10%，远不及官方设定的2030年翻倍目标。SK海力士到2028年的新增内存产能可能仅为原计划的六分之一。此外，三星与SK海力士在光州和全罗新建大型晶圆厂的建设及设备铺设周期恐拉长至十年。其他因素方面，按周二收盘价计算，SK海力士ADR相对首尔上市普通股的溢价已经达到51%。摩根士丹利此前估计初始溢价区间在5%至10%之间，若ADR被纳入美国指数或ETF，溢价存在进一步扩大空间。而分析认为，如今超50%的溢价远超合理区间，纽约市场的上涨动能已被充分定价，套利资金集中抛售，导致ADR受压。