核心观点
一、总体配置：通胀扰动加剧，北上流入放缓
通胀扰动加剧，市场情绪趋于谨慎。美国5月CPI同比高增5%，创近13年来最大同比增速，PPI同比增长6.6%，亦创近10年以来新高，通胀压力显著升温，而美联储反复强调通胀是暂时的并维持超宽松货币立场，一定程度上对冲了市场货币政策收紧的担忧，但高通胀叠加此前持续向好的制造业PMI和失业率数据使得投资者集中关注美联储的6月FOMC决议，博弈Taper信号，市场情绪明显趋于谨慎。国内方面，5月PPI同比进一步升至9%，中国人民银行行长易纲表示国内物价走势整体可控，MLF继续等额平价续作，货币政策保持平稳。
北上流入放缓，交易盘连续两周小幅流出。上周北上资金流入规模缩减至29.31亿元，南下资金小幅流出15.46亿元。根据我们对陆股通资金的拆解和估算，北上配置盘上周净流入规模为58.92亿元，交易盘小幅流出27.75亿元，配置盘和交易盘今年以来累计净流入分别达到2223.26亿元和-2.3亿元。上周主板仓位下降，创业板和科创板仓位上升，截至6月11日，陆股通主板、创业板、科创板持仓比例分别为84.09%、15.68%和0.23%。
二、行业配置：电气设备和银行获集中加仓
北上集中加仓电气设备和银行等行业。根据我们的估算，上周电气设备、银行和交通运输行业净流入居前，分别净流入29.47亿元、17.41亿元和13.86亿元；同时食品饮料、电子和建筑材料行业净流出较多，分别净流出26.72亿元、11.57亿元和10.23亿元。
从资金性质拆分看，交易盘主要流入电气设备、交通运输和综合行业，分别净流入19.27亿元、15.3亿元和8.15亿元；同时集中流出电子、化工和有色金属行业，分别净流出27.95亿元、13.61亿元和9.37亿元；配置盘主要流入银行、医药生物和化工行业，分别净流入18.8亿元、17.97亿元和15.68亿元；主要流出食品饮料、建筑材料和房地产行业，分别净流出24.36亿元、7.64亿元和5.65亿元。
电气设备仓位提升居首，食品饮料仓位回落较多。从持股市值变动角度看，上周电气设备、计算机和汽车行业持股市值大幅提升，分别增加139.33亿元、33.05亿元和25.3亿元；同时食品饮料、家用电器和银行行业持股市值回落较多，分别减少200.59亿元、68.63亿元和45.18亿元。从持股仓位变动看，上周电气设备、计算机和汽车行业仓位提升较多，分别提升0.58%、0.14%和0.11%；而食品饮料、家用电器和银行行业仓位回落较多，仓位分别下降0.66%、0.22%和0.12%。
整体持股集中度继续回落，持股高占比公司上升。从持股集中度变动看，陆股通前二十大重仓股持股市值占比上周下降0.21%至41.21%。而持股占流通股本比例超过10%的公司数目为61家。前5大重仓股依次为贵州茅台、美的集团、招商银行、宁德时代和五粮液，持股规模分别为2095.17亿、838.05亿、761.72亿、704.78亿和673.24亿。
从整体净流入看，上周隆基股份、中远海控、阳光电源、东方财富、顺丰控股净流入居前，分别净流入29.02亿元、10.98亿元、8.85亿元、8.48亿元、6.89亿元；同时东方雨虹、宁德时代、山西汾酒、贵州茅台、大秦铁路减持较多，分别净流出14.39亿元、13.21亿元、12.42亿元、11.15亿元、8.89亿元。
从交易盘角度看，上周交易盘净流入前五大个股依次为：伊利股份、隆基股份、中远海控、阳光电源、中国宝安，分别净流入16.2亿元、12.87亿元、8.56亿元、7.32亿元、5.91亿元；上周交易盘净流出前五大个股依次为：药明康德、宁德时代、京东方A、山西汾酒、东方雨虹，分别净流入14.66亿元、9.77亿元、9.69亿元、8.79亿元、6.73亿元。
从配置盘角度看，上周配置盘净流入前五大个股依次为：隆基股份、药明康德、东方财富、迈瑞医疗、兴业银行，分别净流入16.15亿元、9.26亿元、7.34亿元、6.96亿元、5.71亿元；上周配置盘净流出前五大个股依次为：贵州茅台、大秦铁路、伊利股份、东方雨虹、三一重工，分别净流入9.91亿元、9.74亿元、9.43亿元、7.66亿元、6.33亿元。
风险提示
1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。