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飛速創新是一家怎樣的公司？

可以把“飛速創新”想象成一個全球領先的“網絡超市”，專門賣各種讓網速更快、更穩的設備和方案。

簡單來說，它的特點有三個：

1. 只在網上賣，沒有中間商：它不像傳統公司那樣通過層層代理商賣貨，而是直接在網上開“直營店”賣給全世界的客戶。這樣不僅價格更實惠，而且如果你有什麼特殊需求（比如公司要建數據中心），它能直接根據你的要求快速定製產品。

2. 客戶遍佈全球，連大公司都愛用：它的東西賣到了全球200多個國家，不管是普通小企業，還是像世界500強那樣的超級大公司，有六成都在用它家的產品來搭建自己的網絡。

3. 反應超快，什麼新潮都能跟上：現在大家都需要更快的網來支持人工智能和大數據，飛速創新因爲是自己掌控設計和銷售，所以能像“變形金剛”一樣，迅速推出適應這些新技術的高性能網絡設備。

一句話總結：飛速就是一家靠互聯網直銷模式，爲全球客戶提供又快又好、還能量身定製網絡設備的大公司。

募資多少，拿來做什麼？

飛速創新本次募資淨額14.34億港元；主要花在以下四個方向：

• 最大部分（40%）：拿來搞研發，裝修實驗室、買設備、挖人才，讓技術更牛。

• 最二部分（30%）：拿來出海，去新加坡建總部、建倉庫、招外國人，把貨賣到全世界。

• 第三部分（20%）：拿來升級系統，讓公司的網絡服務和解決方案變得更數字化、更智能。

• 最後留點（10%）：作爲零花錢和備用金，保證公司日常運轉靈活。

招股信息：

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1、門檻與價格

• 多少貨：公司總共拿出4000萬股來賣，10%賣給散戶，90%賣給國配。

• 怎麼買：最少要買1手，1手等於100股。

• 多少錢：每股價格35.20港元到41.60港元，看最終定價。

• 入場費：如果想參與，哪怕只買1手，連手續費算進去，最低需要準備4202港元。

2、熱度與人數

• 購買情況：目前融資申購（孖展）倍數已經達到20.72倍，說明大家非常看好，搶得很兇。

• 參與人數：預計會有18-22萬人來排除申購。

• 貨少人多：公開發售部分只有4萬手，甲乙組各2萬手，甲組抽籤。

• 摸獎難度：如果只申購1手，中籤率只有2%；要想穩中一手，大概需要申購2000手，也就是上乙組。

飛速創新申購會非常火爆，接近20萬人搶4萬手貨。如果只想花4000多塊“摸個獎”，大概率是陪跑（只有2%的機會）；如果想確保中籤，得下重本申購2000手才行。

飛速創新的“家底”和賺錢能力幾何？

1、生意越做越大（營收增長）

• 公司的年收入從2022年的約19.9億元，一路漲到2024年的26.1億元。光是2025年前9個月就賺了21.7億元。

解讀：這說明公司產品很暢銷，客戶越來越多，生意規模在快速擴大，就像一家店從每天賣100個麪包漲到了每天賣130個，而且還在繼續漲。

2、利潤很厚實（毛利率高且穩定提升）

• 每賣出100塊錢的貨，扣除成本後，剩下的毛利從2022年的45.4元，提升到了2025年前三季度的52.6元。

解讀：這說明公司的產品很有競爭力，不是靠“薄利多銷”死撐，而是越賣越賺錢。可能是品牌響了，或者高利潤的高端產品賣得更好了。

3、真金白銀賺到手（淨利潤情況）

• 2022年淨賺約3.65億元。

• 2023年最猛，淨賺約4.57億元。

• 2024年稍微回落至3.97億元（主要是因爲上市花了一些錢，以及匯率波動等一次性因素）。

• 2025年前9個月已經淨賺4.23億元，勢頭又回來了。

解讀：雖然中間有一年因爲各種開支（比如準備上市的費用）導致利潤稍微少了一點，但整體非常能賺錢，而且2025年又恢復了高增長，一年賺4個多億是很不錯的成績。

4、花錢的地方（主要成本）

• 公司最大的開銷是銷售及分銷費用（主要是給員工的工資和打廣告的錢），這部分錢佔收入的比例從13.6%漲到了18%左右。其次是研發費用，每年都要投1個多億去搞新技術。

解讀：公司捨得花錢養銷售團隊去全世界賣貨，也捨得花錢搞研發。雖然這會讓當下的利潤少一點，但這是爲了將來能賺更多的錢，屬於“把錢花在刀刃上”。

一句話總結：飛速創新是一家生意越做越大、產品越賣越貴（利潤率高）的好公司。雖然爲了擴張市場和搞研發花了不少錢，導致某一年利潤稍微波動了一下，但整體賺錢能力非常強，2025年更是迎來了新一輪的大爆發。

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飛速創新所處行業競爭狀況？

1、這是個什麼樣的賽場？（行業背景）

• 賽道很寬：全球企業都在搞數字化（比如上雲、遠程辦公、網絡安全），對網絡設備（交換機、路由器等）的需求像滾雪球一樣越來越大。預計到2028年，全球市場規模能漲到幾千億美元。

• 痛點明顯：以前買網絡設備，大企業找思科、華爲這種巨頭，小企業只能買便宜但不好用的貨。中間有一大塊市場（主要是中型企業和特定行業），既想要好技術，又想要靈活的服務，但巨頭們往往“看不上”或者“反應慢”。

2、誰是競爭對手？（競爭格局）

這個賽場主要分三類選手：

1. 第一梯隊（超級巨頭）：如思科、華爲、H3C。

   特點：技術最強，品牌最響，但價格貴，服務流程長，對小客戶的個性化需求響應慢。

   好比：像“五星級酒店”，什麼都好，但收費高，而且規矩多，很難爲你單獨改菜單。

2. 第二梯隊（專業挑戰者 - 飛速創新在這裏）：如飛速創新 (FS.com)、Ubiquiti等。

   特點：技術夠用且性價比高，反應速度極快，服務特別靈活，專門盯着巨頭“照顧不到”的中型客戶和海外細分市場。

   好比：像“精品特色餐廳”，菜好吃、上菜快、還能按你的口味定製，價格還比五星級便宜。

3. 第三梯隊（低端雜牌）：各種白牌或小廠商。

   特點：價格極低，但質量不穩定，沒售後，沒技術支持。

   好比：像“路邊攤”，便宜但吃不放心，出了問題找不到人。

3、飛速創新憑什麼贏？（核心競爭優勢）

在巨頭林立的市場上，飛速創新能殺出來，主要靠三招“獨門絕技”：

• 絕招一：速度爲王（“快”）

  行業常態：傳統大廠從你提需求到發貨，可能要幾周甚至幾個月。

  飛速做法：利用自建的海外倉和數字化系統，能做到當天或隔天發貨。對於急需網絡設備的公司來說，這簡直是救命稻草。

• 絕招二：啥都能定（“全”與“活”）

  行業常態：大廠只賣標準品，你要改個接口顏色或長度？對不起，不接單。

  飛速做法：提供“一站式”服務，從幾塊錢的網線到幾十萬的交換機都能買。最關鍵的是支持高度定製，哪怕你只要10根特殊規格的線，它也願意做，而且做得很快。

• 絕招三：懂行又省錢（“專”與“值”）

  行業常態：大廠溢價高，小廠不懂技術。

  飛速做法：它不只是賣貨，還幫客戶設計網絡方案（比如幫你規劃辦公室怎麼佈線最合理）。用接近大廠的品質，但價格更親民，特別適合那些預算有限但又追求品質的中型企業、學校、醫院和政府項目。

結論：在網絡設備這個“紅海”裏，飛速創新通過“極速供應鏈 + 定製化服務”，成功在大巨頭吃剩的縫隙裏，挖出了一座金礦，成爲了中型企業和海外客戶的首選“備胎”甚至“首選”。

綜合點評：

飛速創新生在AI大時代，推動網絡基礎設施快速增長，公司在該賽道中已經殺出獨屬於自己核心競爭力；質地上面篇幅已經敘述得足夠明白。最後來講講資本和情緒方面。

IPO前總共完成五輪融資，C輪投資中每股成本最高的是18.33元，較發售價中位數折讓48.54%。禁售期12個月。引入11家基石投資者，認購7.04億港元，佔比45.83%，基石陣容較廣合稍遜風騷，但也是真金白銀認購了7個億，鎖定6個月。

情緒方面，這類資產放在之前，會被定義爲偏傳統行業，情緒價值沒那麼高，但放在當前AI如火如荼的時代背景，網絡設備已然成爲受益核心賽道，同行UI、ANET、CSCO、HPE市值在線，對比之後，飛速創新還有很大的空間，目前孖展情況也很給力，情緒價值完全可以HOLD住。

在這個賽道，飛速創新之於UI，恰如華爲之於CSCO，這不僅僅是一個性價比替代品，更是中國供應鏈效率與工程師紅利的集大成者。它用互聯網思維重構了傳統B2B硬件銷售，直接對標全球龍頭。相信中國智造的崛起力量，飛速創新有望成爲全球網絡基礎設施領域新的“中國名片”。

風起於青萍之末，浪成於微瀾之間。飛速創新正處於“行業β（AI爆發）”與“公司α（模式創新）”的完美交匯點。它既有華爲的技術韌性，又有Ubiquiti的靈動身法，更背靠中國強大的製造供應鏈。對於投資者而言，這不僅僅是一次申購，更是押注一家未來可能比肩全球巨頭的中國科技新銳的絕佳機會。前路浩蕩，萬物可期。

一名話點評：吹牛皮結束，該下單下單。翻倍不好說，三五十個點總歸要有信心。

$飛速創新(03355)$ $廣合科技(01989)$ $國民技術(300077)$

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