Profile - To The Moon

尤大成

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- 尤大成尤大成
  ·2022-11-04
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  ·2021-08-09
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  ·2021-08-03
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  ·2021-07-31
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  ·2021-07-28
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  ·2021-07-26
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  新能源三巨头已经卷的不像样了
  继小鹏汽车之后，理想汽车也回来了。 7月26日，港交所文件显示，理想汽车通过港交所上市聆讯，将寻求作为具有不同投票权架构的发行人申请双重主要上市。虽然是国内三大造车新势力之一，但相比另外两个，理想汽
  新能源三巨头已经卷的不像样了
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  ·2021-07-25
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  ·2021-07-21
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  【异动】美股锂电池板块走强，Livent涨超7%
  7月21日，美股锂电池板块走强，Livent涨超7%，智利矿业化工、美国雅宝公司、Lithium Americas均涨超3%。美银称全球电动汽车电池最早可能在2025年断供。
  【异动】美股锂电池板块走强，Livent涨超7%
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  ·2021-07-19
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  鲍威尔证词里的“新信息”有哪些？
  一、主题评论：鲍威尔证词里的“新信息” 7月14日，美联储公布了主席鲍威尔将于7月15日向美国参议院银行、住房和城市事务委员会提交的证词，以及美联储半年度货币政策报告。整体而言，鲍威尔的讲话维持鸽派
  鲍威尔证词里的“新信息”有哪些？
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  ·2021-07-16
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20:29","market":"hk","language":"zh","title":"新能源三巨头已经卷的不像样了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1108257936","media":"格隆汇投资学苑","summary":"继小鹏汽车之后，理想汽车也回来了。\n7月26日，港交所文件显示，理想汽车通过港交所上市聆讯，将寻求作为具有不同投票权架构的发行人申请双重主要上市。\n虽然是国内三大造车新势力之一，但相比另外两个，理想汽","content":"<p>继<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>之后，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>也回来了。</p>\n<p>7月26日，港交所文件显示，理想汽车通过港交所上市聆讯，将寻求作为具有不同投票权架构的发行人申请双重主要上市。</p>\n<p>虽然是国内三大造车新势力之一，但相比另外两个，理想汽车似乎要低调很多，诸多的经营指标也没有明显的优势，此次登陆港交所，又能否成为理想汽车新的起点，并在未来的竞争中完成逆袭？</p>\n<p><b>1、</b><b>经营数据，理不理想？</b></p>\n<p>从产品上看，理想汽车只有一款六座中大型<a href=\"https://laohu8.com/S/DLX\">豪华</a>电动SUV--理想ONE；销量上，2020年，理想卖出了32624辆，名列年度中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>汽车销量第六位，占市场份额2.8%，在仅生产新能源汽车的汽车制造商中排名第三。截至2021年6月30日，理想一共交付超过63000辆理想ONE。</p>\n<p>反观竞争对手，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、小鹏都已量产两款以上的汽车产品，包括SUV和轿车，<b>2020年蔚来的销量达到43728辆，高于理想，小鹏则是27006辆，相对低一点。</b>但不同的是，竞争对手的都是纯电车型，而理想的增程式技术路线，多少沾了燃油车的方便性。</p>\n<p>在财务数据上，理想仍处于亏损状态。2019-2020年，理想汽车总收入分别约为2.84亿、94.57亿元，归属普通股东的净亏损分别为32.82亿元、7.92亿元，亏损有所收窄，而毛利上已经转正。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/129a0d88612f98087ba073834f0e32dc\" tg-width=\"996\" tg-height=\"589\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>但2021年前三个月总收入35.75亿元，归属普通股东的净亏损3.6亿元，相比去年同期，扩大了3.67倍，<b>原因在于研发费用和营销费用增长较快。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b96932b218d0b2a17d8eb1be2744d78f\" tg-width=\"994\" tg-height=\"592\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>要布局未来，研发费用就得维持，而出于抢占市场的需要，营销费用也很难减少。换言之，两项费用短期内都有很难降下来，所以预计今年的净亏损额超过去年的可能性还很高。</b></p>\n<p>何时能够实现净利润转正，不好下判断，但这也是国内新势力普遍存在的问题。如果套用<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>经历的事情，净利润实现转正的那一年，总销量是50万辆，那国内新势力的盈利道路，还遥远得很。当然，“蔚小理”和特斯拉差别还很大，强行对比并没有太多意义，只是想说明，要真正实现盈利，道路还很漫长。</p>\n<p>不过，好在理想的月度销量还在持续增长，6月份还拿下了国内中大型SUV销量冠军，在总销量上也超越蔚来汽车，在发展趋势上是不错的。</p>\n<p>销售的持续给力，有赖于理想汽车在销售渠道方面的布局。截至2021年6月30日，在中国主要城市拥有97家零售门店，2021年7月10日，开设了第100家零售店。和特斯拉一样，理想将零售门店选址在目标用户可能光顾的购物中心，而非中心商业区或地标性建筑。</p>\n<p>而竞争对手小鹏的门店数量，包括直营店88家，特许经营店90家，合计178家，是理想的1.8倍，但是今年上半年理想和小鹏的销量都是3万辆左右，这也表明在单店销售效率上，理想是有优势的。</p>\n<p>综上的经营指标和财务数据，只是看到一个相对不错的变化趋势，很难套用常规的价值模型去量化投资价值。</p>\n<p>但理想汽车，正处于一个快速发展、增长红利很足且各发达国家都在争抢的赛道，所以得从更深层次的角度去看待它。</p>\n<p><b>2、</b><b>技术路线，解决近优</b></p>\n<p>在重大的战略方向选择上，理想汽车并没有过多的理想主义，而是非常的现实。</p>\n<p>当年，特斯拉在决定做电动车时，是从豪华的跑车切入，看中的不过是硅谷的科技富豪们，既有钱，又乐意尝试新科技的心理，同时还有一份为环保贡献力量的济世情怀。</p>\n<p>这背后，其实是基于商业的通盘考虑，电动车技术尚未成熟，加上量产有限，价格必定很贵，如果一开始就贸贸然去敲基层市场的大门，结果大概率是吃闭门羹，而且很容易被燃油车厂联合围剿，甚至胎死腹中。</p>\n<p>所以，从相对差异化的市场入手，不失为一个稳妥做法，后来的事实也证明特斯拉这个战略的成功。</p>\n<p>理想汽车也一样，梳理一下它的各种战略思维脉络，有两点非常清晰。</p>\n<p>第一，<b>从中大型SUV车型入手，和蔚来一样，它们看中的正是市场接受度和价格优势。</b>过去十年，SUV凭借着强劲的动力、宽敞的空间，受到消费者的追捧，而国人不断上升的消费力则支撑起了这股SUV热潮。因此，选择SUV车型打入市场，能够很好地平摊成本，消除和同类型燃油车的价格差距，使得消费者更容易接受新能源汽车。</p>\n<p>第二，<b>增程式的技术路线。</b>这点也是理想汽车争议最多的地方，到底理想为何会选择这个路线？</p>\n<p>先看看下面几张图。</p>\n<p>三种技术路线一对比，你会发现，增程式技术路线其实是在插电式混合动力和HEV混合动力中间取了巧。</p>\n<p>它可以像插电式混动那样加油充电两不误，也具备通过燃油发动机发电、储备、放电后带动电机从而提供动力的全过程，但它没有燃油发动机直接带动车轮的功能。</p>\n<p>它也可以像HEV混动那样仅仅通过加油，然后由燃油车发动机发电提供动力，但它同样没有燃油发动机直接带动车轮的功能。</p>\n<p>开过燃油车的人都知道，发动机转动时噪音很大，而且燃油的转化效率并不高，即使最牛的技术，也很难超过50%，这正是燃油车常常被诟病的热效率问题。但电动车就不一样，电机转动的噪音比燃油发动机低很多，动力转换效率也更高，常常可以达到80-90%。</p>\n<p>所以，增程式的优势就在于，既充分利用了电机代替燃油发动机作为动力来源的优势，又保留了“可以加油”的好处，这就解决纯电车型里程焦虑、充电时间过长、充电桩太少的问题。</p>\n<p><b>换句话说，就是用燃油车的方便性，开出了电动车的优越性。</b></p>\n<p>新能源车这个行当非常烧钱，蔚来的老板李斌有过一句名言：<b>“没有200亿，不要做电动车。”</b></p>\n<p>实事求是地问，有多少创业车企一出手就能拿到200亿？</p>\n<p>蔚来自己都差点因为缺钱挂掉，所以能够顺利活下来，才有资格去谈“理想”。理想汽车上市前披露的融资数据，是146亿，如果盲目地烧钱进去，很可能车都没出来，公司就已经挂了。</p>\n<p>不盲目吹大炮，从最务实的路线出发，目标是活下来，再谋划未来的大局，这正是理想做战略思考的出发点，也是最终归宿。</p>\n<p><b>3、</b><b>理想的远虑，能解决吗？</b></p>\n<p>和很多技术密集型行业一样，技术路线的选择对于新能源汽车公司来说，非常重要。</p>\n<p>从短期活下来的角度看，理想选择增程式技术路线无可否非，事实也证明它的正确性，年度销量上，它仅次于特斯拉和蔚来，毛利率和净利率也大幅领先蔚来和小鹏。</p>\n<p>但人无近忧，必有远虑。</p>\n<p>对于理想汽车，这个远虑，就是纯电技术路线。</p>\n<p>从长远的新能源车发展趋势上，纯电是必然，它能更好地解决人类对于石油的依赖，以及为更多智能化的落地运用提供支撑，虽然里程焦虑、充电便利性问题至今还没有很好地解决，但随着技术的发展，要解决这些问题并非不可能。这也正是增程式路线虽然有优势，但也并没有受到太多车企尤其是巨头的青睐的原因，<b>汽车界更愿意将增程式视为过渡方案，而不是终极方案。</b></p>\n<p>在纯电技术上，理想并没有优势，至今也没有一辆纯电车型面试。虽然在战略规划上，理想已经意识纯电路线的重要性，重点押注了高压快充技术，但最快也得2023年才能推出首款纯电车型。</p>\n<p>效果如何未可知，但技术和市场的变化日新月异，虽然渗透率还处在增长区间，但纯电车竞争已非常白日化，各路“神仙”，传统的、新的、跨界的，都赤膊上阵，争得不好开交，理想汽车还有多少时间去消耗，如果不能在纯电技术路线上迅速取得突破，理想在增程式路线上获得好处，还能挥霍多久？</p>\n<p>在研发，理想汽车吃过增程式的好处，费用上大幅低于竞争对手。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a0ce8d4a224bf61d7f6462f03993e35\" tg-width=\"993\" tg-height=\"643\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>但过分务实的反面，也可以是畏首畏尾，一旦加大投入，财务上必然会出现亏损扩大的可能性，理想又有没有足够的魄力去壮士断腕？</p>\n<p>据聆讯后资料显示，理想汽车正在开发X平台，它继承了理想ONE现有的增程序电动汽车平台，并配备了下一代增程电动动力系统。公司计划于2022年推出X平台上的首款产品——全尺寸豪华增程序电动SUV，并于2023年在X平台上推出另外两款SUV。</p>\n<p><b>很明显，理想的重点之一仍然在增程式技术路线上，这能够解决它的远虑吗？</b></p>\n<p><b>4、</b><b>结语</b></p>\n<p>新能源汽车作为新生事物，是传统汽车和电子产品的合体，承载了人类对出行方式的革命理想，谁能够在这场大战中走到最后，取决于技术研发。</p>\n<p>而技术研发比拼的，首先是战略方向，其次才是烧钱和人才。</p>\n<p>增程式的选择令理想度过了创业初期的艰难，成功地活下来，而且活得还不错。<b>但仅仅依靠这个技术路线，理想不可能赢得未来。</b></p>\n<p>理想表示正大力投资高压纯电动汽车技术，为未来的高压纯电动车型开发两个平台—Whale及Shark，并自2022年起，理想汽车的所有新车型将配有与自主开发的未来L4级自动驾驶兼容的必要硬件作为标配，并立下“理想”--5年内占20%市场份额。</p>\n<p>理想很丰满。</p>\n<p>去年顺利登陆美股，现在又来到港股，从资本充裕的角度，理想是有着落了。而去年至今新能源汽车的火热，也让理想享受了股价翻倍的高光。</p>\n<p>但在人才的问题，行业已经是“僧多粥少”的情况，即使理想愿意砸钱，就能够保证一定找得到人才吗？竞争对手个个都手握重金，比砸钱，理想不一定能稳赢过谁？</p>\n<p>现实很骨感。</p>\n<p>理想的回归，或许才是真正挑战的开始。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、小鹏都已量产两款以上的汽车产品，包括SUV和轿车，<b>2020年蔚来的销量达到43728辆，高于理想，小鹏则是27006辆，相对低一点。</b>但不同的是，竞争对手的都是纯电车型，而理想的增程式技术路线，多少沾了燃油车的方便性。</p>\n<p>在财务数据上，理想仍处于亏损状态。2019-2020年，理想汽车总收入分别约为2.84亿、94.57亿元，归属普通股东的净亏损分别为32.82亿元、7.92亿元，亏损有所收窄，而毛利上已经转正。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/129a0d88612f98087ba073834f0e32dc\" tg-width=\"996\" tg-height=\"589\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>但2021年前三个月总收入35.75亿元，归属普通股东的净亏损3.6亿元，相比去年同期，扩大了3.67倍，<b>原因在于研发费用和营销费用增长较快。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b96932b218d0b2a17d8eb1be2744d78f\" tg-width=\"994\" tg-height=\"592\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>要布局未来，研发费用就得维持，而出于抢占市场的需要，营销费用也很难减少。换言之，两项费用短期内都有很难降下来，所以预计今年的净亏损额超过去年的可能性还很高。</b></p>\n<p>何时能够实现净利润转正，不好下判断，但这也是国内新势力普遍存在的问题。如果套用<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>经历的事情，净利润实现转正的那一年，总销量是50万辆，那国内新势力的盈利道路，还遥远得很。当然，“蔚小理”和特斯拉差别还很大，强行对比并没有太多意义，只是想说明，要真正实现盈利，道路还很漫长。</p>\n<p>不过，好在理想的月度销量还在持续增长，6月份还拿下了国内中大型SUV销量冠军，在总销量上也超越蔚来汽车，在发展趋势上是不错的。</p>\n<p>销售的持续给力，有赖于理想汽车在销售渠道方面的布局。截至2021年6月30日，在中国主要城市拥有97家零售门店，2021年7月10日，开设了第100家零售店。和特斯拉一样，理想将零售门店选址在目标用户可能光顾的购物中心，而非中心商业区或地标性建筑。</p>\n<p>而竞争对手小鹏的门店数量，包括直营店88家，特许经营店90家，合计178家，是理想的1.8倍，但是今年上半年理想和小鹏的销量都是3万辆左右，这也表明在单店销售效率上，理想是有优势的。</p>\n<p>综上的经营指标和财务数据，只是看到一个相对不错的变化趋势，很难套用常规的价值模型去量化投资价值。</p>\n<p>但理想汽车，正处于一个快速发展、增长红利很足且各发达国家都在争抢的赛道，所以得从更深层次的角度去看待它。</p>\n<p><b>2、</b><b>技术路线，解决近优</b></p>\n<p>在重大的战略方向选择上，理想汽车并没有过多的理想主义，而是非常的现实。</p>\n<p>当年，特斯拉在决定做电动车时，是从豪华的跑车切入，看中的不过是硅谷的科技富豪们，既有钱，又乐意尝试新科技的心理，同时还有一份为环保贡献力量的济世情怀。</p>\n<p>这背后，其实是基于商业的通盘考虑，电动车技术尚未成熟，加上量产有限，价格必定很贵，如果一开始就贸贸然去敲基层市场的大门，结果大概率是吃闭门羹，而且很容易被燃油车厂联合围剿，甚至胎死腹中。</p>\n<p>所以，从相对差异化的市场入手，不失为一个稳妥做法，后来的事实也证明特斯拉这个战略的成功。</p>\n<p>理想汽车也一样，梳理一下它的各种战略思维脉络，有两点非常清晰。</p>\n<p>第一，<b>从中大型SUV车型入手，和蔚来一样，它们看中的正是市场接受度和价格优势。</b>过去十年，SUV凭借着强劲的动力、宽敞的空间，受到消费者的追捧，而国人不断上升的消费力则支撑起了这股SUV热潮。因此，选择SUV车型打入市场，能够很好地平摊成本，消除和同类型燃油车的价格差距，使得消费者更容易接受新能源汽车。</p>\n<p>第二，<b>增程式的技术路线。</b>这点也是理想汽车争议最多的地方，到底理想为何会选择这个路线？</p>\n<p>先看看下面几张图。</p>\n<p>三种技术路线一对比，你会发现，增程式技术路线其实是在插电式混合动力和HEV混合动力中间取了巧。</p>\n<p>它可以像插电式混动那样加油充电两不误，也具备通过燃油发动机发电、储备、放电后带动电机从而提供动力的全过程，但它没有燃油发动机直接带动车轮的功能。</p>\n<p>它也可以像HEV混动那样仅仅通过加油，然后由燃油车发动机发电提供动力，但它同样没有燃油发动机直接带动车轮的功能。</p>\n<p>开过燃油车的人都知道，发动机转动时噪音很大，而且燃油的转化效率并不高，即使最牛的技术，也很难超过50%，这正是燃油车常常被诟病的热效率问题。但电动车就不一样，电机转动的噪音比燃油发动机低很多，动力转换效率也更高，常常可以达到80-90%。</p>\n<p>所以，增程式的优势就在于，既充分利用了电机代替燃油发动机作为动力来源的优势，又保留了“可以加油”的好处，这就解决纯电车型里程焦虑、充电时间过长、充电桩太少的问题。</p>\n<p><b>换句话说，就是用燃油车的方便性，开出了电动车的优越性。</b></p>\n<p>新能源车这个行当非常烧钱，蔚来的老板李斌有过一句名言：<b>“没有200亿，不要做电动车。”</b></p>\n<p>实事求是地问，有多少创业车企一出手就能拿到200亿？</p>\n<p>蔚来自己都差点因为缺钱挂掉，所以能够顺利活下来，才有资格去谈“理想”。理想汽车上市前披露的融资数据，是146亿，如果盲目地烧钱进去，很可能车都没出来，公司就已经挂了。</p>\n<p>不盲目吹大炮，从最务实的路线出发，目标是活下来，再谋划未来的大局，这正是理想做战略思考的出发点，也是最终归宿。</p>\n<p><b>3、</b><b>理想的远虑，能解决吗？</b></p>\n<p>和很多技术密集型行业一样，技术路线的选择对于新能源汽车公司来说，非常重要。</p>\n<p>从短期活下来的角度看，理想选择增程式技术路线无可否非，事实也证明它的正确性，年度销量上，它仅次于特斯拉和蔚来，毛利率和净利率也大幅领先蔚来和小鹏。</p>\n<p>但人无近忧，必有远虑。</p>\n<p>对于理想汽车，这个远虑，就是纯电技术路线。</p>\n<p>从长远的新能源车发展趋势上，纯电是必然，它能更好地解决人类对于石油的依赖，以及为更多智能化的落地运用提供支撑，虽然里程焦虑、充电便利性问题至今还没有很好地解决，但随着技术的发展，要解决这些问题并非不可能。这也正是增程式路线虽然有优势，但也并没有受到太多车企尤其是巨头的青睐的原因，<b>汽车界更愿意将增程式视为过渡方案，而不是终极方案。</b></p>\n<p>在纯电技术上，理想并没有优势，至今也没有一辆纯电车型面试。虽然在战略规划上，理想已经意识纯电路线的重要性，重点押注了高压快充技术，但最快也得2023年才能推出首款纯电车型。</p>\n<p>效果如何未可知，但技术和市场的变化日新月异，虽然渗透率还处在增长区间，但纯电车竞争已非常白日化，各路“神仙”，传统的、新的、跨界的，都赤膊上阵，争得不好开交，理想汽车还有多少时间去消耗，如果不能在纯电技术路线上迅速取得突破，理想在增程式路线上获得好处，还能挥霍多久？</p>\n<p>在研发，理想汽车吃过增程式的好处，费用上大幅低于竞争对手。</p>\n<p><img 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14:39","market":"us","language":"zh","title":"鲍威尔证词里的“新信息”有哪些？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2152763544","media":"格隆汇","summary":"一、主题评论：鲍威尔证词里的“新信息”\n7月14日，美联储公布了主席鲍威尔将于7月15日向美国参议院银行、住房和城市事务委员会提交的证词，以及美联储半年度货币政策报告。\n整体而言，鲍威尔的讲话维持鸽派","content":"<h3>一、<b>主题评论：鲍威尔证词里的“新信息”</b></h3>\n<p>7月14日，美联储公布了主席鲍威尔将于7月15日向美国参议院银行、住房和城市事务委员会提交的证词，以及美联储半年度货币政策报告。</p>\n<p><b>整体而言，鲍威尔的讲话维持鸽派。这体现在：“标榜”宽松的货币政策对美国经济的积极影响，认为劳动力市场恢复还有很长的路要走，强调通胀率走高主要是基数效应与供应链瓶颈所致，不担心金融体系的脆弱性，以及强调美国经济尚未取得实施Taper所需的“实质性进一步进展”、Taper前会“提前通知”等。</b></p>\n<p>鲍威尔的证词公布后，市场亦感受到了熟悉的“鸽声”，6月美国通胀指标蹿升带来的市场恐慌稍有缓解。标普500指数盘中创新高，10年期美债收益率最深跌超5个基点，美元指数短线走低。值得注意的是，目前新西兰央行已经停止国债购买，加拿大央行已经开始实施Taper。<b>我们认为，美联储仍在试图“不急转弯”，但未来一段时间如果美国就业市场如期恢复，通胀指标居高不下，加上外国央行“抢跑”，那么美联储的“借口”将更加不足，仍需警惕美联储政策转向比预期来得“更早”，或力度“更大”的风险。</b></p>\n<p>具体来看，鲍威尔证词中的重点信息包括：</p>\n<p><b>1）美国经济快速恢复，但供应链瓶颈对部分行业造成影响。</b>鲍威尔认为，在2021年上半年，美国经济的重新开放和强劲的经济增长，一方面受新冠疫苗接种的帮助，另一方面也离不开宽松的货币和财政政策的支持。其中最明显的是，家庭支出正以特别快的速度增长，住房需求非常强劲，商业投资也在稳步增长。但与此同时，供应限制已经限制一些行业的活动，其中最明显的是汽车行业。今年迄今为止，全球半导体短缺已大幅削减了汽车行业的生产。</p>\n<p><b>2）劳动力市场状况持续改善，但仍有很长的路要走。</b>鲍威尔认为，美国劳动力需求似乎非常强劲，目前职位空缺处于历史新高，招聘势头强劲，许多人离职而寻求更好的工作。4-6月美国雇主新增170万劳工。但是，6月美国失业率仍然高达5.9%，且这一数字还低估了就业恢复的不足，因劳动参与率仍然低迷。但随着疫情改善及其对就业的影响减少，未来几个月美国就业增长应该会强劲。此外，他还强调了低收入群体和有色人种的就业受影响更大，有待恢复。</p>\n<p><b>3）通胀率已经明显上升，且未来几月可能仍然居高不下，之后才会有所缓和。</b>鲍威尔认为，第一是基数效应暂时推高通胀，第二是在需求旺盛的背景下，供给瓶颈导致某些商品和服务价格迅速上涨。但未来随着供应链瓶颈缓解，类似情况应会一定程度上得到逆转。近几个月，受疫情严重影响的服务价格也大幅上涨，因随着经济重新开放，服务业需求正在大幅上升。他强调美联储已经调整了货币政策框架，寻求将长期通胀预期稳定在2%，而衡量长期通胀预期的指标已从低点回升，目前处于与美联储长期通胀目标大致一致的区间。</p>\n<p><b>4）美联储尚不担心资产价格与金融体系脆弱性。</b>鲍威尔表示，可持续地实现就业最大化和价格稳定取决于一个稳定的金融体系，因此美联储将继续监测金融体系的脆弱性。不过，尽管随着基本面改善和投资者风险偏好增强，各类资产估值普遍上升，但美国家庭资产负债表相当强劲，企业杠杆水平一直从高水平下降，处于金融体系核心的机构仍保持弹性。</p>\n<p><b>5）鲍威尔仍然否认经济已经取得“实质性进一步进展”，维持偏鸽论调。</b>鲍威尔表示，“零利率”+资产购买的组合，加上对利率和资产负债表的“有力指导”，将确保货币政策继续为美国经济提供强有力的支持，直到复苏完成。其重申了6月FOMC会议的主要观点：对于利率调整而言，需要等到经济真正实现了最大就业和长期通胀目标；而对于资产购买，将至少维持现在的速度，直到取得“实质性进一步进展”（substantial further progress）。鲍威尔进一步透露，在6月议息会议上，委员会讨论了去年12月以来美国经济取得的进展，虽然距离达到“实质性进一步进展”的标准还有一段距离，但预计进展将继续下去。而美联储将在今后的会议中继续讨论这些问题。美联储将在宣布任何更改资产购买决定之前给出提前通知（provide advance notice）。</p>\n<h3><b>二、</b><b>海外经济跟踪</b></h3>\n<p>1</p>\n<p><b>美国经济：6月通胀指标再创新高，非耐用品和服务消费逐渐起势</b></p>\n<p>美国6月CPI同比继续创新高，环比大涨0.9%，明显高于过去5年平均增速（0.2%左右）。分项看，大部分环比在加速，<b>最“夸张”的是交通运输项环比大涨3.6%（前值2.1%），这仍是由于二手车价格的上涨。</b>目前，比较难以判断二手车价格增速的拐点，下半年其对美国CPI仍可能带来超预期的拉动作用。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/18bc1d3f271ec0d93b01c0be754f4b07\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>美国6月PPI同比与环比增速也在创新高，所有分项环比均上涨，其中“贸易”分项环比大涨2.1%。近一个月，<b>国际油价走高，不仅直接加大了能源品的成本压力，亦使国际运价上升以及美国进口商品价格大幅上涨。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/788dd66c7ab2ea169c154ddbe5b870c8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>美国6月零售销售环比小幅上涨0.55%，好于预期和前值。<b>零售销售的结构变化值得关注，“小件”销售好于“大件”，</b>百货商店、服装配饰、食品饮料等销售连续上涨，而汽车、家具家装、建材物料等销售连续下滑。我们继续强调，下半年美国消费力量将由耐用品向非耐用品及服务转移，而服务消费是美国居民消费的大头，因此消费增长空间仍足。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4f2db4d79190094ea518b852220b8f58\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"461\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>美国7月密歇根大学消费者信心指数初值明显滑落。</b>物价快速攀升以及对于美国经济边际放缓的预期，可能均一定程度上抑制了消费信心。不过，<b>就业指标仍传递了乐观信号，</b>截至7月3日当周，美国持续申请失业金人数显著下降12.6万人，至324.1万人，最新的初请失业金人数也继续下降。随着美国额外失业补贴的陆续到期，美国就业快速恢复仍是有希望的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/912f8e51be197290db777f52cf9d37ec\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2</p>\n<p><b>海外疫情与疫苗跟踪：全球新一波疫情来袭</b></p>\n<p><b>自6月下旬尤其7月以来，全球或正处于新一波疫情来临的起点。</b>此前是印度疫情显著抬头并对全球经济造成了一定程度的威胁。但目前印度疫情已经逐渐缓和，而新一波疫情所波及的范围更大，目前很多地区受Delta病毒扰动，新增确诊重新上升。欧洲方面，英国疫情率先抬头，并开始逼近今年1月的高点，但英国将于7月19日全面解封（佩戴口罩、1米社交距离、居家办公、公共场所人员密度等限制将解除），这是一个值得关注的全球防疫政策的新动向。近一周法国新增确诊也出现了抬头迹象，德国、意大利等其他欧盟国家疫情尚稳定。日本疫情刚刚缓和不久，近一周又明显上升，奥运会举办在即，疫情风险受到全球关注。东南亚国家疫情“此消彼长”，近期是越南、泰国等国家显著恶化，相关股市亦受到明显冲击。以色列疫情也意外反扑，疫苗接种对于新病毒的效用可能“打折”。不过，进一步看英国疫情数据，疫苗接种在很大程度上降低了死亡率，未来新冠疫情会否像“流感”一样虽持续生存但影响可控，不是没有可能。但是，<b>对全球疫情的担忧，一定程度上正在使近期资本市场风险偏好降温，再通胀交易受到质疑，值得继续关注。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0dbf848a54d0d9c8c1eccaec1359aa62\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"461\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6cd919d9bf8e9457c68df716ef4280cc\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"464\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf9bae175032440d3c388e9ca605b33e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">三、全球资产表现</p>\n<p>1</p>\n<p><b>全球股市——新兴市场反弹、发达市场回调</b></p>\n<p>新兴市场尤其亚洲新兴市场股市，因疫情反扑和“紧缩恐慌”的戒备之心，自6月下旬开始一直跑输发达市场。而近一周终于等到反弹，韩国、印度、中国台湾、墨西哥、中国（创业板和沪深300）、印尼、巴西等主要市场股指皆有上涨。与此同时，大部分发达市场股市回调，但美股道指（-0.5%）跌幅小于纳指（-1.9%），美股周期板块表现出更强韧性。</p>\n<p><b>越南股市近两周遭遇重创，</b>7月14日越南胡志明指数较7月2日下跌了近10%。今年以来越南股市表现亮眼，7月以前基本维持单边上涨趋势，越南强劲的出口表现是市场信心的基石。据Vietnamplus报道，今年1-6月越南货物出口额同比增长28.4%。但需注意<b>下半年外需边际放缓后越南市场可能出现的信心变化。</b>7月5日、11日和16日越南单日新增确诊数分别破1000、2000和4000例，而今年5月以前该数字均未超过100。疫情陡然升温应是这次股市调整的导火索。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9691c486b0bd2aec0923cc0031fc6e38\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"569\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98124ab0b82d7230c0778dd983cb3221\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"460\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">2</p>\n<p><b>全球债市——10年美债实际利率跌破-1%</b></p>\n<p>近一周，长端美债收益率继续下降，7年期及以上美债收益率整周跌4-6bp。10年美债收益率整周跌6bp，至1.31%，其中10年TIPS（实际）利率跌11bp，至-1.02%，隐含通胀预期升5bp，至2.33%。<b>7月15日，10年TIPS利率跌破-1%，创2月12日以来新低。近期10年美债收益率降至此前难以想象的低位，主因是市场对于美国经济前景信心不足：</b>一方面，美国财政计划规模打折，拉低了市场对美国的中长期通胀预期。且通胀指标虽然仍然短期“爆表”，但由于通胀预期已经处于历史高位，市场很难继续大幅押注。而疫苗接种速度放缓、变异病毒扰动等因素。加剧了市场对于下半年“群体免疫”能否实现，经济活动能否按时重启的担忧，致使美债实际利率明显下滑。前期市场已经很大程度上将乐观预期纳入资产定价，造就了不断创新高的美股和美国公司债，近期市场无疑正在经历预期上的巨大变化。全球债市方面，大部分地区10y国债/公债继续随美债走牛，但泰国、马来西亚等地区因疫情急剧恶化、国债收益率上升。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/926368c7d4bdf8bf2910663929dca4d8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc40a8708bcb3030bf1e3a9a8e42a388\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"453\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>3</p>\n<p><b>商品市场——油价回落，黑色系连涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>反弹</b></p>\n<p>近一周，国际油价明显回调，WTI原油和布伦特原油期货价整周分别跌3.7%和2.6%，分别收于71.81和73.59美元/桶。然而，截至7月9日当周，EIA美国原油库存继续下降790万桶，下降速度与前两周基本持平。近一周油价波动的主因是供给和需求预期变化：供给方面，阿联酋与OPEC恢复谈判意味着增产计划有望顺利进行（沙特同意将阿联酋的减产基准调高，以换取阿联酋同意将整体减产协议从2022年4月延长至当年年底）；需求方面，近期新冠疫情扰动以及市场对于美国经济“见顶”的担忧，都可能一定程度上使市场对原油需求的判断更加谨慎。<b>我们在报告《油价会不会是下一个“灰犀牛”？》中指出，供给约束是下半年油价走势之关键。目前，美国页岩油增产受限是大概率，未来需密切关注OPEC+能否坚守前期增产承诺。假如未出现大幅增产，则下半年国际油价可能在70-80美元/桶区间高位震荡。</b></p>\n<p>国内黑色系商品（铁矿石、螺纹钢、动力煤等）价格连续2-3周上涨。我们在3月报告《大宗商品的“超级周期”来了吗？》提示了“绿色泡沫”的风险，因铜价涨价背后，除了真实供需矛盾外，还有来自资本市场的炒作与助推。LME铜价自6月中旬显著回调后，近期保持在9100-9500美元/吨内窄幅震荡。目前，LME铜库存升至近一年以来的高位，“拜登基建”缩水亦对需求预期形成打压，铜供需紧张的局面出现一些缓解迹象。<b>未来一段时间，市场通胀预期与风险偏好亦可能于高位回落，铜价上行或更加困难，可能经历更多波动。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/55e6ad7c58aefe649d33c4ac2321641d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"474\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/880f378ea54447226750849c934fe3a0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">4</p>\n<p><b>外汇市场——美元指数创2季度以来新高</b></p>\n<p>7月13日美元指数升至92.79，超过7月7日92.72的前期高点，创下今年4月以来的新高。<b>如何理解近期美债收益率下降与美元升值的关系？我们认为，需要注意美国经济纵向和横向比较的区别。</b>近期，美债市场正在交易美国经济“见顶”，这是美债利率明显回落的主要驱动力量。然而，近期包括英国在内的多地疫情反扑，除欧元区外的非美地区经济前景仍然堪忧。因此，美国经济在今年的相对表现仍然是“一枝独秀”的，市场对于美元阶段走强的预期也在不断强化。我们继续维持下半年美元有望阶段性走强的判断（参考我们报告《美元下一步》）。此外，最近还有一些新的变化支撑美元走强：欧洲央行调整货币政策决策后，欧洲央行可能进一步加快扩表，并延缓Taper，美欧央行货币政策节奏的差异，可能令美元兑欧元的升值空间进一步释放。值得注意的是，美元自新冠疫情爆发以来主要是对发达市场贬值，而今年以来对新兴市场的价值基本持平于2019年下半年水平，这或意味着新兴市场货币贬值的空间是相对有限的。近一周，比特币价格触碰今年2月以来新低。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09b6b3535060790986839dc811272b2a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"461\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0d2421b79d6ce17f8f080b339b33ea9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>鲍威尔证词里的“新信息”有哪些？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=http://www.gelonghui.com/p/476315><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>一、主题评论：鲍威尔证词里的“新信息”\n7月14日，美联储公布了主席鲍威尔将于7月15日向美国参议院银行、住房和城市事务委员会提交的证词，以及美联储半年度货币政策报告。\n整体而言，鲍威尔的讲话维持鸽派。这体现在：“标榜”宽松的货币政策对美国经济的积极影响，认为劳动力市场恢复还有很长的路要走，强调通胀率走高主要是基数效应与供应链瓶颈所致，不担心金融体系的脆弱性，以及强调美国经济尚未取得实施Taper...</p>\n\n<a href=\"http://www.gelonghui.com/p/476315\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e4f265653009ef8be3e9588861c69d25","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","SPXU":"三倍做空标普500ETF-ProShares",".SPX":"S&P 500 Index","DOG":"道指ETF-ProShares做空","SH":"做空标普500-Proshares","PSQ":"做空纳斯达克100指数ETF-ProShares","SSO":"2倍做多标普500ETF-ProShares","QQQ":"纳指100ETF","IVV":"标普500ETF-iShares","TQQQ":"纳指三倍做多ETF","SPY":"标普500ETF","SDOW":"三倍做空道指30ETF-ProShares","QLD":"2倍做多纳斯达克100指数ETF-ProShares","SDS":"两倍做空标普500 ETF-ProShares","DJX":"1/100道琼斯","OEX":"标普100",".IXIC":"NASDAQ 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further progress）。鲍威尔进一步透露，在6月议息会议上，委员会讨论了去年12月以来美国经济取得的进展，虽然距离达到“实质性进一步进展”的标准还有一段距离，但预计进展将继续下去。而美联储将在今后的会议中继续讨论这些问题。美联储将在宣布任何更改资产购买决定之前给出提前通知（provide advance notice）。\n二、海外经济跟踪\n1\n美国经济：6月通胀指标再创新高，非耐用品和服务消费逐渐起势\n美国6月CPI同比继续创新高，环比大涨0.9%，明显高于过去5年平均增速（0.2%左右）。分项看，大部分环比在加速，最“夸张”的是交通运输项环比大涨3.6%（前值2.1%），这仍是由于二手车价格的上涨。目前，比较难以判断二手车价格增速的拐点，下半年其对美国CPI仍可能带来超预期的拉动作用。\n\n美国6月PPI同比与环比增速也在创新高，所有分项环比均上涨，其中“贸易”分项环比大涨2.1%。近一个月，国际油价走高，不仅直接加大了能源品的成本压力，亦使国际运价上升以及美国进口商品价格大幅上涨。\n\n美国6月零售销售环比小幅上涨0.55%，好于预期和前值。零售销售的结构变化值得关注，“小件”销售好于“大件”，百货商店、服装配饰、食品饮料等销售连续上涨，而汽车、家具家装、建材物料等销售连续下滑。我们继续强调，下半年美国消费力量将由耐用品向非耐用品及服务转移，而服务消费是美国居民消费的大头，因此消费增长空间仍足。\n\n美国7月密歇根大学消费者信心指数初值明显滑落。物价快速攀升以及对于美国经济边际放缓的预期，可能均一定程度上抑制了消费信心。不过，就业指标仍传递了乐观信号，截至7月3日当周，美国持续申请失业金人数显著下降12.6万人，至324.1万人，最新的初请失业金人数也继续下降。随着美国额外失业补贴的陆续到期，美国就业快速恢复仍是有希望的。\n\n2\n海外疫情与疫苗跟踪：全球新一波疫情来袭\n自6月下旬尤其7月以来，全球或正处于新一波疫情来临的起点。此前是印度疫情显著抬头并对全球经济造成了一定程度的威胁。但目前印度疫情已经逐渐缓和，而新一波疫情所波及的范围更大，目前很多地区受Delta病毒扰动，新增确诊重新上升。欧洲方面，英国疫情率先抬头，并开始逼近今年1月的高点，但英国将于7月19日全面解封（佩戴口罩、1米社交距离、居家办公、公共场所人员密度等限制将解除），这是一个值得关注的全球防疫政策的新动向。近一周法国新增确诊也出现了抬头迹象，德国、意大利等其他欧盟国家疫情尚稳定。日本疫情刚刚缓和不久，近一周又明显上升，奥运会举办在即，疫情风险受到全球关注。东南亚国家疫情“此消彼长”，近期是越南、泰国等国家显著恶化，相关股市亦受到明显冲击。以色列疫情也意外反扑，疫苗接种对于新病毒的效用可能“打折”。不过，进一步看英国疫情数据，疫苗接种在很大程度上降低了死亡率，未来新冠疫情会否像“流感”一样虽持续生存但影响可控，不是没有可能。但是，对全球疫情的担忧，一定程度上正在使近期资本市场风险偏好降温，再通胀交易受到质疑，值得继续关注。\n\n\n三、全球资产表现\n1\n全球股市——新兴市场反弹、发达市场回调\n新兴市场尤其亚洲新兴市场股市，因疫情反扑和“紧缩恐慌”的戒备之心，自6月下旬开始一直跑输发达市场。而近一周终于等到反弹，韩国、印度、中国台湾、墨西哥、中国（创业板和沪深300）、印尼、巴西等主要市场股指皆有上涨。与此同时，大部分发达市场股市回调，但美股道指（-0.5%）跌幅小于纳指（-1.9%），美股周期板块表现出更强韧性。\n越南股市近两周遭遇重创，7月14日越南胡志明指数较7月2日下跌了近10%。今年以来越南股市表现亮眼，7月以前基本维持单边上涨趋势，越南强劲的出口表现是市场信心的基石。据Vietnamplus报道，今年1-6月越南货物出口额同比增长28.4%。但需注意下半年外需边际放缓后越南市场可能出现的信心变化。7月5日、11日和16日越南单日新增确诊数分别破1000、2000和4000例，而今年5月以前该数字均未超过100。疫情陡然升温应是这次股市调整的导火索。\n2\n全球债市——10年美债实际利率跌破-1%\n近一周，长端美债收益率继续下降，7年期及以上美债收益率整周跌4-6bp。10年美债收益率整周跌6bp，至1.31%，其中10年TIPS（实际）利率跌11bp，至-1.02%，隐含通胀预期升5bp，至2.33%。7月15日，10年TIPS利率跌破-1%，创2月12日以来新低。近期10年美债收益率降至此前难以想象的低位，主因是市场对于美国经济前景信心不足：一方面，美国财政计划规模打折，拉低了市场对美国的中长期通胀预期。且通胀指标虽然仍然短期“爆表”，但由于通胀预期已经处于历史高位，市场很难继续大幅押注。而疫苗接种速度放缓、变异病毒扰动等因素。加剧了市场对于下半年“群体免疫”能否实现，经济活动能否按时重启的担忧，致使美债实际利率明显下滑。前期市场已经很大程度上将乐观预期纳入资产定价，造就了不断创新高的美股和美国公司债，近期市场无疑正在经历预期上的巨大变化。全球债市方面，大部分地区10y国债/公债继续随美债走牛，但泰国、马来西亚等地区因疫情急剧恶化、国债收益率上升。\n\n\n3\n商品市场——油价回落，黑色系连涨，农产品反弹\n近一周，国际油价明显回调，WTI原油和布伦特原油期货价整周分别跌3.7%和2.6%，分别收于71.81和73.59美元/桶。然而，截至7月9日当周，EIA美国原油库存继续下降790万桶，下降速度与前两周基本持平。近一周油价波动的主因是供给和需求预期变化：供给方面，阿联酋与OPEC恢复谈判意味着增产计划有望顺利进行（沙特同意将阿联酋的减产基准调高，以换取阿联酋同意将整体减产协议从2022年4月延长至当年年底）；需求方面，近期新冠疫情扰动以及市场对于美国经济“见顶”的担忧，都可能一定程度上使市场对原油需求的判断更加谨慎。我们在报告《油价会不会是下一个“灰犀牛”？》中指出，供给约束是下半年油价走势之关键。目前，美国页岩油增产受限是大概率，未来需密切关注OPEC+能否坚守前期增产承诺。假如未出现大幅增产，则下半年国际油价可能在70-80美元/桶区间高位震荡。\n国内黑色系商品（铁矿石、螺纹钢、动力煤等）价格连续2-3周上涨。我们在3月报告《大宗商品的“超级周期”来了吗？》提示了“绿色泡沫”的风险，因铜价涨价背后，除了真实供需矛盾外，还有来自资本市场的炒作与助推。LME铜价自6月中旬显著回调后，近期保持在9100-9500美元/吨内窄幅震荡。目前，LME铜库存升至近一年以来的高位，“拜登基建”缩水亦对需求预期形成打压，铜供需紧张的局面出现一些缓解迹象。未来一段时间，市场通胀预期与风险偏好亦可能于高位回落，铜价上行或更加困难，可能经历更多波动。\n4\n外汇市场——美元指数创2季度以来新高\n7月13日美元指数升至92.79，超过7月7日92.72的前期高点，创下今年4月以来的新高。如何理解近期美债收益率下降与美元升值的关系？我们认为，需要注意美国经济纵向和横向比较的区别。近期，美债市场正在交易美国经济“见顶”，这是美债利率明显回落的主要驱动力量。然而，近期包括英国在内的多地疫情反扑，除欧元区外的非美地区经济前景仍然堪忧。因此，美国经济在今年的相对表现仍然是“一枝独秀”的，市场对于美元阶段走强的预期也在不断强化。我们继续维持下半年美元有望阶段性走强的判断（参考我们报告《美元下一步》）。此外，最近还有一些新的变化支撑美元走强：欧洲央行调整货币政策决策后，欧洲央行可能进一步加快扩表，并延缓Taper，美欧央行货币政策节奏的差异，可能令美元兑欧元的升值空间进一步释放。值得注意的是，美元自新冠疫情爆发以来主要是对发达市场贬值，而今年以来对新兴市场的价值基本持平于2019年下半年水平，这或意味着新兴市场货币贬值的空间是相对有限的。近一周，比特币价格触碰今年2月以来新低。","news_type":1,"symbols_score_info":{"161125":0.9,"513500":0.9,"SDS":0.9,"SDOW":0.9,"MNQmain":0.9,"IVV":0.9,"QQQ":0.9,"UDOW":0.9,"UPRO":0.9,"QID":0.9,"DJX":0.9,"SQQQ":0.9,"SPY":0.9,"ESmain":0.9,"OEF":0.9,"DXD":0.9,"NQmain":0.9,"TQQQ":0.9,"SPXU":0.9,"QLD":0.9,".DJI":0.9,".IXIC":0.9,"DDM":0.9,"PSQ":0.9,"OEX":0.9,".SPX":0.9,"DOG":0.9,"SH":0.9,"SSO":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2245,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":170732516,"gmtCreate":1626450333435,"gmtModify":1703760510873,"author":{"id":"3555497604132927","authorId":"3555497604132927","name":"尤大成","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/b97d814f3ef1f69dc6b55b9de20e7a45","crmLevel":12,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3555497604132927","idStr":"3555497604132927"},"themes":[],"htmlText":"Good&nbsp;","listText":"Good&nbsp;","text":"Good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":7,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/170732516","repostId":"1135978719","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2208,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":true}