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反垄断升级！欧盟又盯上谷歌两项服务，要求2个月内整改

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造车新势力新博弈：“蔚小理”重排座次、集体冲刺港股

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达达集团一季度营收显著超出市场预期即时物流领域表现亮眼

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08:19","market":"us","language":"zh","title":"台积电涨价的信号 “芯片短缺缓解”的拐点再推迟","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2165333903","media":"新浪财经","summary":"　　晶圆产能短缺在2022年或将更严峻，存储器热度波动中延续。　　多年未曾涨价的台积电计划涨价的消息让业界哗然，显示出这场全球范围内的缺芯或许在短期内仍难以得到缓解。而第三季度正是消费电子的旺季，原本价格就有所调涨的存储器市场或许将面临新一轮旺盛期，不过这可能会是结构性的。　　这显示出闪存行业拐点已至的观点并不全面。","content":"<p>晶圆产能短缺在2022年或将更严峻，存储器热度波动中延续。</p>\n<p>多年未曾涨价的台积电计划涨价的消息让业界哗然，显示出这场全球范围内的缺芯或许在短期内仍难以得到缓解。而第三季度正是消费电子的旺季，原本价格就有所调涨的存储器市场或许将面临新一轮旺盛期，不过这可能会是结构性的。</p>\n<p>近日，<a href=\"https://laohu8.com/S/SIMO\">慧荣科技</a>市场营销暨OEM事业资深副总段喜亭接受21世纪经济报道记者专访时表示：“现在我们面临最严峻的问题是芯片短缺、与BGA封装基板供货交期过长的问题，目前还是呈现严重供需不平衡。晶圆代工产能一路爆满延续至2022年，但终端需求还在持续大幅增加，到目前为止仍无法满足缺口。特别是成熟制程产能短缺最为严重，2022年将比2021年更严峻。”</p>\n<p>这显示出闪存行业拐点已至的观点并不全面。据记者了解，即便在今年上半年手机整体市场需求不济的趋势之下，NAND Flash行情依然高涨，只是DRAM接下来的走势或许将略有波动。</p>\n<p>CINNO Research 资深分析师刘雨实向21世纪经济报道记者表示，DRAM和NAND Flash全球范围内产能、库存体量巨大，因此价格涨势会相对平缓，并不会轻易出现大幅波动。而目前DRAM存储尽管已处于周期需求峰值，但短期内需求依然较为旺盛，不至于出现价格快速下降的情况；下半年NAND Flash需求预计仍将保持稳定增长，5G通讯、手机产品需求明显，下半年新机发布还有可能进一步带动Flash需求。</p>\n<p>存储需求涨势未止</p>\n<p>虽然整体涨幅可能不如通用零部件，但存储市场的旺盛已经持续了一段时间。</p>\n<p>从上游原厂和主控芯片厂商的上半年业绩可见一斑。根据闪存市场统计，今年第二季度全球NAND Flash合计市场规模达161.72亿美元，为11个季度以来的最高规模，同比增长11.2%，环比也增长9.7%。其中季度营收涨幅最高的原厂当属<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>（11.8%），其次是<a href=\"https://laohu8.com/S/WDC\">西部数据</a>（11.2%）和SK海力士（10.5%）。</p>\n<p>近年来扩产氛围不高的DRAM也获得了较高增速。闪存市场统计显示，2021年第二季度DRAM总体销售规模243.2亿美元，创下近三年季度新高，环比增长24.3%。其中季度营收涨幅最高的前三家分别为华邦（36.8%）、三星和南亚（同为29.8%）。</p>\n<p>这显示出即便国内5G手机市场换机需求出现波动，但全球高涨的需求之下，存储器市场整体仍然处在上涨区间。</p>\n<p>段喜亭向记者指出，“我们并没有感受到<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手机终端零件需求表现不佳。相反，我们主要应用于智能手机的eMMC和UFS主控芯片在2021年上半年营收较去年同期成长35%-40%，远优于市场表现。NAND大厂客户在智能手机市占增加，带动慧荣科技UFS主控芯片的成长，我们的模块厂客户也将我们的eMMC和UFS主控芯片应用在更多的低阶智能手机及IoT产品。”</p>\n<p>作为主要主控芯片厂商的慧荣科技在二季度甚至今年下半年，都将继续迎来业绩高峰期。该公司财报显示，二季度实现营收2.21亿美元，环比增长21%，同比增长62%。</p>\n<p>基于积极的市场需求，慧荣科技总经理苟嘉章表示，公司将再度调高全年财测，预期未来高获利产品比重将持续增加，进而带动毛利率及SSD控制芯片全球市占率的提升。全年营收从上一季财报调高的全年营收约7.82亿-8.36亿美元，再次调高为8.9亿-9.17亿美元，较2020年增长65%-70%，毛利率介于49.5%-50.5%之间。</p>\n<p>具体来说，段喜亭向记者分析，NAND Flash原本市场预期今年将供过于求，但受惠PC、智能手机、数据中心等需求强劲，第二季价格开始回涨。</p>\n<p>展望后市，他续称，“从市场需求面来看，PC与智能型手机从去年Q3的快速成长，到今年的Q2开始放缓，市场开始消化过多的库存，大概需3-6个月时间；服务器及数据中心的需求，因为疫情大部分人居家工作，学生都在线学习，再加上5G基站的建设以及SSD在PC采用率不断攀升趋势需求一直保持强劲。因为国内市场在疫情后的复苏最早，在新的消费性电子产品、智能产品的快速增加，5G相关IoT装置也大幅增加，这些都是需要存储的产品，尽管芯片不足因素仍在，NAND市场仍将维持稳定成长。”</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/603986\">兆易创新</a>高管近期在投资者交流过程中也表示，公司主营的NOR Flash市场需求在进一步增强，需要更多的晶圆来支持这些需求，主要表现在很多领域对NOR Flash容量的需求在上升，这是需要关注的重点。同样在汽车、 工业等领域，对NOR Flash数量、容量的需求都在上升中，需求非常强劲。</p>\n<p>关于产品价格，我们预期今年下半年及2022年，整个NOR Flash市场是总供给小于总需求。主要原因是在许多领域对容量和数量的需求都在上升，目前市场需求比较旺盛，未来看需求仍持续在增加；但在总供给上，供应紧张的状况我们认为还会持续到2022年。</p>\n<p>但相比之下，DRAM市场在下半年可能不会有如此旺盛的表现。TrendForce集邦咨询调查显示，进入第三季，供应链长短料问题已逐渐浮出台面，并影响到终端产品的组装，故已有部分厂商对于相对长料的存储器开始出现减少拉货的规划，其中以笔电厂商的态度最为明显。因此，尽管目前原厂仍多半对于整体市况维持正面看法，但随着买方DRAM库存持续处于高档，部分产品第三季的拉货成长恐将趋缓。该机构预期，第三季在原厂力守涨价的情势下，平均合约价仍将上扬，惟涨幅收敛至3%-8%。</p>\n<p>缺芯下的发展取舍</p>\n<p>半导体产品的价格传导存在一定时间差，但其对汽车产业带来的产能影响已经显现，对消费电子端影响并不算深切，只是从整体电子领域来说，影响可能是多面性的。</p>\n<p>段喜亭对21世纪经济报道记者表示，对存储产业链来讲，芯片短缺造成的影响是复杂而深远的。“身为闪存主控芯片主要供货商的我们，正积极投入解决问题，加快将成熟制程产品转向产能充裕的先进制程产品，来空出一些成熟制程芯片份额，用于配货。”</p>\n<p>“我们在供应原则上，将以避免产业链断链、毛利较高及不可替代的应用供给为优先考虑，也因此忍痛忽略部分低阶产品，例如采用55nm制程的USB2.0、MicroSD 2.0，甚至减少USB 3.0主控产品部分供货。”他续称。</p>\n<p>国内存储厂商也有类似决策。兆易创新高管近期也对投资者表示，在整体产能供应紧张的情况下，公司会选择调整产品结构，保障关键、高性能等的产品供应，在公司各个业务板块都是如此，这也是上半年公司各产品线毛利率都有所提高的最重要原因。</p>\n<p>虽然近日部分市场显示出渠道哄抬价格的争议，不过段喜亭指出，目前并没有感受到类似现象。“我们严格控管代理商，不准有囤货或哄抬价格行为。所有客户与伙伴，也积极跟我们配合，来改变产品的比重，并确保双赢。在芯片不足的状况下，我们会密切关注市场状况，小心审视客户的订单是否为实际需求。”</p>\n<p>长期来看，对于存储产业来说，挖掘消费电子之外的更多元市场是继续突围的方向。</p>\n<p>刘雨实认为，今年下半年NAND Flash和DRAM需求主要集中在通讯产品，与去年远程教学等需求带动PC的情况有所不同。企业级SSD有长期稳定的周期型需求，车载存储也是具有爆发潜力的市场，相比于消费产品的需求，这两个市场的前景无疑更加广阔。</p>\n<p>段喜亭也告诉记者，慧荣接下来的目标将放在车用及数据中心市场。在车用市场方面，慧荣的SSD主控芯片透过与NAND大厂的合作，目前已抢进<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、奥迪等知名车厂。慧荣的Ferri单芯片储存解决方案已获多家日本及德国汽车大厂采用。数据中心方面，除了积极开发次世代PCIe Gen5企业级SSD主控，慧荣这一代的企业级SSD主控已出货给数家大客户，并借助旗下上海宝存科技成功打入国内电商市场供应链，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>。</p>","source":"sina_us","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://finance.sina.com.cn/chanjing/cyxw/2021-09-07/doc-iktzscyx2687459.shtml><strong>新浪财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>晶圆产能短缺在2022年或将更严峻，存储器热度波动中延续。\n多年未曾涨价的台积电计划涨价的消息让业界哗然，显示出这场全球范围内的缺芯或许在短期内仍难以得到缓解。而第三季度正是消费电子的旺季，原本价格就有所调涨的存储器市场或许将面临新一轮旺盛期，不过这可能会是结构性的。\n近日，慧荣科技市场营销暨OEM事业资深副总段喜亭接受21世纪经济报道记者专访时表示：“现在我们面临最严峻的问题是芯片短缺、与BGA...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/chanjing/cyxw/2021-09-07/doc-iktzscyx2687459.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a83b39655f16e786ad10ee3d9f0978cc","relate_stocks":{"159813":"芯片","03145":"华夏亚洲高息股","EWT":"台湾ETF-iShares MSCI","TSM":"台积电"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/chanjing/cyxw/2021-09-07/doc-iktzscyx2687459.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2165333903","content_text":"晶圆产能短缺在2022年或将更严峻，存储器热度波动中延续。\n多年未曾涨价的台积电计划涨价的消息让业界哗然，显示出这场全球范围内的缺芯或许在短期内仍难以得到缓解。而第三季度正是消费电子的旺季，原本价格就有所调涨的存储器市场或许将面临新一轮旺盛期，不过这可能会是结构性的。\n近日，慧荣科技市场营销暨OEM事业资深副总段喜亭接受21世纪经济报道记者专访时表示：“现在我们面临最严峻的问题是芯片短缺、与BGA封装基板供货交期过长的问题，目前还是呈现严重供需不平衡。晶圆代工产能一路爆满延续至2022年，但终端需求还在持续大幅增加，到目前为止仍无法满足缺口。特别是成熟制程产能短缺最为严重，2022年将比2021年更严峻。”\n这显示出闪存行业拐点已至的观点并不全面。据记者了解，即便在今年上半年手机整体市场需求不济的趋势之下，NAND Flash行情依然高涨，只是DRAM接下来的走势或许将略有波动。\nCINNO Research 资深分析师刘雨实向21世纪经济报道记者表示，DRAM和NAND Flash全球范围内产能、库存体量巨大，因此价格涨势会相对平缓，并不会轻易出现大幅波动。而目前DRAM存储尽管已处于周期需求峰值，但短期内需求依然较为旺盛，不至于出现价格快速下降的情况；下半年NAND Flash需求预计仍将保持稳定增长，5G通讯、手机产品需求明显，下半年新机发布还有可能进一步带动Flash需求。\n存储需求涨势未止\n虽然整体涨幅可能不如通用零部件，但存储市场的旺盛已经持续了一段时间。\n从上游原厂和主控芯片厂商的上半年业绩可见一斑。根据闪存市场统计，今年第二季度全球NAND Flash合计市场规模达161.72亿美元，为11个季度以来的最高规模，同比增长11.2%，环比也增长9.7%。其中季度营收涨幅最高的原厂当属三星（11.8%），其次是西部数据（11.2%）和SK海力士（10.5%）。\n近年来扩产氛围不高的DRAM也获得了较高增速。闪存市场统计显示，2021年第二季度DRAM总体销售规模243.2亿美元，创下近三年季度新高，环比增长24.3%。其中季度营收涨幅最高的前三家分别为华邦（36.8%）、三星和南亚（同为29.8%）。\n这显示出即便国内5G手机市场换机需求出现波动，但全球高涨的需求之下，存储器市场整体仍然处在上涨区间。\n段喜亭向记者指出，“我们并没有感受到智能手机终端零件需求表现不佳。相反，我们主要应用于智能手机的eMMC和UFS主控芯片在2021年上半年营收较去年同期成长35%-40%，远优于市场表现。NAND大厂客户在智能手机市占增加，带动慧荣科技UFS主控芯片的成长，我们的模块厂客户也将我们的eMMC和UFS主控芯片应用在更多的低阶智能手机及IoT产品。”\n作为主要主控芯片厂商的慧荣科技在二季度甚至今年下半年，都将继续迎来业绩高峰期。该公司财报显示，二季度实现营收2.21亿美元，环比增长21%，同比增长62%。\n基于积极的市场需求，慧荣科技总经理苟嘉章表示，公司将再度调高全年财测，预期未来高获利产品比重将持续增加，进而带动毛利率及SSD控制芯片全球市占率的提升。全年营收从上一季财报调高的全年营收约7.82亿-8.36亿美元，再次调高为8.9亿-9.17亿美元，较2020年增长65%-70%，毛利率介于49.5%-50.5%之间。\n具体来说，段喜亭向记者分析，NAND Flash原本市场预期今年将供过于求，但受惠PC、智能手机、数据中心等需求强劲，第二季价格开始回涨。\n展望后市，他续称，“从市场需求面来看，PC与智能型手机从去年Q3的快速成长，到今年的Q2开始放缓，市场开始消化过多的库存，大概需3-6个月时间；服务器及数据中心的需求，因为疫情大部分人居家工作，学生都在线学习，再加上5G基站的建设以及SSD在PC采用率不断攀升趋势需求一直保持强劲。因为国内市场在疫情后的复苏最早，在新的消费性电子产品、智能产品的快速增加，5G相关IoT装置也大幅增加，这些都是需要存储的产品，尽管芯片不足因素仍在，NAND市场仍将维持稳定成长。”\n兆易创新高管近期在投资者交流过程中也表示，公司主营的NOR Flash市场需求在进一步增强，需要更多的晶圆来支持这些需求，主要表现在很多领域对NOR Flash容量的需求在上升，这是需要关注的重点。同样在汽车、 工业等领域，对NOR Flash数量、容量的需求都在上升中，需求非常强劲。\n关于产品价格，我们预期今年下半年及2022年，整个NOR Flash市场是总供给小于总需求。主要原因是在许多领域对容量和数量的需求都在上升，目前市场需求比较旺盛，未来看需求仍持续在增加；但在总供给上，供应紧张的状况我们认为还会持续到2022年。\n但相比之下，DRAM市场在下半年可能不会有如此旺盛的表现。TrendForce集邦咨询调查显示，进入第三季，供应链长短料问题已逐渐浮出台面，并影响到终端产品的组装，故已有部分厂商对于相对长料的存储器开始出现减少拉货的规划，其中以笔电厂商的态度最为明显。因此，尽管目前原厂仍多半对于整体市况维持正面看法，但随着买方DRAM库存持续处于高档，部分产品第三季的拉货成长恐将趋缓。该机构预期，第三季在原厂力守涨价的情势下，平均合约价仍将上扬，惟涨幅收敛至3%-8%。\n缺芯下的发展取舍\n半导体产品的价格传导存在一定时间差，但其对汽车产业带来的产能影响已经显现，对消费电子端影响并不算深切，只是从整体电子领域来说，影响可能是多面性的。\n段喜亭对21世纪经济报道记者表示，对存储产业链来讲，芯片短缺造成的影响是复杂而深远的。“身为闪存主控芯片主要供货商的我们，正积极投入解决问题，加快将成熟制程产品转向产能充裕的先进制程产品，来空出一些成熟制程芯片份额，用于配货。”\n“我们在供应原则上，将以避免产业链断链、毛利较高及不可替代的应用供给为优先考虑，也因此忍痛忽略部分低阶产品，例如采用55nm制程的USB2.0、MicroSD 2.0，甚至减少USB 3.0主控产品部分供货。”他续称。\n国内存储厂商也有类似决策。兆易创新高管近期也对投资者表示，在整体产能供应紧张的情况下，公司会选择调整产品结构，保障关键、高性能等的产品供应，在公司各个业务板块都是如此，这也是上半年公司各产品线毛利率都有所提高的最重要原因。\n虽然近日部分市场显示出渠道哄抬价格的争议，不过段喜亭指出，目前并没有感受到类似现象。“我们严格控管代理商，不准有囤货或哄抬价格行为。所有客户与伙伴，也积极跟我们配合，来改变产品的比重，并确保双赢。在芯片不足的状况下，我们会密切关注市场状况，小心审视客户的订单是否为实际需求。”\n长期来看，对于存储产业来说，挖掘消费电子之外的更多元市场是继续突围的方向。\n刘雨实认为，今年下半年NAND Flash和DRAM需求主要集中在通讯产品，与去年远程教学等需求带动PC的情况有所不同。企业级SSD有长期稳定的周期型需求，车载存储也是具有爆发潜力的市场，相比于消费产品的需求，这两个市场的前景无疑更加广阔。\n段喜亭也告诉记者，慧荣接下来的目标将放在车用及数据中心市场。在车用市场方面，慧荣的SSD主控芯片透过与NAND大厂的合作，目前已抢进特斯拉、奥迪等知名车厂。慧荣的Ferri单芯片储存解决方案已获多家日本及德国汽车大厂采用。数据中心方面，除了积极开发次世代PCIe Gen5企业级SSD主控，慧荣这一代的企业级SSD主控已出货给数家大客户，并借助旗下上海宝存科技成功打入国内电商市场供应链，包括阿里巴巴和百度。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":518,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":811855977,"gmtCreate":1630312033999,"gmtModify":1676530264719,"author":{"id":"3565347485988843","authorId":"3565347485988843","name":"沃伦邹菲特","avatar":"https://static.tigerbbs.com/450aba14f5c3dc0f3de122a54e229dd0","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3565347485988843","idStr":"3565347485988843"},"themes":[],"htmlText":"1","listText":"1","text":"1","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/811855977","repostId":"2163200161","repostType":2,"repost":{"id":"2163200161","kind":"news","pubTimestamp":1630300294,"share":"https://ttm.financial/m/news/2163200161?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-08-30 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href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>重点客户管理集团达成了更深层次的合作，并升级为“全国战略合作伙伴关系”。</p><p>对此，便利蜂方面予以了确认。据其详细介绍，便利蜂不仅会首次升级为可口可乐重点客户管理集团“重点客户组”的成员之一，还将成为双方“数字化”合作、新品合作的“前沿阵地”。未来全国消费者前往便利蜂门店消费，也会看到更多元的可口可乐公司产品。</p><p>记者了解到，2017年伊始，便利蜂就和可口可乐重点客户管理集团方面开展了合作。去年年底的便利蜂合作伙伴供应商大会上，可口可乐重点客户管理集团还曾获得“2020年便利蜂创新合作伙伴奖”。就可口可乐重点客户管理集团方面而言，便利蜂同样有越来越重要的“份量”。</p><p>基于此，双方本次进一步深化了合作。“我认为，这次合作是一次‘里程碑式’的‘跨越’。”便利蜂快消商品部总经理徐红菁对记者表示，“除了提升销售这个层面，我们将和可口可乐方面就数据、营销、新品合作方面展开全方位的合作。”</p><p>记者拿到的信息显示：双方会通过销售情况分析、消费者调研等，强化精准营销合作、开发精准营销合作产品等。</p><p>就行业发展情况看，在消费升级、后疫时代的报复性消费趋势下，可口可乐重点客户管理集团方面也积极在便利店渠道深化合作，并进一步捕捉未来消费趋势，尤其是年轻人们的消费特点。</p><p>事实上，虽然遭遇了疫情，但便利店行业仍实现了“逆周期”发展。中国连锁经营协会和毕马威联合发布的《2021年中国便利店发展报告》显示，“疫情并未对行业整体的盈利性造成较大负面影响，样本企业的<span>毛利</span>25.8%，净利2.4%，均有提升。”</p><p>北京商业经济学会常务副会长赖阳此前也说，便利店已成为年轻人“种草”、“拔草”的重要阵地，更是品牌、产品连接“Z世代”的新窗口，“随着这部分人成为消费主力军，他们将不断引领新的消费趋势”。</p><p>行业专家分析，双方更细、更全的合作，或将同样给便利店行业带来更多的“扩展效应”和“观察样本”。随着便利蜂和可口可乐合作的不断加深，未来，更多的品牌或将选择便利店渠道进行深入拓展，并带动全行业的“合作升级”。</p><img 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202107011514387c1b2e65&s=b><strong>亿欧网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>近日，记者从多个渠道获悉，“国民便利店”便利蜂和可口可乐重点客户管理集团达成了更深层次的合作，并升级为“全国战略合作伙伴关系”。对此，便利蜂方面予以了确认。据其详细介绍，便利蜂不仅会首次升级为可口可乐重点客户管理集团“重点客户组”的成员之一，还将成为双方“数字化”合作、新品合作的“前沿阵地”。未来全国消费者前往便利蜂门店消费，也会看到更多元的可口可乐公司产品。记者了解到，2017年伊始，便利蜂就和...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202107011514387c1b2e65&s=b\">Web 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北京时间7月26日晚间消息，据报道，欧盟委员会和欧盟消费者当局今日表示，谷歌要在两2个月的时间内，对其航班和酒店搜索服务进行调整，并解释如何对搜索结果进行排名，否则将面临制裁。</p>\n<p>长期以来，谷歌一直面临世界各地反垄断执法者和消费者团体的审查。之前，谷歌已经有三项服务遭到欧盟的发垄断罚款，罚金高达数十亿美元。而最新的不满集中在Google Flights（航班搜索）和Google Hotels（酒店搜索）两项服务的价格上。</p>\n<p>今日，欧盟委员会和欧盟消费者当局在一份联合声明中称，这些产品的最终价格应该包括可以提前计算的费用或税金，而用于计算促销折扣的参考价格应该是明确可识别的。</p>\n<p>欧盟司法专员迪迪埃·雷恩德斯（Didier Reynders）称：“在使用搜索引擎筹划假期时，欧盟消费者不能被误导。我们需要赋予消费者权力，让他们基于透明和公正的信息做出选择。”</p>\n<p>上述机构还要求谷歌修改谷歌应用商店Google Store的标准条款，因为一些案例表明，交易商比消费者拥有更多的权利。如果谷歌的整改建议不够充分，上述机构将与谷歌进一步讨论这一问题，并可能实施制裁。</p>\n<p>对此，谷歌在一份声明中表示：“我们欢迎这次对话，并正与消费者保护机构和欧盟委员会密切合作，看看我们如何能做出有利于用户的改进，并提供更高的透明度。”</p>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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北京时间7月26日晚间消息，据报道，欧盟委员会和欧盟消费者当局今日表示，谷歌要在两2个月的时间内，对其航班和酒店搜索服务进行调整，并解释如何对搜索结果进行排名，否则将面临制裁。\n长期以来，谷歌一直面临世界各地反垄断执法者和消费者团体的审查。之前，谷歌已经有三项服务遭到欧盟的发垄断罚款，罚金高达数十亿美元。而最新的不满集中在Google Flights（航班搜索）和Google Hotels（酒店搜索）两项服务的价格上。\n今日，欧盟委员会和欧盟消费者当局在一份联合声明中称，这些产品的最终价格应该包括可以提前计算的费用或税金，而用于计算促销折扣的参考价格应该是明确可识别的。\n欧盟司法专员迪迪埃·雷恩德斯（Didier Reynders）称：“在使用搜索引擎筹划假期时，欧盟消费者不能被误导。我们需要赋予消费者权力，让他们基于透明和公正的信息做出选择。”\n上述机构还要求谷歌修改谷歌应用商店Google 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08:33","market":"us","language":"zh","title":"造车新势力新博弈：“蔚小理”重排座次、集体冲刺港股","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2157919494","media":"中国经营报","summary":"为了赢得更大的市场份额，此前已经登陆美股的蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车近日纷纷冲刺港股。目前小鹏汽车已经顺利登陆港股，成为港股“智能电动车第一股”。这也是今年以来，理想汽车首次超越蔚来汽车，销量排行第一。而一直以来盘踞在造车新势力销冠的蔚来汽车在7月则掉落至第三名，共交付7931台，同比增长124.5%，环比下降1.8％。","content":"<html><body><article><p>本报记者 陈燕南 童海华 北京报道</p><p>8月伊始，造车新势力纷纷晒出了7月的成绩单。</p><p>数据显示，理想、小鹏、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、哪吒和零跑成为造车新势力中排名前五的车企，销量分别为8589辆、8040辆、7931辆、6011辆和4404辆。</p><p>据了解，此前，行业内曾用“蔚小理”来形容造车新势力第一梯队的三个车企的排名座次，然而在今年7月，一直盘踞于销冠的蔚来汽车首次掉落至第三，而<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>则迅速攀升至第一的位置。由此“蔚小理”也变成了“理小蔚”，同时，哪吒和零跑开始与第一阵营的车企悄然接近，这也意味着新的战局或将开始。为了赢得更大的市场份额，此前已经登陆美股的蔚来汽车、理想汽车、<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>近日纷纷冲刺港股。目前小鹏汽车已经顺利登陆港股，成为港股“<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>电动车第一股”。理想汽车也已通过了港交所聆讯，而蔚来汽车疑似因为用户信托问题二次上市则暂时未获审批。</p><p>盘古智库高级研究员江瀚向《中国经营报》记者表示，三家车企此时回港股可能是为之后进一步回A股做准备。</p><p><strong>从“蔚小理”到“理小蔚 ”</strong></p><p>8月1日，理想汽车率先公布了7月的交付数据，7月共交付8589辆理想ONE，单月交付量首次超过8000辆，同比增长251.3%，环比增长11.4%。</p><p>这也是今年以来，理想汽车首次超越蔚来汽车，销量排行第一。有分析认为，虽然理想汽车近日深陷“改款门”“水银门”等诸多风波，但是5月份2021款理想ONE大幅升级之后确实超越了不少同级车型，使得6月突破7000辆，7月突破了8000辆。</p><p>小鹏汽车则在7月同样首次跨过8000辆大关，月总交付量达到8040台，同比增长228%，环比激增22%。其中小鹏P7成为小鹏汽车最主要的拉动力，为了降低P7的入门门槛，小鹏在今年5月推出了磷酸铁锂版本，首月即推动P7整体月交付量打破历史纪录，较4月环比大增27%。</p><p>而一直以来盘踞在造车新势力销冠的蔚来汽车在7月则掉落至第三名，共交付7931台，同比增长124.5%，环比下降1.8％。具体来看，蔚来汽车在售的三款车型中，其中ES6车型为销量支柱，7月销量达3669台，其次为蔚来EC6，交付2560台，价格最高的ES8车型销量垫底，仅为1702台。</p><p>有分析认为，今年小鹏汽车推出低价版的车型，理想汽车则推出性价比更高的改款车。但蔚来既没有推出改版车型，也没有推出新车型用来应对高速变化的市场。最新的轿车ET7要等到明年一季度才能交付，所以才会稍显落后。不过从1~7月累计销量看，蔚来汽车依然稳坐冠军，理想汽车仍需追赶。数据显示，1~7月蔚来汽车累计交付49887台。小鹏汽车以38778台排名第二，理想汽车则以35辆之差紧随其后，1~7月共交付38743辆。</p><p>值得注意的是，曾经与蔚来汽车、小鹏汽车并驾齐驱的威马汽车则不见了踪影。数据显示，威马汽车2021年上半年累计销量1.57万辆，与新势力第二梯队的哪吒汽车也有着一定差距，哪吒汽车上半年共售出2.11万辆，同比高达478%。7月份最新的销量数据显示，哪吒汽车单月交付量达到6011辆，同时暴增492%，成功突破6000辆大关，成为第二梯队的领跑者。</p><p>江瀚向记者表示，理想汽车之所以能够超越蔚来汽车，最核心的还是其独特的增程模式，在当前充电设施还未完全覆盖的情况之下，这种模式相比于纯电汽车来说，具有更高的便利性，相比较燃油车来说，性价比也会更高一些。不过对于未来的销量走势，实际上不确定性因素依然很大，无论哪一家造车新势力都没有绝对的优势，所以未来销量走势依然会呈现出焦灼竞争的状态。</p><p><strong>港股成新赛场</strong></p><p>为了占得先机，赢得更多的市场份额，已经成功登陆美股的三家造车新势力，近日又选择了集体回港上市。</p><p>今年3月，有媒体爆料称，蔚来汽车已在港提交二次上市申请，但因用户信托问题延误进程。7月，小鹏汽车正式在港挂牌上市，成为港股“智能电动车第一股”，此时，距离其在纽交所上市还不足1年。当时在美股成功敲钟后，小鹏汽车创始人何小鹏曾说：“多拿弹药非常重要，才能赢得长跑。”而目前理想汽车也已通过港交所的聆讯，如无意外，预计一个月内就会上市。</p><p>至于三家车企为什么选择近期集体回香港上市。江瀚则向记者表示，一方面与美股的持续下跌和中美宏观政策性因素影响有关，另外一方面也是因为这些车企一直以来亏损较大，选择在港上市也是为了进一步获取资金支持。</p><p>财报显示，2018~2020年，蔚来汽车净亏损分别为96.39亿元、114.13亿元和53.04亿元，三年净亏损总和达263.56亿元；理想汽车净亏损分别为15.32亿元、24.38亿元、1.52亿元，累计亏损41.22亿元；小鹏汽车净亏损分别为13.99亿元、36.92亿元、27.32亿元，累计亏损达78.23亿元。</p><p>而造车新势力巨头的亏损与其研发投入息息相关。在2018~2020年，小鹏汽车在研发费用上分别投入10.51亿元、20.70亿元、17.26亿元。理想汽车最新的聆讯资料也显示，2018年、2019年、2020年及2021年一季度的研发费用分别为7.937亿元、12亿元、11亿元和5.145亿元。其中2021年第一季度，理想汽车的研发费用占总收入的 14.4%。</p><p>那么为何小鹏汽车和理想汽车要选择双重上市而非像蔚来汽车选择二次上市呢？有分析认为，小鹏汽车和理想汽车在美股上市还不满两年，不满足港股二次上市对其他交易所上市满两年的要求，所以只能选择“双重上市”的方式募资。中南财经政治大学教授、数字经济研究院执行院长盘和林则认为，对于公司而言，双重上市是“把鸡蛋放在了不同的篮子里”，利好公司增加融资渠道，分散融资信用风险。但对于上市公司而言，双重上市需要公司进行两地管理，协调制度体系上的冲突，也会遭遇意外的监管，由于区域跨度存在，也需要更多的信息披露，这些都会在无形中增加公司的成本。</p><p>江瀚表示，回港股的确能为之后进一步回A股做准备，但是从目前来说，这三家汽车企业还不能够达到A股当前的要求，所以它们很可能目前是想借港股作为跳板，有了一定发展之后再次进行A股冲刺，不过最终能否实现跨越，还需要更多地观察。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>造车新势力新博弈：“蔚小理”重排座次、集体冲刺港股</title>\n<style 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北京报道8月伊始，造车新势力纷纷晒出了7月的成绩单。数据显示，理想、小鹏、蔚来、哪吒和零跑成为造车新势力中排名前五的车企，销量分别为8589辆、8040辆、7931辆、6011辆和4404辆。据了解，此前，行业内曾用“蔚小理”来形容造车新势力第一梯队的三个车企的排名座次，然而在今年7月，一直盘踞于销冠的蔚来汽车首次掉落至第三，而理想汽车则迅速攀升至第一的位置。由此“蔚小理...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021080708353679ddd903&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/7f3c7d799dd2ab62e084e0e8c8dc16ee","relate_stocks":{},"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021080708353679ddd903&s=b","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","article_id":"2157919494","content_text":"本报记者 陈燕南 童海华 北京报道8月伊始，造车新势力纷纷晒出了7月的成绩单。数据显示，理想、小鹏、蔚来、哪吒和零跑成为造车新势力中排名前五的车企，销量分别为8589辆、8040辆、7931辆、6011辆和4404辆。据了解，此前，行业内曾用“蔚小理”来形容造车新势力第一梯队的三个车企的排名座次，然而在今年7月，一直盘踞于销冠的蔚来汽车首次掉落至第三，而理想汽车则迅速攀升至第一的位置。由此“蔚小理”也变成了“理小蔚”，同时，哪吒和零跑开始与第一阵营的车企悄然接近，这也意味着新的战局或将开始。为了赢得更大的市场份额，此前已经登陆美股的蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车近日纷纷冲刺港股。目前小鹏汽车已经顺利登陆港股，成为港股“智能电动车第一股”。理想汽车也已通过了港交所聆讯，而蔚来汽车疑似因为用户信托问题二次上市则暂时未获审批。盘古智库高级研究员江瀚向《中国经营报》记者表示，三家车企此时回港股可能是为之后进一步回A股做准备。从“蔚小理”到“理小蔚 ”8月1日，理想汽车率先公布了7月的交付数据，7月共交付8589辆理想ONE，单月交付量首次超过8000辆，同比增长251.3%，环比增长11.4%。这也是今年以来，理想汽车首次超越蔚来汽车，销量排行第一。有分析认为，虽然理想汽车近日深陷“改款门”“水银门”等诸多风波，但是5月份2021款理想ONE大幅升级之后确实超越了不少同级车型，使得6月突破7000辆，7月突破了8000辆。小鹏汽车则在7月同样首次跨过8000辆大关，月总交付量达到8040台，同比增长228%，环比激增22%。其中小鹏P7成为小鹏汽车最主要的拉动力，为了降低P7的入门门槛，小鹏在今年5月推出了磷酸铁锂版本，首月即推动P7整体月交付量打破历史纪录，较4月环比大增27%。而一直以来盘踞在造车新势力销冠的蔚来汽车在7月则掉落至第三名，共交付7931台，同比增长124.5%，环比下降1.8％。具体来看，蔚来汽车在售的三款车型中，其中ES6车型为销量支柱，7月销量达3669台，其次为蔚来EC6，交付2560台，价格最高的ES8车型销量垫底，仅为1702台。有分析认为，今年小鹏汽车推出低价版的车型，理想汽车则推出性价比更高的改款车。但蔚来既没有推出改版车型，也没有推出新车型用来应对高速变化的市场。最新的轿车ET7要等到明年一季度才能交付，所以才会稍显落后。不过从1~7月累计销量看，蔚来汽车依然稳坐冠军，理想汽车仍需追赶。数据显示，1~7月蔚来汽车累计交付49887台。小鹏汽车以38778台排名第二，理想汽车则以35辆之差紧随其后，1~7月共交付38743辆。值得注意的是，曾经与蔚来汽车、小鹏汽车并驾齐驱的威马汽车则不见了踪影。数据显示，威马汽车2021年上半年累计销量1.57万辆，与新势力第二梯队的哪吒汽车也有着一定差距，哪吒汽车上半年共售出2.11万辆，同比高达478%。7月份最新的销量数据显示，哪吒汽车单月交付量达到6011辆，同时暴增492%，成功突破6000辆大关，成为第二梯队的领跑者。江瀚向记者表示，理想汽车之所以能够超越蔚来汽车，最核心的还是其独特的增程模式，在当前充电设施还未完全覆盖的情况之下，这种模式相比于纯电汽车来说，具有更高的便利性，相比较燃油车来说，性价比也会更高一些。不过对于未来的销量走势，实际上不确定性因素依然很大，无论哪一家造车新势力都没有绝对的优势，所以未来销量走势依然会呈现出焦灼竞争的状态。港股成新赛场为了占得先机，赢得更多的市场份额，已经成功登陆美股的三家造车新势力，近日又选择了集体回港上市。今年3月，有媒体爆料称，蔚来汽车已在港提交二次上市申请，但因用户信托问题延误进程。7月，小鹏汽车正式在港挂牌上市，成为港股“智能电动车第一股”，此时，距离其在纽交所上市还不足1年。当时在美股成功敲钟后，小鹏汽车创始人何小鹏曾说：“多拿弹药非常重要，才能赢得长跑。”而目前理想汽车也已通过港交所的聆讯，如无意外，预计一个月内就会上市。至于三家车企为什么选择近期集体回香港上市。江瀚则向记者表示，一方面与美股的持续下跌和中美宏观政策性因素影响有关，另外一方面也是因为这些车企一直以来亏损较大，选择在港上市也是为了进一步获取资金支持。财报显示，2018~2020年，蔚来汽车净亏损分别为96.39亿元、114.13亿元和53.04亿元，三年净亏损总和达263.56亿元；理想汽车净亏损分别为15.32亿元、24.38亿元、1.52亿元，累计亏损41.22亿元；小鹏汽车净亏损分别为13.99亿元、36.92亿元、27.32亿元，累计亏损达78.23亿元。而造车新势力巨头的亏损与其研发投入息息相关。在2018~2020年，小鹏汽车在研发费用上分别投入10.51亿元、20.70亿元、17.26亿元。理想汽车最新的聆讯资料也显示，2018年、2019年、2020年及2021年一季度的研发费用分别为7.937亿元、12亿元、11亿元和5.145亿元。其中2021年第一季度，理想汽车的研发费用占总收入的 14.4%。那么为何小鹏汽车和理想汽车要选择双重上市而非像蔚来汽车选择二次上市呢？有分析认为，小鹏汽车和理想汽车在美股上市还不满两年，不满足港股二次上市对其他交易所上市满两年的要求，所以只能选择“双重上市”的方式募资。中南财经政治大学教授、数字经济研究院执行院长盘和林则认为，对于公司而言，双重上市是“把鸡蛋放在了不同的篮子里”，利好公司增加融资渠道，分散融资信用风险。但对于上市公司而言，双重上市需要公司进行两地管理，协调制度体系上的冲突，也会遭遇意外的监管，由于区域跨度存在，也需要更多的信息披露，这些都会在无形中增加公司的成本。江瀚表示，回港股的确能为之后进一步回A股做准备，但是从目前来说，这三家汽车企业还不能够达到A股当前的要求，所以它们很可能目前是想借港股作为跳板，有了一定发展之后再次进行A股冲刺，不过最终能否实现跨越，还需要更多地观察。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":744,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":802045785,"gmtCreate":1627702172047,"gmtModify":1703494969692,"author":{"id":"3565347485988843","authorId":"3565347485988843","name":"沃伦邹菲特","avatar":"https://static.tigerbbs.com/450aba14f5c3dc0f3de122a54e229dd0","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3565347485988843","authorIdStr":"3565347485988843"},"themes":[],"htmlText":"1","listText":"1","text":"1","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/802045785","repostId":"1168100836","repostType":4,"repost":{"id":"1168100836","kind":"news","pubTimestamp":1627701075,"share":"https://ttm.financial/m/news/1168100836?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-07-31 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taper，短端和长端利率在taper落地前再度回升，随后长端利率在经济、通胀回落的情况下持续下行。</p>\n<table>\n <tbody>\n  <tr>\n   <td><p>图2：美债10年期收益率（%） vs 美债2年期收益率（%）</p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6fe391cb53eee3b96318568155a5e8ea\" tg-width=\"815\" tg-height=\"497\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p>资料来源：WIND，天风证券研究所</p></td>\n  </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p><b>2013年的taper tantrum曾造成全球资产价格大幅波动。</b></p>\n<p>美股一度回撤，但得益于经济回升，重回上行趋势。严重依赖海外资本的新兴市场遭遇资金撤出，新兴市场权益资产在taper talk后的一个月内跌超10%，新兴市场货币相对美元贬值4.9%。利率反弹后，Comex铜价在一个月内下跌6.7%，金价下跌14.5%，但油价在供需紧张的情况下上涨5%。</p>\n<table>\n <tbody>\n  <tr>\n   <td><p>图3：MSCI EM指数及标普500指数</p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/246f9e8db7d509a84d662d99c55788eb\" tg-width=\"816\" tg-height=\"510\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p>资料来源：Bloomberg，天风证券研究所</p></td>\n  </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p><b>这次QE taper会重现2013年的缩减恐慌吗？</b></p>\n<p><b>我们认为影响应该不会太大，不仅比13年的“缩减恐慌”要弱，可能也比今年2月的“紧缩担忧”要弱。</b></p>\n<p><b>市场对这次taper预期较为充分。</b></p>\n<p>从年初（1月25日）美联储会议纪要中提到“逐渐减少债券购买”（taper）开始，预期就一直在发酵。根据彭博调查，78%的受访经济学家预期联储将会在今年底之前正式宣布实施taper，其中33%预期9月底就会正式宣布，可以看到市场对taper已有较为充分预期。</p>\n<p>这一次美联储吸取以往经验，明确表示在正式宣布政策变化前将提前给出提示，给市场消化预期的时间。因此即便美联储开始沟通退出QE，市场也不会像2013年因为误判加息而带来恐慌。</p>\n<p>参照2013年的经验，美联储可能在就业恢复到75%附近时释放缩减QE信号，同时考虑圣路易斯联储主席James Bullard认为75%疫苗接种率是缩减购债计划的必要条件，美联储最早可能在今年8月的Jackson Hole会议或者9月的议息会议上就缩减QE计划给出<b>暗示</b>，并最快在今年4季度开始缩减QE。</p>\n<table>\n <tbody>\n  <tr>\n   <td><p>图4：经济学家对缩减计划的时间预测大部分落在今年底之前</p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/978622327c5f1b8291a0f318aa2c42f8\" tg-width=\"791\" tg-height=\"438\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p>资料来源：Bloomberg，天风证券研究所</p></td>\n  </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p><b>早在今年2月，市场已经提前预演过由货币紧缩担忧带来的调整。</b></p>\n<p>受到通胀预期抬升，当时由于投资者担忧美联储可能低估通胀而提前收紧货币，利率从1.08%最高上行至1.74%，调整幅度达到66bp。</p>\n<p>当时名义利率的调整还叠加了通胀预期的抬升作用，大宗商品价格上涨（主要是油和铜）导致10年期盈亏平衡通胀预期从2.09%上行了47bp。</p>\n<p>但是5月后通胀预期已经提前于大宗商品价格拐头回落，因此后续美债利率即使再次上行，<b>反弹幅度可能也小于今年2月</b>。</p>\n<table>\n <tbody>\n  <tr>\n   <td><p>图5：今年2月美债利率在紧缩担忧和通胀预期的叠加下快速上升</p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af4c49cf45a045194fdab73cafc63018\" tg-width=\"823\" tg-height=\"446\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p>资料来源：Bloomberg，天风证券研究所</p></td>\n  </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p><b>Taper对美债的影响会在联储释放信号后提前反应。</b></p>\n<p>参考2013年的情况，taper可分成三步：释放信号，正式开启，缩减结束（QE退出）。美联储释放信号后，同时可能叠加美国债务上限提高，利率会出现一次性反弹。但在正式开启前后，利率将会随着基本面转弱而再次回落。因此taper只是流动性的二阶导拐点，不是趋势性的影响。Taper以外的利率压力来自于财政政策，比如三季度发债需求上升和缩减版的两党基建协议通过。</p>\n<p><b>Taper短期影响美股的风险情绪，但对美股影响最大的还是盈利变化。</b></p>\n<p>上半年美股盈利预期不断上调，3月-5月2季度EPS上修5.8%。下半年 上游能源、交运、商业服务等受疫情影响的板块盈利仍有修复空间，信息科技、医疗等行业在手现金充足，回购力度有望加大，维持EPS温和上涨。由于<b>美债上行压力不大，上市公司业绩还在兑现，我们认为美股短期仍将维持高位震荡。</b></p>\n<table>\n <tbody>\n  <tr>\n   <td><p>图6：2016年以来EPS上修幅度</p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3dff15e9fa74467e860335ca0727ee2f\" tg-width=\"425\" tg-height=\"294\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p>资料来源：factset，天风证券研究所</p></td>\n  </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p><b>美股的中期风险来自于前期历史最快的复苏可能演变成历史最快结束的复苏</b>，财政刺激到期后的“戒断反应”对乐观的盈利预期产生负面冲击。（详见《历史最快的复苏，可能也是最快结束的复苏》）</p>\n<p>Taper从释放预期到正式开启之前，新兴市场和大宗商品仍将面临一定冲击；之后考虑到全球需求见顶回落，<b>大宗商品价格有所回调，通胀预期持续回落，成长股有望获得超额收益，黄金则延续震荡</b>。</p>\n<table>\n <tbody>\n  <tr>\n   <td><p>图7：2013年-2014年，创业板、沪深300、纳斯达克、道琼斯累计收益率</p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5996fae5597bb6b5d60cbee85e46f418\" tg-width=\"836\" tg-height=\"463\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p>资料来源：Bloomberg，天风证券研究</p></td>\n  </tr>\n 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tantrum曾造成全球资产价格大幅波动。\n美股一度回撤，但得益于经济回升，重回上行趋势。严重依赖海外资本的新兴市场遭遇资金撤出，新兴市场权益资产在taper talk后的一个月内跌超10%，新兴市场货币相对美元贬值4.9%。利率反弹后，Comex铜价在一个月内下跌6.7%，金价下跌14.5%，但油价在供需紧张的情况下上涨5%。\n\n\n\n图3：MSCI EM指数及标普500指数\n\n\n\n\n\n资料来源：Bloomberg，天风证券研究所\n\n\n\n这次QE taper会重现2013年的缩减恐慌吗？\n我们认为影响应该不会太大，不仅比13年的“缩减恐慌”要弱，可能也比今年2月的“紧缩担忧”要弱。\n市场对这次taper预期较为充分。\n从年初（1月25日）美联储会议纪要中提到“逐渐减少债券购买”（taper）开始，预期就一直在发酵。根据彭博调查，78%的受访经济学家预期联储将会在今年底之前正式宣布实施taper，其中33%预期9月底就会正式宣布，可以看到市场对taper已有较为充分预期。\n这一次美联储吸取以往经验，明确表示在正式宣布政策变化前将提前给出提示，给市场消化预期的时间。因此即便美联储开始沟通退出QE，市场也不会像2013年因为误判加息而带来恐慌。\n参照2013年的经验，美联储可能在就业恢复到75%附近时释放缩减QE信号，同时考虑圣路易斯联储主席James Bullard认为75%疫苗接种率是缩减购债计划的必要条件，美联储最早可能在今年8月的Jackson Hole会议或者9月的议息会议上就缩减QE计划给出暗示，并最快在今年4季度开始缩减QE。\n\n\n\n图4：经济学家对缩减计划的时间预测大部分落在今年底之前\n\n\n\n\n\n资料来源：Bloomberg，天风证券研究所\n\n\n\n早在今年2月，市场已经提前预演过由货币紧缩担忧带来的调整。\n受到通胀预期抬升，当时由于投资者担忧美联储可能低估通胀而提前收紧货币，利率从1.08%最高上行至1.74%，调整幅度达到66bp。\n当时名义利率的调整还叠加了通胀预期的抬升作用，大宗商品价格上涨（主要是油和铜）导致10年期盈亏平衡通胀预期从2.09%上行了47bp。\n但是5月后通胀预期已经提前于大宗商品价格拐头回落，因此后续美债利率即使再次上行，反弹幅度可能也小于今年2月。\n\n\n\n图5：今年2月美债利率在紧缩担忧和通胀预期的叠加下快速上升\n\n\n\n\n\n资料来源：Bloomberg，天风证券研究所\n\n\n\nTaper对美债的影响会在联储释放信号后提前反应。\n参考2013年的情况，taper可分成三步：释放信号，正式开启，缩减结束（QE退出）。美联储释放信号后，同时可能叠加美国债务上限提高，利率会出现一次性反弹。但在正式开启前后，利率将会随着基本面转弱而再次回落。因此taper只是流动性的二阶导拐点，不是趋势性的影响。Taper以外的利率压力来自于财政政策，比如三季度发债需求上升和缩减版的两党基建协议通过。\nTaper短期影响美股的风险情绪，但对美股影响最大的还是盈利变化。\n上半年美股盈利预期不断上调，3月-5月2季度EPS上修5.8%。下半年 上游能源、交运、商业服务等受疫情影响的板块盈利仍有修复空间，信息科技、医疗等行业在手现金充足，回购力度有望加大，维持EPS温和上涨。由于美债上行压力不大，上市公司业绩还在兑现，我们认为美股短期仍将维持高位震荡。\n\n\n\n图6：2016年以来EPS上修幅度\n\n\n\n\n\n资料来源：factset，天风证券研究所\n\n\n\n美股的中期风险来自于前期历史最快的复苏可能演变成历史最快结束的复苏，财政刺激到期后的“戒断反应”对乐观的盈利预期产生负面冲击。（详见《历史最快的复苏，可能也是最快结束的复苏》）\nTaper从释放预期到正式开启之前，新兴市场和大宗商品仍将面临一定冲击；之后考虑到全球需求见顶回落，大宗商品价格有所回调，通胀预期持续回落，成长股有望获得超额收益，黄金则延续震荡。\n\n\n\n图7：2013年-2014年，创业板、沪深300、纳斯达克、道琼斯累计收益率\n\n\n\n\n\n资料来源：Bloomberg，天风证券研究\n\n\n\n\n风险提示","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":918,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":152125358,"gmtCreate":1625277171774,"gmtModify":1703739785122,"author":{"id":"3565347485988843","authorId":"3565347485988843","name":"沃伦邹菲特","avatar":"https://static.tigerbbs.com/450aba14f5c3dc0f3de122a54e229dd0","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3565347485988843","authorIdStr":"3565347485988843"},"themes":[],"htmlText":"1","listText":"1","text":"1","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/152125358","repostId":"2148873739","repostType":2,"repost":{"id":"2148873739","kind":"news","pubTimestamp":1625197532,"share":"https://ttm.financial/m/news/2148873739?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-07-02 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src=\"https://e.thsi.cn/img/27a67cec4c1415a5\"/></p><p>　　业绩表现超预期，达达集团在2021年做到了“开门红”，达达集团创始人、董事会主席兼CEO蒯佳祺也表示：“达达将战略承接京东即时零售和即时配送业务，全面扩大与京东在全渠道领域的合作，向多场景、多品类扩展。我们将持续深耕即时零售与物流领域，推动行业加速迈向‘万千好物，即时可得’的微距电商时代。”</p><p>　　就以如今需求越发旺盛的即时物流来说，达达集团旗下达达快送就保持着稳健脚步，不断做出新成绩。数据显示，达达快送为连锁品牌商家提供的即时配业务持续增长，一季度收入同比增长超过130%，主要获益于合作伙伴的扩大以及覆盖门店渗透率的持续提升。</p><p>　　在今年3月份，达达快送已经与华润万家达成深度物流合作，约1300家华润万家门店的官方APP、小程序订单，以及来自京东到家的订单全面接入达达快送全心达服务。达达快送将根据华润万家旗下多业态门店需求，定制化混合运力模式和服务体系，保障其多渠道订单即时送达。</p><p>　　当然，对于众多中小商家，达达快送的即时配业务也一直保持着稳健增长，平台持续开发新商户并维护已有商户，第一季度，完单的中小商户数量同比超翻倍。在落地配方面，达达快送则已经在超过2700个市区县中持续为物流公司提供稳定的配送支持。</p><p>　　在该季度，达达快送与<a href=\"https://laohu8.com/S/02618\">京东物流</a>持续深化合作，基于众包骑手网络为其提供派件、揽件的全场景服务，帮助京东物流在可控的成本下削峰填谷，应对订单量波动挑战。</p><p>　　值得一提的是，除了业务上的稳健增长，达达集团对于民生也一直保持高度关注。比如：双平台共同启动“春节不打烊”，全力保障用户、商家春节期间正常消费和配送，让年货订单也能1小时达;不断完善骑士的权益保障;京东到家专门成立适老化改造项目小组，积极推动APP适老化改造等等。</p><p>　　市场需求不断释放，对于达达集团而言将是更大的机遇，也提出了更高的要求。在今年一季度表现突出的达达集团，接下来还将继续发挥专业优势，不断为消费者、合作伙伴带来更多的赋能。</p>\n<p><strong>关注<a href=\"https://laohu8.com/S/300033\">同花顺</a>财经（ths518），获取更多机会</strong></p>\n<span></span>\n<div><span>责任编辑：jdm</span></div>\n</div></body></html>","source":"tonghuashun","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>达达集团一季度营收显著超出市场预期 即时物流领域表现亮眼</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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