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在之前的文章，我們講到了個人投資理財的一些核心理念，講到了資產配置的一些原則和具體方法。有了這些知識，你應該對投資這件事建立了基礎的正知正見，也能開始進行一些實操了。
但和生活中的很多事情一樣，打好基礎、建立框架當然非常重要，但真正的成長是要在不斷的實踐中完成的。所以在這個"實戰模塊"裏，我想結合實際生活中一些具體的場景，以及過去一段時間收到的來自一些朋友的提問，來繼續給你講解一些我認爲行之有效的投資實操的策略、心法和工具。
秉承一貫的原則，我給的解決方案可能不是見效最快的，但肯定是對你長期投資、長期收益更有利的。希望你通過這一模塊的學習，可以在平和的心態中獲得長期回報，實現自己的投資目標。
我們要談的第一個實戰問題是什麼呢?就是在市場劇烈波動的情況下，如何調整我們的投資組合。實際上，在2020年2月到3月，市場因爲疫情不確定性的影響出現股價大跌的時候，我收到最多的就是這類問題。
那這個問題怎麼解決呢?
我們先來回顧一下前面提到的：我引用了《股市長線法寶》這本經典書籍裏的一張圖，那張圖的結論是∶長期來看，股票這個大類資產的收益是最高的，遠超債券、地產或者黃金。實際上，股票長期收益最高几乎已經成了投資界的公理，整個投資領域的各種研究與操作，都是建立在這個結論之上的。
如果你只看到這，那你很容易得出一個結論，那就是∶如果僅僅追求長期收益最高，直接把錢100%投資在股票就好了。
但我們還介紹了一個概念，那就是非常流行的資產配置的概念。那麼問題來了，既然股票長期收益是最高的，那我們爲特然還需要資產配置呢?
答案就是，絕大多數人都忍受不了波動。
股票長期收益是最高的，但是中間的波動也很大，市場或者個股隨便跌個30%、40%是很正常的。這個時候很多投資者就會非常難受，很可能會因爲焦慮或恐懼急忙賣出，把一時的波動變成了永久的損失。
而如果進行了有效的資產配置，雖然長期收益的絕對值比全買股票少了一些，但中間的波動也會減小很多，非常利於我們堅持長期投資，最終實際獲得的收益反而可能是更好的。
用最通俗的方法講，資產配置讓我們在獲得同一份收益的時候，經受的焦慮、擔憂與害怕變少了，所以它才這麼有價值。於是，經過資產配置，我們就有了投資組合。
你的組合裏可能有股票、債券、房地產投資等等。如果你能夠接受收益高、波動大，股票就多配置一點;保守和穩健一些，股票就少放一點，其他資產弄得分散一些，原理就是這麼簡單。
但這就一勞永逸了嗎?當然不是。市場的波動會打亂你的配置計劃。比如一開始你配置的是股、債、黃金、現金各佔25%，也就是我們之前介紹過的永久組合。後來經過一段時間的漲跌，整體組合比例變成了股票35%，債28%，黃金10%，現金17%，爲了保證投資組合的有效性，你肯定不能坐視不管。那怎麼解決呢?
這個時候，你就可以通過賣出股票和債券，買入黃金，把它恢復成最開始你設定的狀態，就可以了。
爲什麼要這麼做暱?
我們可以想象一種極端情況由於股票長期收益是最高的，所以漲得也最多，有可能經過一段非常長的時間，你的整個組合95%以上的配置都變成股票了。這個時候，你持有的早就不是一開始你根據自己的狀況設定的那個資產配置方案了，而變成了一個幾乎全是股票的波動很大的方案。
這顯然是和你的投資目標違背的。所以，說到這裏，我們開頭的那個問題就很容易回答了∶在市場劇烈波動的時候，不論是大漲還是大跌，你都應該根據自己之前設定好的方案，去檢查一下自己是不是應該去做再平衡這個動作。
但我知道，接下來在實戰中的你們，一定會面臨一個更具體的問題，那就是∶應該什麼時候做這個再平衡?多久做一次合適?有沒有公認的最佳方法?
好，接下來我們就來解決這個問題。本着我們一貫的科學精神，我又查閱了一系列論文，發現先鋒領航研究院（Vanguard Research）早就寫過一系列研究報告，其中最簡潔有用的一篇，名字就叫作《組合再平 衡 的 最 佳 實 踐 》(https:/http://www.vanguard.com/pdf/SGPORE.pdf）。有興趣的朋友可以看看英文原文。
簡單來概括一下這篇研究的結論吧。在這篇論義馬，先鋒領航通過對長時間的歷史數據進行檢驗和回測，同時對未來可能的數據進行了預測與模擬，得出了一個核心的結論∶
從長期來看，沒有哪種再平衡方案是最佳的，你選擇一種自己習慣的就好。完了，說了等於沒說。
不過，完美的方案雖然沒有，但優秀的方案還是有的。
總體來說，再平衡有兩個變量需要考慮——幅度與時間。
幅度，說的是一個資產，經過變化之後和你一開始分配的比例偏離的量有多大，比如一開始你設定的是50%股票50%債券，後來變成60%和40%了，那麼偏離程度就是10%;而時間，說的是你大概多長時間、什麼頻率來維護一次自己的投資組合。換句話說，我們不可能天天盯着市場再平衡，但也不能十年、二十年什麼都不管。
於是，根據這兩個變量，先鋒領航進行了一系列測算。
第一種測算方式，是固定按照某個時間頻率來再平衡，比如每月、每季度或者每年;第二種情況是，固定按照某種偏離幅度來再平衡，比如某一類資產偏離1%、5%、10%之後;最後一種情況，是把前兩個情況結合起來——時間和幅度偏離程度都到達預設標準的時候，再進行再平衡。
比如你設定的是，每年一次，偏離度5%，那麼如果一年到了，但是資產比例偏離只有4%，那麼就不用再平衡。
那麼，什麼頻率移瘤度是比較合適的呢?最後經過一索例眼花繚亂的計算，論文終於得出子我偏樹牙說的那個結論∶這幾個方法之間的差距是很微小的。
關鍵是，它們都比完全不做再平衡好。這裏指的是夏普比率更高，就是我們說的單位波動獲得的收益變高了，但每個方法之間的差距基本可以忽略不計。我把研究報告裏一些重要的表格附在了下面，你可以很清楚地看出這個結論。
另外說一句，先鋒這裏使用的數據不是美國資本市場數據，而是全球市場的數據，所以這個結論是比較有效的。
所以，我們的結論是∶ 從長期來看，沒有哪種再平衡方案是最佳的，你選擇一種自己習慣的就好。但是，千萬不要不做再平衡。
比如說我自己，我覺得比較合適的再平衡方案是∶ 每半年一次，偏離度5%以上就進行再平衡。因爲這種頻率對我來說比較適中，也不會產生太多交易費用，是比較舒服的。同樣，你也可以根據自己的喜好選擇一種。然後，堅持這個計劃。
所以，再遇到2020年二三月份那種市場波動時，我們應該做的就是，靜靜等待自己設定好的時間，然後檢查是否需要再平衡，然後根據自己預設的方案行動。我們之所以在事前要有預案、有計劃，不就是等着在這種時候應用的麼?
實際上你也知道了，雖然一季度全球市場大跌，但沒過多久股市就開始復甦，很多資產價格又漲回了之前的水平。由於我的組合監控頻率是半年時間，所以等到六月的時候，我的組合偏離度並沒有達標，所以2020年上半年我什麼都沒有做，就平穩度過了一次小型危機。這就是計劃的重要性。
在這我也想提醒一下大家，很多人在投資的時候都把注意力放錯了地方。比如在市場震盪的時候，很多人更關心的是，我這隻股票下跌了30%，怎麼辦?我之前買的基金要贖回嗎?
這些問題並不是不重要，但更重要的是，在市場有劇烈變化的時候，我們首先應該自上而下地檢查我們的大類資產佔比有了哪些變動，需不需要進行再平衡。明確了頂層的計劃，再去考慮微觀層面如何操作。
市場波動的時候需要對自己的投資組合做再平衡，那麼偏離多大的時候需要再平衡夠呢？
這裏我們給出了一個結論∶ 計劃的細節沒那麼重要，從長期來看，沒有哪種再平衡方案是最佳的，你選擇一種自己習慣的就好。重要的是當波動來臨的時候，你要堅持你的計劃。
最後我還想多說一句∶ 投資這件事，永遠不可能有完美的解決方案，但你一定要知道，建立自己的一套方案，並且長期堅持下去，永遠比每次遇到事情都進行應激反應的效果更好。
當然，隨着你認知水平的提高和經驗的增加，你的計劃和方案本身在不斷迭代，但只要確定了一個方案，然後有紀律、系統性地堅持，長期來看一定會收到好的效果。
劃重點
從長期來看，沒有哪種再平衡方案是最佳的，你選擇一種自己習慣的就好。重要的是當波動來臨的時候，你要堅持你的計劃.
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