這兩天市場劇烈震盪，前期熱門賽道波動加劇，經常出現早上還是大漲，下午就變成大跌，或者當天大跌，第二天就暴漲的現象。
這種行情散戶很難面對，如果無腦追漲殺跌，很容易兩邊捱打，心態也會被搞崩潰。
近段時間，很多人發現此前一騎絕塵的新能源車漲不動了，大熱的芯片、軍工也連續大跌，直接帶崩了創業板和科創板指數。
隨着8月結束，市場半年報的行情也陸續走完。有人說近期新能源大跌就是因爲中報不及預期，真的是這樣麼？
我們今天就來聊一聊新能源車的中報情況。
01
今年中報實際情況是好是壞？
既然提到新能源車板塊中報業績情況，那就繞不開整個行業的風向標——寧王。
根據寧德2021年上半年財報顯示：公司營收440.75億元，同比增長134.07%；歸母淨利潤 44.84 億元，同比增長131.45%；如果看單季度利潤的話，這應該是有史以來寧德最好的單季利潤了，整體來看還是比較不錯的。
但是財報出來後，連續四個交易日股價都是在下跌
仔細看了一下寧德的報表，發現寧德的動能電池這塊毛利率其實是下滑了，2020年毛利率26%左右，到了今年年中毛利率降到23%，所以今年整體毛利率變化不大，是因爲儲能和其他方面的業務起來了，營收激增，儲能 2021H1 營收 46.9 億元，同增728%，鋰電業務營收 50 億元，同增 304%，長期成長空間已經打開。
既然業績如此之好，爲何會出現不漲反跌這種情況，雖然短期走勢不代表什麼，但是按照股票市場的常態，通常業績較爲不錯的，即使不大漲，也很難跌，既然跌了，說明有交易者開始往外賣，而且是賣出的力量大於買進的力量，這中間肯定是有我們不清楚的情況。
大家先來看一組圖
這是寧德業績出來後，各家券商紛紛上調或給出新的業績指引，其中基本是預計今年100億以上的淨利潤，樂觀的甚至看到120億利潤。
寧德今年上半年44億淨利潤，增長131%，二季度單季度就有25億的淨利潤，如果三四季度環比持續增長，那麼這樣來看，也是有機率達到券商的測算的。
然而實際情況真的是這樣麼？
我們來說一個關鍵的點
產能
我們都知道，判斷行業景氣度的最重要標準，就是供需
下游需求旺盛，行業景氣度向上，如果供大於求就會造成產能過剩的局面
而新能源車行情已經走了兩年，行業景氣度所帶來的估值提升基本都已經兌現了。
剩下的就看實際業績情況，剛纔我們提到的產能，就是其中較爲核心的一點。
根據寧德時代2020年的年報（下圖第一張）和2021年的半年報顯示，2020年年底寧德的產能利用率達到74.83%，這個70%多的產能利用率在寧德歷史經營中是常態的
簡單說一下產能利用率，它也叫設備利用率，是工業總產出對生產設備的比率，就是實際生產能力到底有多少
而再看第二張圖，寧德2021年中報時產能利用率已經達到92.2%，這個數據幾乎是罕見的，同樣說明了寧德當前的生意非常火爆，產線全開運轉。
但同時也代表另一件事
那就是產能的天花板我們已經看到了，即使下游需求再旺盛，寧德恐怕也沒有那麼多的產能去供應，這就意味着滿產滿銷接近業績的天花板，製造業的產能天花板是死的
如果當前的產能利用率能保持下去，那麼以當季度25億淨利潤毛估一下，全年勉強能接近100億的淨利潤
可如果下半年不及預期的話，那麼可能寧德單二季度的業績就是全年最高點了。
這麼解釋下來，大家可能就清楚爲什麼最近寧德業績出來後不漲反跌了。
而除了龍頭寧德之外的其他公司業績呢
以圍繞寧德四周的核心產業鏈公司來看，今年業績整體增長都很高，這裏沒有去統計新能源車的最上游，鋰、鈷類的公司，主要是因爲資源類企業有很強的週期屬性，參考他們的業績和估值意義不大，而且他們的下游並不侷限於新能源汽車，汽車只佔了他們業績的一部分，所以我們從圍繞風向標寧德的核心公司來看，會更加客觀一些。
今年上半年無論是隔膜、電解液還是正負極等配套企業業績增長都很高，其中二三線小廠是因爲過去行業不好時勉強經營下來，導致去年基數很低，所以今年增速非常驚人。
而龍頭企業由於有大額訂單在手，過去建設的產能紛紛投產，隨着下游需求旺盛，行業景氣度上升，正好到了業績兌現階段，股價開始戴維斯雙擊。
行業8月份的下游數據還未出來，那麼根據之前中汽協數據顯示，7 月新能源汽車產銷分別完成 28.4 萬輛和 27.1 萬輛，同比分別增長 1.7 倍和 1.6 倍，繼續刷新當月歷史記錄，實現淡季逆勢上漲。
而2021 年不光是中國，歐、美均爲電動車銷量大年，今明兩年的全球電動車銷量，增長都會很亮眼
其中國內市場以當前的情況預計銷量會超過 300 萬輛，同比增 125%
歐洲市場預計銷 210-220 萬輛，同比增 69%
國市場預計銷 70 萬輛，同比增長 116%
全球合計超 600 萬輛！
由於我們國內整個產業鏈在全球處於領先位置，所有公司基本都和海外下游汽車廠有訂單協議，客戶包括特斯拉、寶馬、大衆、通用、PSA、現代、豐田等，整個產業是多點開花，訂單可見度高。
所以今年中報爲止，整個板塊的業績表現目前在整個市場中算是龍頭了。
02
未來行情大概率走勢
雖然業績表現極佳，但是股價的走勢可以說是把所有預期全部兌現了，從最早的2021-2035政策指引到全球電動車浪潮開始，再到年初碳排放，再擴散到儲能等等，整個產業從上至下都輪動了一遍，這個時候不少投資者可能會擔心，當前這個位置，上也不是下也不是，未來到底如何演繹，我們投資者又該如何決策呢？
其實在二級市場中，確實有很多題材炒作漲起來就是好幾倍的行情，但是泡沫破滅後，基本都跌了回去，而基本面有業績支撐的是例外，頂多會花些時間消化估值。
對於新能源車未來行情的走勢，我們其實可以參照2019年5G那一波，當年5G行情中，通訊公司相繼進行 4G 基站和 4G 基站天線的大規模招標，再加上5G 基站開始出貨對通信 PCB板的帶動很強盛，而且前期邏輯和新能源目前都有異曲同工之處，都是增量行情。
我們可以看一下當年龍頭深南電路和滬電股份的走勢，和今年以來新能源的走勢是極爲相似的，目前業績兌現也到了高位橫盤的時候，接下來的極大概率是區間震盪，漲多了跌，跌多了漲，除非遠期邏輯或者空間破滅，否則在有業績支撐的情況下，殺估值也不會殺的很離譜，寧德時代如果從1w億市值跌50%，跌倒5千億，一樣會有更多的產業資本繼續入駐。
03
投資建議
其實還是老生常談的話題，新能源當前的景氣度很高，短期之內估值上又下不去手，而且最近整個板塊確實有盛極的現象，未來如果高位橫盤，可能會花一段時間去消化估值。
至於遠期，如果未來兩年，業績又是不斷超預期增長，下游需求不斷擴大，那麼可能又會走出一波大級別行情。
但是當前，我們作爲投資者，來到這個市場的目的是爲了賺錢，而不是爲了給別人買單，上圖這張表大家都看到了，隨着今年中報出來後，全年預期指引對應的估值依舊很高，這麼高的一個估值還是沒有考慮產業基本面發生變化等因素。
如果突發一些黑天鵝利空事件，那麼這樣的一個估值區間再去追的話，還是很危險的。所以我們作爲投資者只能觀時待動，給大家的建議就是：半分清醒半分醉。
也就是說我們千萬不要看到已經跌的很多了就着急上去買入，保持一份清醒，不要過於激進，覺得新能源回調的機會來了，可以馬上拉昇，趕緊滿倉幹，生怕再不買就買不到了。
每當一段行情走入下跌區間時，千萬要管住手，每當想去抄底的時候，一定要捫心自問，你抄的是底麼？
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