快手新一輪交易點：何時賺上“真錢”？

$快手-W(01024)$ 財報還行，算比較超預期的。

尤其是營收，強勁而有力，繼續跑出阿爾法；但費用方面，不太滿意，甚至覺得有點拖沓節奏；整體降本增效都還在，也算完成得可以。

具體來說，沒想到快手搞錢還是挺舒服的， 增長不錯，廣告151億，增長14%，這個成績非常難，應該目前僅次於騰訊$騰訊控股(00700)$ 的15%，不過騰訊是開啓新增量視頻號下取得的，以及微信朋友圈，開始賣比較low的廣告；

直播也是超預期的，100億+賺錢，沒想到還能增長，確實有點意外，看看同行，不敢想象；

但費用這塊，S&M擡頭明顯，有點賺的“不真實”的感覺。畢竟廣告賺的錢，始終被消耗在用戶補貼方面。

過去吧，有抖音的壓力，都在也花錢做補貼——看短視頻得紅包，能理解，擔心用戶、時長被搶走了；

但當視頻號都開始做變現了，其實繼續拉新、提升用戶粘性和提升用戶時長，沒什麼太多意義。且最近一年數據，也顯示用戶方面意義不大，維持就行。

甚至到了今天，有些**低淨值用戶，可能就是薅羊毛的，賠錢的用戶，完全可以不用care。

另一方面，短視頻發展到今天，多棲成爲創作者常態，且每家有自己特點，有些差異化，否則視頻號是怎麼長出來的，核心任務都圍繞着變現提效展開。

因此，管理層可以大膽一點，尤其是相關測試部門，多試試，營銷費用降低吧。

基於此，關於未來一年，快手是否能完成“廣告賺錢補貼用戶”，蛻變成“廣告賺錢進自己口袋”，這就是接下來，最大的交易點。

對比下來，至於今天市場交易——2023廣告復甦、商業化繼續提升（如新市井商業等等）、用戶生態繼續增長，遠不如這個重要，期待有好的答卷。

從環境、競爭、產品發展階段，其實完全可行，就看快手自己做不做這個事。類似去年拼多多做的那個【降低補貼，開始收割】那事兒。拼夕夕直接翻了幾倍。

快手管理層談不上優秀，但短視頻畢竟商業模式好，節奏慢點也能扛過去，沒拼多多$拼多多(PDD)$ 那麼快正常，那就給一年的時間吧，這應該是接下來市場交易的核心邏輯。

因爲只要能做這個事情，快手就變成一家“賺真錢”的企業，會迎來價值重估。滿滿都是賠率