Facebook（現在改名叫$Meta Platforms(FB)$ ）市值從2月2日（財報發佈前）的$880 billion，一度跌破$600 billion，是自2020年來首次跌破，降幅超31%。
前兩天一位好朋友問我，Meta跌慘了，我們現在受影響嗎？
熟悉我們的朋友知道，長期以來我們一直看好它，操盤至少有7、8年了。
我回答她，目前還好沒有碰它，躲過了這一劫、避開了一個大坑。
一）爲什麼這兩個月沒碰Facebook？
大叔從去年11月以來就沒有碰它，爲什麼呢？
我們總結了下，有四方面的原因：
1. 政策威脅越來越嚴厲。美國的議會加強管制FAANG這類高科技巨無霸們，這是有一定的共識的，不管是民主黨還是共和黨。這些互聯網公司在一定程度上，對於輿論和信息的影響力，已經超過傳統媒體。因爲誰擁有播音器，誰就擁有權力。Meta在FAANG中可以說是反壟斷立法的頭號目標。
2. 用戶量趨飽和。在最新的財報中，公司預期其旗艦app Facebook的每日用戶數首次下降（見下面的季報分析）。下降的阻力一方面來自於TikTok短視頻在年輕人中的流行，Meta自己的Instagram Reels（短視頻）在年輕人市場已經落後；另一方面，蘋果隱私設定條款的調整也給Facebook的用戶增長帶來阻力。
3. 數字貨幣Libra/Diem胎死腹中。Libra在其短暫的歷史中並沒有得到太多的關愛，合作伙伴紛紛退出該項目，細節不斷變化，立法者也批評了這些計劃。大叔曾經對Libra抱有希望。
4. 電商收入緩慢。Meta自己的電商Marketplace不從買方賣方受佣金，所以營收還是單純從廣告中收取。
二）Q4 2021季報：盈利疲弱，預測有更大的挑戰
1.挑戰
Facebook第四季度收益低於預期，公司表示第一季度面臨諸多挑戰，其中關鍵挑戰包括：
- 通貨膨脹；
- 廣告商供應鏈中斷；
- 用戶轉向其它更容易收費的產品，比如TikTok：A、 日活用戶(DAU)19.3億，低於預期的19.5億，環比零增長；B、月活用戶(MAU) 291億，低於預期的29.5億，環比也沒有增長。
2.盈利、營收
- 本季度，每股收益3.67美元，不及市場預期的3.84美元，環比有增長，可是同比下降5%，有史以來第一次；
- 本季度，營收336.7億美元，不及市場預期的334億美元，同比上漲20%；
- 單位用戶營收11.57美元，超出市場預期的11.38美元。
3.費用
本季度的資本支出（包括融資租賃的本金支付）55.4億美元， 全年192.4億美元。
4.其他
- 本季度公司回購了191.8億美元的A類普通股，全年448.1億美元。截至2021年12月31日，先前的股票回購授權尚餘387.9億美元；
- 截至2021年12月31日，現金、現金等價物和有價證券爲480億美元；
- 截至2021年12月31日，員工人數爲71,970人，同比增長23%。
5.2021四季度預期
Facebook預測2022年第一季度的收入將在 270億美元至 290億美元之間，低於市場預計的301.5億美元。 這意味着同比增長 3%到 11%。
三）爲啥現在還看好它呢？
1. 元宇宙。Meta是元宇宙的領軍人物嗎？我們不能肯定。可是我們相信元宇宙這個賽道值得投資，而Meta的體量、決心爲它在這個領域提供了強有力的出發點
2. Meta對未來的投資。2021年Meta在 Reels（短視頻）、電商和虛擬現實等重要的增長領域進行佈局、投資，這些都不是立馬可以見到錢的領域。Meta在構建元宇宙的生態，預料 2022年將繼續投入高於產出，作爲投資人要做好長期見不到增長的準備。
四）我們的操作
基於我們長期看好Meta，這次的大跌給我們一個入場機會。作爲價值投資者，一般我們不會直接買入股票，而是通過期權更便宜的買入。
大叔認爲這次季報對Meta股價衝擊過頭，價格低估其價值，賭5個月後股價會漲過$300。
可是這畢竟是speculation，所以賭的量不能高，成本佔總量的0.1%之內。
1. 上一次put操作是2021年11月中賣出的、2021年12月17日到期的320put，過期時out of money（價外），實現年化收益26%。之後沒有再操作過
2. 2022年2月3日股價跌到$241時，買入2022年7月15日到期的300 call，每股花了$7.2成本
3.過了2天，股價繼續跌，2022年2月7日股價$230時，賣出2022年2月18日到期的205 put，每股收入了$1.4，put收入部分抵消call的成本
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