9月2日，金價再度刷新歷史紀錄。受美聯儲降息預期升溫及市場對央行獨立性擔憂加劇的雙重影響，貴金屬延續多年漲勢，獲得新一輪支撐。就在週二亞洲早盤交易時段，現貨黃金價格一度上漲0.9%，達到近3510美元/盎司的歷史新高，突破4月創下的前高。今年以來，黃金累計漲幅超過30%，成爲大宗商品市場中表現最出色的品種之一。
鮑威爾放鴿、PCE符合預期，降息定價推動金價
黃金 $SPDR黃金ETF(GLD)$ 歷來是政治經濟動盪時期的避險首選，尤其在低利率環境中更具吸引力。今年以來，由美國總統特朗普發起的全球貿易戰持續引發市場波動，推動投資者涌入黃金尋求避險。而特朗普對美聯儲不斷升級的批評，進一步加劇了市場對央行獨立性的擔憂，可能動搖國際市場對美元的信心。
在美聯儲主席鮑威爾爲降息打開大門之後，市場普遍預期美聯儲將在9月實施降息，成爲本輪金價上漲的直接催化劑。上週五的PCE數據符合預期，PCE也是美聯儲最爲關注的通脹指數之一，符合預期的PCE數據掀不起波瀾或許9月降息已經被完全定價。黃金ETF持倉已於上週創下4月以來最大單週增幅，在破位3500之後預計資金將持續流入，現貨、期貨和ETF多頭頭寸也有望進一步增加。過去三年間，金銀價格均實現翻倍上漲，地緣政治緊張、經濟不確定性以及貿易風險不斷推升對傳統避險資產的需求。以全球最大黃金ETF： SPDR Gold爲例目前也即將突破前高。
白銀週一已經搶跑
與此同時，白銀市場表現更爲亮眼，年內漲幅超過40%，在週一亞盤時段成功突破40美元創14年新高。白銀其工業屬性——尤其是在太陽能電池板等清潔能源技術中的應用——爲價格帶來額外支撐。白銀協會數據顯示，全球白銀市場正邁向連續第五年出現供應短缺。美元走軟也增強了中國、印度等主要消費國的購買力。
投資者對白銀ETF的配置興趣持續攀升，8月實現連續第七個月資金淨流入，導致倫敦白銀庫存持續下降，市場呈現供應緊張格局。白銀租賃利率仍維持在2%左右的高位，遠高於接近零的正常水平，反映現貨市場偏緊態勢。政策層面亦爲貴金屬提供支撐。白銀近期被美國列入關鍵礦物清單——該清單此前已包含鈀金——加劇了市場對其潛在受關稅影響的擔憂。
黃金技術面分析
黃金在8月上半月表現以承壓爲主，大有下測4月以來箱體震盪下沿的勢頭。但是，空頭走勢的轉折點在8月22日，鮑威爾在美國央行年會中提出通脹壓力和就業市場壓力的微妙平衡即將被就業市場降溫打破，爲防止勞動力市場下行需要做出政策改變。此番言論後美元大跌，非美和黃金白銀日內大漲，隨之而來的便是黃金空單被大規模平倉、清算或止損。因爲當日漲幅按收線後已經突破了空頭壓制轉爲多頭強勢。
在8月22日的下一個交易日，黃金稍微盤整之後再度上行實現連續5日高低點都在變高的連陽。尤其突破了震盪箱體上沿後，突破前高3500已經是勝利在望。如果說8月29日上週五收盤價仍在震盪箱體內，當本週一強勢突破之後，任何空單都應該止損出場。
近期潛在風險事件
雖然目前黃金多頭正在主導走勢，但仍然需要管理週五大非農帶來的風險，因爲目前美聯儲的重點在勞動力市場。考慮到目前9月降息已經被完全定價，再好的消息帶來的漲幅遠沒有壞消息帶來的跌幅大。如果本週大非農強於預期黃金預料會有回調，預計將回踩這幾天內形成支撐位，但對長遠多頭走勢影響不會太大，所以需要管理好短期內的風險。
博觀觀點
金價強勢突破3500美元 $美元主權債ETF(XUEM.UK)$ 大關，創下歷史新高，標誌着貴金屬市場正式開啓新一輪上升通道。本輪行情由多重利好共振推動：美聯儲降息預期持續發酵、地緣政治與貿易不確定性居高不下、技術面突破4月以來震盪箱體的看漲情緒，共同構築了堅實的看漲基礎。技術面上，8月下旬以來金價強勢扭轉承壓格局，連續突破關鍵阻力位，確立多頭主導態勢。展望後市，在基本面支撐穩固、資金持續流入ETF及期貨市場的背景下，金銀價格有望延續強勢。投資者需密切關注大非農數據表現及美聯儲政策信號，如果大非農強於預期需要做好短期內回調的風險管理。
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