SNOW財報一出，盤後股價直接飆升10%，確實給整個SaaS板塊注入了一針強心劑。從這份財報來看，SNOW不僅營收首次突破10億美元大關，全年營收指引也較市場預期更加樂觀，最關鍵的是RPO（剩餘履約義務）大幅超預期，說明客戶對未來的續訂和擴容意願很強。這讓我重新審視整個高端SaaS市場的景氣度，也自然把目光轉向即將公佈財報的INTU（Intuit）。

坦白說，我對INTU這季財報的預期是偏積極的。理由有三：第一，今年報稅季比往年更復雜，許多中小企業面臨財務優化壓力，這剛好是Intuit TurboTax 和 QuickBooks 的切入點。第二，Intuit在AI領域的應用已經從“構想”走向“產品化”，像Intuit Assist已經整合到多個核心產品中，能有效提升用戶轉化率和續費率。第三，在高利率環境下，財務自動化需求反而更強，小企業更願意花錢買效率。

相比之下，我對Workday的看法稍顯保守。雖然它在人力資本管理領域具有很強的護城河，但短期內大型企業IT預算趨於謹慎，可能會影響它的ACV（年度合同價值）增長速度。而且，Workday的海外擴張和中端市場滲透還在摸索階段，沒有像INTU那樣擁有明確的交叉銷售節奏。

至於PANW的失誤，其實提醒了我們——不是所有SaaS公司都能高枕無憂。即使是網絡安全這種“剛需”賽道，RPO和毛利率的波動也會迅速反映在股價上。這說明市場更關注的是“持續性”，而不是短期增長爆發。

綜合來看，我個人更看好INTU這季的盈利表現。它處於一個“現金流好、客戶粘性強、產品組合豐富”的舒適區，又能用AI提升運營效率。在SNOW已經點燃SaaS板塊情緒的背景下，如果INTU交出一份亮眼的成績單，我認爲它的股價還有進一步上漲空間。對投資者來說，現在是重新關注高質量SaaS公司的好時機。