通過納斯達克100指數®連接全球創新（下）

通過納斯達克100指數®連接全球創新（下）

上期內容提到，納斯達克在美國市場的IPO得勝率高達86%，使得納斯達克成爲美國和國際公司進入公開市場的首選交易所。

英國的安謀（Arm）在納斯達克上市，成爲2023年最大規模的IPO，其他在納斯達克上市的著名國際公司包括阿斯麥（ASML）、阿斯利康（AstraZeneca）和艾特萊森軟件（Atlassian）。

納斯達克100指數® — 彙集全球創新巨頭

納斯達克100指數®（NDX®）於1985年1月31日面市，追蹤100家在納斯達克上市的最大型美國和國際非金融公司。納斯達克是全球首家完全採用電子交易的證券交易所，於1971年創立，在此歷史背景下，納斯達克100指數側重於創新驅動型和具前瞻性的公司。

指數主要涵蓋科技、非必需消費品和醫療保健等高速擴張的“新經濟”行業，這些行業在過去十多年來的增速遠超其他行業。截至2024年6月底，根據行業分類基準（ICB）的行業分類，納斯達克100指數在權重分配上更偏向科技（61%）、非必需消費品（18%）和醫療保健（6%）行業。這些“新經濟”行業合計佔納斯達克100指數85%的權重，但僅佔標普500指數63%的權重。

信息來源︰納斯達克環球指數、FactSet。截至2024年6月28日。

自2007年12月31日至2024年6月28日，納斯達克100指數的總回報率高達可觀的1012%，是標普500指數總回報率416%的兩倍多，按年率化基準計算，等於每年優勝500個基點以上（15.7%相對於10.5%）。在過去16個歷年中，有12個歷年納斯達克100指數的表現均優於標普500指數，其中2009年、2020年和2023年分別優於標普500指數約30%。

信息來源︰納斯達克環球指數、FactSet。截至2024年6月28日。

納斯達克100指數是一個經修正的市值加權指數，分別在3月、6月、9月和12月作一次季度權重調整。該指數包括了美國最大的10家公司中的8家和全球最大的10家公司中的6家。截至2024年6月底，其前十大證券佔指數權重的52.2%，12個月的平均總回報率達59.0%，其中6家公司的總回報率超過50%。

信息來源：納斯達克環球指數、FactSet。截至2024年6月28日。字母表公司（Alphabet）的A類及C類股份的權重合並計算。

納斯達克100指數公司的收入來自世界各地。按加權平均計算，納斯達克100指數公司49%的收入是來自美國以外地區，而標普500指數的同類比例爲42%。在納斯達克100指數公司中，按權重排名前10位的公司中有7家公司一半以上的銷售額是來自國際市場。與其他公司不同的是，開市客（Costco）70%以上的收入來自美國，不過該公司並非一家典型的以創新爲核心概念的納斯達克上市公司，因其採取成本領先戰略，具有高效的庫存管理和倉庫設計。

信息來源：納斯達克環球指數、FactSet、公司最新的年報。截至2024年6月6日。

2023年，Meta 63%的收入來自海外，高於五年前的57%。去年，歐洲每用戶平均收入（ARPU）同比增長21%，是所有市場中最高的。該公司預計，未來北美和歐洲以外地區的用戶增長率將會更高。儘管Meta並無任何平臺在中國大陸提供服務，但中國方面的廣告商希望接觸到其他市場的潛在客戶，需求因此旺盛，Meta的線上商務和遊戲垂直市場業務也從中受益。

2023年，網飛（Netflix）近60%的收入來自美國以外地區，其全球增長爲公司的成功作出了重要貢獻。2010年之前，網飛僅在美國運營，而現在已在190多個國家運營，到2023年底，其2.6億用戶中近70%在美國以外地區。按平均每戶家庭是兩人以上計，該公司的觀衆超過5億人。

網飛與當地公司進行戰略合作，以建立互惠互利的關係。在某些情況下，其與手機和有線電視運營商合作，將其內容整合到他們現有的視頻點播服務中。該公司致力於製作本地化內容，大力推動了其全球業務擴展。預計今年網飛的國際內容支出將超過北美支出。《魷魚遊戲》（Squid Game）、《紙鈔屋》（Money Heist）及《亞森·羅賓》（Lupin）等影集已躋身網飛最受歡迎的作品之列。

創新驅動當今經濟增長

在過去20年，納斯達克100指數的盈利CAGR高達19.5%，遠遠超過標普500指數9.0%的增長率。同期，納斯達克100指數的收入CAGR急漲至12.0%，亦高於標普500指數5.1%的收入增長率。

創新是促進納斯達克100指數基本面快速增長的關鍵因素，最終促成指數表現卓越。衡量這類創新的一個直接方法是分析公司的研發費用，這個方法爲這些領先公司對創新的承諾投入提供了一個清晰、可量化的衡量標準。

納斯達克100指數公司的加權平均年度研發費用近期達到156億美元，是標普500指數研發費用的1.3倍。然而，與標普500指數中沒有與納斯達克100指數重疊的部分相比，納斯達克100指數公司的支出平均約爲10.4倍。從研發費用佔公司銷售額的百分比來看，差距仍然很大 — 與標普500指數中沒有與納斯達克100指數重疊的餘下公司（1.8%）相比，納斯達克100指數公司在過去四個季度中將大約6.5倍的收入再投資於研發方面（11.7%）。

信息來源：納斯達克環球指數、FactSet。截至2024年3月31日。

納斯達克100指數中研發支出最高的10家公司平均將其去年淨銷售額的近18%用於研發。

例如，高通（Qualcomm）在5G技術方面的成功源於其專注於創新及持續投資。這家總部位於聖迭戈的公司在過去12個月內將其近24%的淨銷售額用於研發。高通去年獲授的美國專利數目甚至超越了IBM和字母表公司（Alphabet）等領先的專利申請者，排名第二，平均每天獲得超過10項專利。作爲連接領域的先驅，高通約有四分之三的專利集中於5G、5G-進階（5G-Advanced）及6G技術。

此外，隨着AI在智能手機、PC、汽車和物聯網（IoT）等多個終端市場的廣泛應用，該公司已就此做好充分準備。十多年來，高通一直在努力減低PC產業對英特爾的依賴，並推出了以安謀（Arm）技術製成的關鍵組件。2024年5月，微軟發佈了具有AI功能的新型Copilot+PC。這些搭載高通Snapdragon X Elite系統的Windows筆記本電腦的電池續航時間將是傳統筆記本電腦的兩倍。

信息來源：納斯達克環球指數、彭博。截至2024年6月13日。

總結

按加權平均計算，納斯達克100指數公司近一半的收入來自美國以外的市場；按權重排名前十大的納斯達克100指數公司中有7家從國際市場獲得的銷售額超過了美國市場。在過去二十年，該指數的收入和盈利增長率是標普500指數的兩倍多。

納斯達克100指數公司通常將創新作爲業務戰略的首要重點，該指數中研發支出最高的10家公司平均將近五分之一的淨銷售額用於研發方面。對以創新驅動全球增長的高度重視，使納斯達克100指數有別於其他美國大盤股和增長型基準，也有助於說明該指數爲何長期表現優異 — 在過去16年多以來，其回報率是標普500指數的兩倍多。

David Tsoi（蔡朗賢）是納斯達克的高級產品開發專員，統領亞太地區的指數研究工作，曾負責超過20只ETF的產品開發，包括全球首隻亞洲綠色債券ETF和香港首批備兌看漲期權（covered call）ETF。

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