我在賭場這些年的觀察，發現其實不管是中概還是A股，基本上都會呈現出炒作大於投資的現象。
比如說美股炒大麻，A股就炒紡織，美股炒人造肉，A股就出個人造肉概念，美股蘋果特斯拉漲的好，A股就來個蘋果供應商，特斯拉產業鏈概念板塊炒。
很大程度上說，不管中概還是A股很大程度上還是在玩摁計算器估值拉滿的遊戲，把可能當事實，放飛自我想象力，人有多大膽，財報多大產。大膽去對標，美股天花板。
比如今年的金山辦公，還有典型的茅臺，甚至以往的愛奇藝，b站，和瑞幸咖啡。
金山辦公，膽子大一點，按照中國所有pc端都用wps去替代office軟件給估值，算滲透率和收入。
茅臺，50倍PE了不要慌，按照每年出廠價提價百分之10來算收入，現在50pe纔剛剛起步。
愛奇藝，直接對標美國的奈飛，估值給我拉到頂。
B站，這可是國內無可替代的油管，直接把國外的油管當天花板給估值就行。
瑞幸咖啡，假如中國人都像美國人這樣愛喝咖啡，哼哼，你自己去琢磨這家公司的價值吧。
實際上以上這些邏輯，都是國內賣方分析師曾經大力宣揚的觀點，但是實際上都是將某種不太可能實現的可能性當作事實來進行炒作。
有一位A股老韭曾教育我們，一定要學會如何去進行毛估估，這樣當一家公司開始瘋狂的時候，你就能知道現在瘋到什麼程度了，不要給市場帶偏。
拼多多和蔚來的炒作邏輯無非也就是這樣
但是爲何我就看好拼多多而不是未來
首先， 拼多多是互聯網平臺企業，而蔚來是實體的重資產汽車企業，兩家公司要賺錢拼多多無非就是招幾個程序員，但是蔚來必須投入大量重資產的產品線，以及產造一體化整合，而這需要大量的湮沒成本和折舊，利潤增速的差距就拉開了，拼多多可以更容易形成正循環和盈利，但是蔚來必須持續將轉來的現金流投入重資產的生產線。
其次，也是最重要的一點就是賽道，電商平臺賽道不同於整車賽道，如果用心一點就會發現，19年國內的整車銷售是負增長，而電商交易GMV卻一直在增長，原因其實很簡單，因爲整車是一種高檔耐用品，所以在基數足夠大以後考慮到使用年限是沒有持續增長的邏輯的。但是電商平臺是不一樣的，它的GMV是一種貨幣現象，龐大如阿里巴巴，其GMV依然在以百分之20以上的增速增長，所以從這裏也可以看出以阿里巴巴作爲拼多多的天花板，拼多多的估值現在其實並不離譜。另外即便在國內電商紅利消失，電商GMV總體增速還是會圍繞M2增速波動，簡單說就是被通貨膨脹推着走。但是在多元競爭的整車市場，車價不可能和通貨膨脹一樣連年漲價。
第三，拼多多的炒作邏輯很簡單，計算器摁起來，最理想的情況，拿阿里巴巴做對標，算算社區團購滲透率，給估值。其實這是可行的，我說這是可行的並不是我拍腦袋，是因爲這真的難度不大，這只是投入，和運營策略上的事情。而且從拼多多的財報來看它確實形成了自己的正循環。
但是蔚來的邏輯是新能源車替代，現在國內的資本炒作蔚來就是覺得蔚來以後能在新能源車市場切一大塊蛋糕，或者說直接把蔚來對標特斯拉給估值。但是這種邏輯在實體經濟上完全不適用，首先蔚來並不具有特斯拉的技術優勢和規模優勢，這其實會給蔚來很多的生產線運營成本，而運營成本往往是實體企業的咽喉，很多時候一個企業能否盈利甚至增速都來自於運營成本的控制，很簡單的例子，富士康，它能掙錢並不是它多牛逼，而是它成本控制的低。另外特斯拉已經有成熟的全球化水平國內的model3都開始出口歐洲，更重要的是特斯拉以後的車載系統線上業務會是一個增長點。這些都是蔚來不具有的，但實際上卻也給了估值。另外，咱也別說未來的蛋糕，就是現在，把奔馳E級和GLC和寶馬X3和其他這個價位的車的市場都給蔚來，按照最好的情況，蔚來在若干年以後完全佔有了這個價位的同檔次車的蛋糕，哪怕是這樣將近600億美元的市值按照簡單的現金流貼現，蔚來依舊是不值這個價的。
從炒作角度看，拼多多的風險遠低於蔚來。
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