$中原建業(09982)$ $建業地產(00832)$ $建業新生活(09983)$
中原建業（09982.HK）
河南建業集團旗下的房地產代建公司
招股價：2.4 - 3.2 港幣
入場費：6464.49 港幣
市盈率：11.4 倍
保薦人：工銀國際、建銀國際
基石：有，僅一家機構
綠鞋：有
行業：地產發展商
每手股數：2000 股
發行股數：全球 328,172,000
國際 295,354,000
香港 32,818,000 約 10 %，最高回撥至 50 %
發行市值：79.09 ~ 105.45 億港幣
乙組門檻：1000手（646w +）
申購日期：05/18 - 05/24
公佈中籤：05/28
上市日期：05/31
01
新股概況
中原建業，是一家房地產代建公司，而不是地產公司，這一點先搞清楚。建業集團旗下本身有地產平臺：建業地產（股票代碼：00832.HK），還有一家物業服務的上市公司：建業新生活（股票代碼：09983.HK），一家智慧建築整體解決方案服務商：築友智造科技（股票代碼：00726.HK）。本次IPO上市的中原建業是建業集團圍繞地產板塊內部孵化的第四家上市公司，且都在香港上市。
河南建業或許很多人不知，但熟悉國足的朋友們，應該知道河南建業足球俱樂部（現改名爲河南嵩山龍門足球俱樂部）。
>>>>公司基本面
中原建業，全稱“河南中原建業城市發展有限公司”。公司致力於構建行業新價值共同體，以“共建業 同發展”爲指導思想，以“合作共贏”爲願景目標，以輕資產模式，對外輸出品牌、管理和服務，承接商業代建、政府代建、資本代建，與廣大合作伙伴一起優勢互補、風險共擔、成果共享。截至2020年12月31日，中原建業累計簽約 246個項目，覆蓋108個市縣（省內17 市、79 個縣；省外3市、9縣）；累計開工面積 2181萬平方米，累計銷售面積 1805萬平方米，累計銷售合同金額1021.6 億元。
鑑於在整個房地產開發及運營過程的各個階段向項目擁有人提供房地產代建服務，中原建業根據預先協定的條款向項目擁有人收取管理服務費，其通常包括：1)、基於物業類型、位置、規模及價格水平的基礎管理服務費；2)、基於銷售表現的溢價管理服務費。基礎管理服務費是按照項目擁有人與我們所協定的固定費率釐定，並通常由項目擁有人按預先協定的項目節點或相關項目的銷售所得款項付款安排分期支付。
中原建業除了承擔自家地產公司的代建業務之外，客戶羣體以註冊資本在人民幣1000萬元至5000萬元的中小型房地產開發商爲主。由於這一些中小型房地產開發商過往業績記錄及知名度有限，該等客戶的資源較少且最終置業者的認可度較低。因此，願意委聘中原建業作爲代建服務商通過使用知名“建業”品牌及我們及時高效管理彼等項目的能力爲彼等創造價值。
有點拉虎皮扯大旗的味道！！通過找有實力和知名度的代建公司來給自家樓盤背書，建築品質得到保障的同時也有利於樓盤的銷售，也算是一種雙贏。
招股書中披露的信息來看，中原建業在代建這行業還算是一家頭部企業。
>>>>財務數據
招股書中的合併損益表顯示，從2018到2020年，中原建業分別實現營業收入人民幣6.76億元、10.29億元和11.52億元，複合年增長率爲30.54%；同期實現的淨利潤分別爲4.04億元、6.41億元和6.81億元，複合年增長率爲29.83%。
營收和淨利潤保持着30%上下的複合年增長率同時，淨利率分別達到59.76%、62.29%及59.12%。近三年淨利潤率平均約爲60%，代建真是一門好生意啊！
02
保薦業績
擔任本次中原建業的保薦人共兩家，分別是工銀國際和建銀國際，這兩家分別是工行和建行旗下公司，正宗的趙家人。雖是趙家人，但是保薦的成績不見得有多優秀，這也不能怪他們，畢竟在香港這樣全球資本角力的市場，咱們只不過是個弟弟。
作爲建設銀行旗下的建銀國際，過去一年保薦的單子以地產相關的居多，正是人如其名啊！
03
基石情況
本次中原建業IPO發行僅引入一家基石投資者，總認購金額600萬美元，以招股價中位數2.8港元計算，佔發售股份總數的5.6%，同時設有6個月禁售期。
此次引入的基石投資者是一家叫祥來的公司，在英屬維爾京羣島註冊成立，由樓公望先生全資擁有。經查詢，樓公望在國內主要以益祥資本這一平臺開展私募業務，樓公望先生目前擔任益祥資本董事長，現任浙商財經理事會副主席、義烏工商學院客座教授等等。
中原建業找來的這家基石更多的可能是基於私人關係，作爲一傢俬募，披露的信息相對較少，雖然並是一家十足的大咖，但鑑於去年它家也參與了“綠城管理控股”，並有着不俗的表現來看，側面可以解釋其對於這行業的研究頗深或者與這一行業有着很深很強的關係網。
04
新股點評
>>>>優厚的股息政策
>>>>基石投資者的神祕性
祥來公司這樣一家並不是很知名的私募機構，能夠連續在兩家地產代建公司擔任獨家基石投資者，還是非常值得認真對待。上一家地產代建公司：綠城管理控股於2020年7月10號上市，自上市以來，綠城管理控股已累計漲幅超過100%，同時也過了6個月的解禁期，祥來這一筆投資獲得了豐厚的回報。希望這一神蹟在中原建業中得以延續。
>>>>估值不算高，相對合理
中原建業本次IPO市盈率爲11.4倍，與其同處一條賽道的綠城管理控股目前動態市盈率爲將近20倍，兩者一比較，顯得還算便宜。
>>>>說到建業，離不開其創始人：胡葆森
胡葆森除了是河南建業集團的創始人之外，其最響亮的頭銜是中國房地產協會會長，建業集團在地產行業排不上前十，但其創始人卻能成爲這個行業的會長，足見其人脈和江湖地位。
05
申購計劃
申購計劃：少量資金參與申購！！！
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