微软被曝近期与甲骨文就租用云基础设施展开谈判，但因甲骨文公有云缺乏FedRAMP安全认证且拒绝添加，逾30亿美元的交易最终告吹。消息在周二盘后拖累甲骨文及芯片股进一步下跌。当前美股市场对AI资本开支叙事高度敏感、“草木皆兵”，这已经是近一周内第二起因AI基础设施消息引发市场波动的事件。
一则谈判破裂的消息，让本已承压的芯片股再度下挫。
当地时间6月16日周二盘后，据Business Insider报道，微软近期曾与甲骨文就租用后者云基础设施展开谈判，但最终因安全合规问题谈崩，涉及金额逾30亿美元。消息一出，甲骨文股价与半导体板块应声走低，进一步加剧了当日本已低迷的行情。
这笔交易的核心障碍是一个名为FedRAMP的安全认证框架——这是美国政府要求云服务商处理政府数据时必须满足的标准。据报道援引知情人士，甲骨文公有云不具备该认证，且不愿意为此进行改造。一位甲骨文高管坦言，在公有云上添加FedRAMP认证"将是一项巨大的工程工作量"。
甲骨文随即否认报道。其发言人表示："文章中提及的细节并不准确。微软既是我们OCI平台的合作伙伴，也是客户。我们拥有极为紧密且富有成效的合作关系，双方经常探讨如何在现有合作基础上进一步拓展。"但发言人拒绝具体说明哪些细节有误。微软方面则拒绝置评。
这已是近一周内第二起因AI基础设施消息引发市场波动的事件。此前，AI基础设施公司Crusoe应客户要求暂停怀俄明州1.8GW数据中心项目，引发相关股票盘中大跌。
这笔交易为何会发生：微软“四处找算力”
微软预计2026日历年资本支出将达1900亿美元，主要用于扩建数据中心。即便如此，自有产能仍然不够用——公司此前已转向亚马逊，为旗下GitHub代码开发业务补充算力，以应对近期出现的服务中断问题。
知情人士向媒体透露，微软正在寻求与其他云服务商达成协议，以便将自身Azure云资源优先供给客户使用。微软表示，"我们正在四处寻找算力。"
甲骨文之外，微软还有其他选项。亚马逊和谷歌的公有云均已具备FedRAMP认证。据知情人士，微软仍在评估和探索租用云基础设施的方案。
这种"大厂向大厂租算力"的现象，正在成为AI时代的新常态。谷歌与SpaceX近期披露，谷歌将从2026年10月至2029年6月，每月向SpaceX支付9.2亿美元购买AI算力。而就在两个月前，谷歌云业务刚刚与Anthropic签署了向其出售AI算力的协议。
近期第二次“草木皆兵”
这不是近期第一次AI基础设施消息引发市场连锁反应。
就在一周前的6月10日，AI基础设施公司Crusoe宣布暂停位于怀俄明州夏延市的1.8GW大型数据中心项目（代号"翡翠项目"），原因是应一位身份未披露的客户要求。消息一出，与该项目存在供应链关联的Bloom Energy股价当日重挫逾9%，纳斯达克和标普500同日走低。
事件后续进一步发酵。据彭博，Crusoe被迫退出该项目的直接原因，是谷歌对其主导下的项目成本与进度提出质疑。能源公司Black Hills随后表示，项目将在没有Crusoe参与的情况下继续推进，谷歌正与剩余合作方就购买该站点算力敲定协议，项目预计2028年初投入运营，时间表未变。
市场为何如此敏感：仓位和叙事都压在同一个方向
两起事件，相隔不过一周，触发逻辑却高度相似：一个AI基础设施环节出现松动，市场立刻开始重新审视整条链条的兑现节奏。
高盛合伙人Rich Privorotsky随即点名这一事件，直指市场的核心脆弱性："在一切都与AI资本支出挂钩的市场中，即使是零星的延误、推迟或优先事项变更，也足以迫使投资者重新审视对未来需求的假设。"
他给出了一组数据：当前市场动量回报处于近五年的第90百分位，总敞口处于第99百分位，融资利差随杠杆需求上升已经走阔，散户通过杠杆ETF的参与规模依然可观。
"一切都越来越多地与AI支出绑定。它是硬件多头交易的一部分，正在驱动部分GDP，也在驱动市场表现的大部分。循环性正变得越来越难以忽视。"他写道。
这种高度绑定，意味着任何一个环节的"暂停"或"放弃"，都会被市场放大解读。微软放弃甲骨文这笔30亿美元的交易，本质上是一次因技术合规问题导致的谈判失败，但在当前市场情绪下，它被读成了一个更大的问题：AI资本开支的扩张，是否真的能按原来的节奏持续兑现？
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