华尔街正在为AI投资热潮贴上新标签。随着SpaceX上市引发市场轰动，一个名为"MANGOS"的新股票组合迅速走红，多家ETF发行商已抢先提交相关基金申请，但分析人士警告，这场命名游戏背后投资逻辑远比营销噱头更值得推敲。
MANGOS是Meta、Anthropic、Nvidia、Alphabet、OpenAI和SpaceX六家公司的首字母缩写。据MarketWatch报道，SpaceX上周完成备受瞩目的市场首秀后，这一组合迅速引发市场关注，数家小型ETF发行商随即提交基金申请，试图将这一概念转化为可交易产品。
然而，OpenAI和Anthropic目前仍为私人公司，尚未在公开市场交易，相关ETF申请也尚待美国证券交易委员会（SEC）批准。
这一新概念的兴起，折射出市场对AI红利分配格局正在发生转变的预期。部分投资者认为，AI繁荣的受益者正从芯片制造商和云计算巨头，逐步扩展至OpenAI、Anthropic等大型私人科技公司，"七巨头"的市场领导地位因此受到挑战。
从FAANG到"七巨头"再到MANGOS，命名游戏持续演进
华尔街对科技股组合的命名热情由来已久。2010年代，FAANG——Facebook、Amazon、Apple、Netflix和Google——是最炙手可热的科技股标签。此后，"Magnificent Seven"（七巨头）成为AI驱动牛市的代名词。2024年底，"BATMANN"概念股一度被视为市场的新支柱。进入特朗普第二任期，地缘政治因素令"TACO交易"和"NACHO交易"相继登场。
如今，MANGOS成为最新的市场叙事载体。其背后逻辑在于：随着"七巨头"中部分成员光芒渐退，市场需要一批新的高增长AI标的来承接资金。RWA Wealth Partners首席投资官Joseph Powers表示，部分投资者可能正在削减"七巨头"持仓，为新一代高增长AI公司腾出空间。
Powers还指出，AI基础设施建设的性质正在演变。在AI热潮初期，大型科技公司基本可以自行承担基础设施投入，这赋予了它们相对于小型竞争对手的优势。但随着AI所需支出持续扩大，越来越多的公司可能需要转向公开市场融资。"我们将看到SpaceX、Anthropic和OpenAI这三家公司能够从市场吸收多少资金，"Powers说。
多家ETF发行商抢先布局，结构设计颇为复杂
目前已有数家小型ETF发行商提交了相关基金申请。Corgi ETF Trust I申请设立Corgi MANGOS ETF，该基金拟将至少80%的净资产投资于与Meta、Anthropic、Nvidia、Alphabet、OpenAI和SpaceX相关的证券、衍生品或其他工具。由于OpenAI和Anthropic仍为私人公司，该基金可能通过衍生品、私人投资载体或其他结构获取相关敞口。
Yorkville America Investment Trust则分别申请设立两只基金：Yorkville America MANGO Plus ETF和Yorkville America MANGO Plus Premium Equity Income ETF。
前者除覆盖MANGOS成员外，还将纳入AMD、博通、美光科技、英特尔和戴尔科技等芯片及硬件公司。申请文件显示，公开交易的MANGOS成员预计以大致相等的权重持有，而对OpenAI和Anthropic的敞口则主要通过永续期货合约实现。后者在此基础上还将对MANGO Plus组合标的卖出认购期权以增厚收益。
上述申请均处于初步阶段，尚未获得SEC批准。
营销意味浓厚，投资逻辑存疑
尽管市场热情高涨，部分ETF分析人士对MANGOS概念的实质价值持保留态度。ETF.com总裁兼研究总监Dave Nadig在接受电话采访时表示，此类产品可能是"略显过度包装的便利组合"。
"将几家尚未上市、或许只能通过特殊目的载体获取敞口的公司，与几家体量极大的超大规模云计算商捆绑在一起，称之为一套投资逻辑，这在学术上毫无依据，"Nadig说。他认为，这一组合更多反映的是一批高动量、高知名度的标的，而非这些公司应当被纳入同一投资组合的清晰理由。
Nadig指出，对于希望直接参与AI热潮的投资者而言，直接买入相关公司股票，可能比为一个小型股票篮子支付ETF管理费更为简便。他承认，此类基金作为短期交易工具或有一定价值——买入一只ETF毕竟比同时操作多只个股更为便捷——但他对将其作为长期投资工具持怀疑态度。"这些东西作为交易工具或许有一席之地，但并不构成真正的投资逻辑，"他说。
Nadig同时提示了更深层的风险：华尔街的概念标签，在描述已经形成的市场格局时或许有其价值，但若在故事尚未经过市场检验之前便将其包装成产品，则可能对投资者造成伤害。MANGOS捕捉到的，是投资者想象力的最新落点——AI实验室、芯片制造商、云计算巨头和新上市的高增长公司，但这一组合能否成为下一个持久的市场领导群体，目前仍是未知数。
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