韩国股市连续触发买盘熔断，市场稳定机制遭遇压力测试

在经历近日暴跌与短暂反弹之后，韩国股市再度剧烈震荡，去杠杆风险仍在持续释放，市场稳定尚存压力。

韩国交易所11日再次启动程序化买盘熔断机制（买入Sidecar），暂停KOSDAQ市场的程序化买入盘。当日股市盘中大幅下挫后逐步回升，收盘附近回归平盘，市场情绪依然高度不稳。

本轮剧烈调整始于6月8日"黑色星期一"，KOSPI和KOSDAQ当日分别收跌8.29%和9.08%，盘中相继触发卖出Sidecar和熔断机制。6月9日市场出现反弹，两大指数再度触发买入Sidecar，但反弹势头未能延续，随后数日市场继续承压。

此轮下跌由外资持续撤离与散户杠杆机械平仓共同驱动，5月下旬新推出的单股2倍杠杆ETF进一步放大了波动幅度。融资余额仍居高位，去杠杆进程尚未走完。

本轮市场震荡的导火索是6月8日的大幅崩跌。受美国强劲就业数据引发利率担忧、博通相关利空拖累半导体板块、韩元汇率承压以及中东地缘局势升温等多重因素叠加冲击，KOSPI当日收跌8.29%至7484.41点，KOSDAQ跌幅更深达9.08%，两大指数盘中均相继触发卖出Sidecar与熔断机制。KOSPI由此录得约17%的单周跌幅，为近年来最大。

6月9日，市场出现技术性反弹。KOSPI一度升至7847.74点，KOSDAQ最高触及957.96点，两市于当日上午先后触发买盘Sidecar——KOSPI于9时12分率先触发，KOSDAQ于9时28分跟进。

然而，反弹势头未能持续。11日股市盘中再现下挫，随后急速收复跌幅至平盘附近，韩国交易所再度对KOSDAQ启动程序化买盘熔断机制，显示市场情绪依然脆弱、双向波动仍未平息。

杠杆资金的持续去化是当前制约韩国股市稳定的核心风险。本轮下跌中，韩股融资余额一度创纪录达38万亿韩元，累计强制平仓金额接近3000亿韩元，单日平仓比率年内最高一度达9.1%。

外资大规模撤离与散户杠杆仓位机械平仓形成共振，而5月下旬刚上市的单股2倍杠杆ETF在大幅波动行情中进一步放大了市场跌幅。目前融资余额仍处历史高位，意味着强制平仓压力尚未完全出清，潜在下行风险仍不容忽视。