SpaceX正式登陆资本市场，但在火箭与卫星互联网之外，一位顶级硅谷投资人认为，这家公司真正被市场低估的潜力，藏在一款AI编程工具里。
SpaceX将于今晚以每股135美元的发行价完成上市，公司估值超过1.75万亿美元。科技投资机构Altimeter Capital创始人兼首席执行官Brad Gerstner在一档播客节目中指出，收购AI编程工具Cursor的潜在选择权，可能是SpaceX最大的上行惊喜所在。
他认为，这一布局将赋予SpaceX将海量算力内部化、训练并运行前沿AI模型的能力，而Cursor用户生成的代码脚本，有望进一步为Grok新模型的训练提供数据支撑。
这一判断对投资者的意义在于：SpaceX的估值逻辑或许不应仅仅锚定于火箭发射频次和Starlink用户增长，AI业务的潜在货币化路径，可能为其提供一条此前未被充分定价的增长曲线。
Cursor选择权：被忽视的AI变现引擎
Gerstner在节目中明确表示，市场目前对SpaceX的讨论过于集中在传统业务层面，而忽视了其在前沿AI领域的战略布局。
"我认为被忽略的一点是，他们在构建前沿市场能力方面已经取得了显著进展，"Gerstner说。他指出，收购Cursor的选择权是关键所在——SpaceX已在自主构建AI模型方面积累了相当基础，而Cursor所带来的算力货币化路径，使其可以将外部算力资源内部化，用于模型训练与推理。
具体而言，Gerstner的逻辑是：Cursor用户在使用过程中产生的大量代码脚本，可以作为训练数据，用于优化下一代Grok模型。这意味着SpaceX的AI业务并非从零起步，而是具备了数据飞轮效应的潜在雏形。
收入8倍增长目标：激进还是可行？
围绕SpaceX的争议，很大程度上集中在其收入增长预期的可信度上。
据Gerstner介绍，空头的核心质疑在于：SpaceX去年收入约为180亿美元，而市场对其未来三至四年内实现约1600亿美元收入存有预期——这意味着收入需要在三到四年内增长约8倍。
"历史上几乎没有多少公司能在三到四年内实现收入8倍增长，这正是让人感到不安的地方，"Gerstner转述空头观点时说。
但他本人对此持乐观态度。他认为，Starlink的规模化扩张与AI业务的协同推进，使这一目标具备现实可行性。在与Google及Anthropic完成算力合作协议后，SpaceX的估值倍数已从约100倍历史收入压缩至39倍，这在一定程度上反映了市场对其商业化路径的重新评估。
老将Baker：长期持有，看好马斯克
参与此次讨论的另一位重量级投资人、Altreides Management管理合伙人Gavin Baker，是SpaceX长期多头的代表人物。
据《华尔街日报》此前报道，Baker将两度从SpaceX获得逾十亿美元的投资回报——第一次来自其在富达投资担任选股人期间，第二次则来自其自营基金。
被问及若SpaceX上市后像其他热门科技股一样出现大幅回调将如何应对时，Baker表示，这是一个"设定后不必理会"的长期持仓，并建议投资者自行做好尽职调查。
AI基础设施投资回报：两位投资人均看多
在更宏观的AI投资逻辑上，Baker与Gerstner均对超大规模云计算厂商的资本开支回报持乐观立场。
Gerstner预计，明年AI提供商将产生约3000亿美元的收入，Baker则认为实际数字将更高，两人均认为"账是算得过来的"。Gerstner以数百万中小企业和消费者同时选择采用AI工具为佐证，认为这种集体性的理性经济行为，本身就是AI创造真实价值的最有力证明。
Baker还就英伟达的战略前景发表了值得关注的判断。他指出，随着越来越多英伟达的大客户开始自研芯片，英伟达完全可以反向切入云计算市场。"如果他所有的客户都要和他竞争，那为什么不去和他的客户竞争呢？"
Baker说。他认为，凭借自有AI模型（如Nemotron）以及现有算力积累，英伟达有能力比市场预期更快地成为全球最大云计算公司之一。
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