经合组织：下调2026年全球增长预期至2.8%，若伊朗战争持久化将逆转降息预期

全球经济前景正面临中东战争走向的关键考验。经济合作与发展组织（经合组织）周三警告，若持续的中东冲突拖延至明年，部分经济体面临衰退风险，全球通胀可能大幅攀升，并迫使各央行重启加息——这将从根本上逆转市场对降息周期的预期。

在基准情景下，经合组织将2026年全球增长预期下调至2.8%，较2025年的3.4%明显放缓，2027年有望小幅回升至3.1%，与该组织3月份的预测基本吻合。美国增长预期相应从2025年的2.1%放缓至2026年的2.0%及2027年的1.8%。但若能源中断持续深入2026至2027年，全球增长或骤降至2.1%和1.8%，接近2008年金融危机及新冠疫情期间的水平。

在极端情景下，能源价格上涨将在2026年为全球通胀额外推高0.4个百分点，2027年进一步推高1.3个百分点，届时各央行预计将在短期内加息50至75个基点。这一前景与基准情景中明年降息的预判形成鲜明对比，对债券市场和利率敏感资产构成直接冲击。

经合组织在报告中勾勒出截然不同的两条路径。若冲突短暂收场，海湾地区石油和天然气产量有望从第三季度起逐步恢复至危机前水平，供应短缺主要集中于亚洲，且可通过战略储备和其他产油国调配加以缓冲。

在这一基准情景下，G20经济体通胀预计于今年触顶4%，随后于明年回落至3.1%，今年利率大体维持不变，明年则可期待降息。全球贸易增长在强劲的2025年后趋于温和，但人工智能相关商品需求及投资的持续扩张——尤其是在亚洲——将提供一定支撑。

然而，若冲突持续蔓延，图景将大相径庭。部分经济体可能陷入实质性衰退，而对中东能源依赖程度较高的亚洲国家预计首当其冲。经合组织表示，这一下行风险是影响全球前景的核心变量。

主要经济体在两种情景下均呈现明显分化。美国方面，较强的能源出口有望部分抵消高价格对居民购买力的拖累，增速小幅下滑但相对稳健。

欧元区增长则面临较大下行压力，预计今年从1.4%放缓至0.8%，明年回升至1.2%——劳动力市场韧性和国防开支增加将在一定程度上对冲财政紧缩的影响。英国增速预计今年降至0.9%，随后随全球贸易稳定和金融条件改善，于2027年回升至1.1%。

日本则被列为贸易中断冲击中受损最重的经济体之一，增速从2025年的1.1%骤降至2026年的0.6%，2027年仅小幅回升至0.8%，较3月预测进一步下调。经合组织指出，尽管补贴将有助于缓冲能源冲击，日本仍需在利率上升的背景下，制定"清晰且可信"的中期财政整顿方案。