经历一季度的罕见沉寂后，银行业“二永债”市场在二季度迅速升温。
Wind数据显示，今年二季度，商业银行共发行20只二级资本债和永续债，合计发行规模达到5960亿元；
而在此前的一季度，全市场二永债发行规模为零，市场一度出现阶段性空窗。
从发行主体来看，本轮发行潮呈现出明显的头部集中特征——工行、农行、中行、建行四家国有大行成为绝对主力，合计发行规模超过3500亿元，占总发行规模接近六成。
二永债是商业银行补充资本的重要工具，二级资本债可补充二级资本，永续债则可补充其他一级资本；
与定向增发、配股等股权融资方式相比，二永债不会直接摊薄股东权益，因此长期以来一直是银行外源性资本补充的重要渠道。
也因此，二季度单季度近6000亿元的融资规模已成为今年以来银行资本补充的重要动作。
这一变化背后，反映的是商业银行资本补充需求的持续存在。
近年来，在服务实体经济、支持重点领域融资的背景下，银行信贷资产规模持续扩张，资本消耗压力随之增加；与此同时，银行业净息差持续处于低位运行区间，利润增长放缓也在一定程度上削弱了依靠留存收益进行内源性资本补充的能力。
国家金融监督管理总局数据显示，截至2026年一季度末，商业银行平均资本充足率为15.28%，较上季末下降0.18个百分点；一级资本充足率为12.18%，较上季末下降0.14个百分点；核心一级资本充足率为10.70%，较上季末下降0.05个百分点。
尽管整体水平仍处于监管要求之上，但行业资本充足率已连续出现边际回落。
在此背景下，通过发行二永债补充附属资本，成为银行维持资本充足水平的重要选择。
对于四大国有银行而言，这种需求更为突出。
一方面，作为信贷投放的重要力量，其资产规模和风险加权资产持续增长，对资本形成持续消耗；另一方面，作为全球系统重要性银行（G-SIB），四大行还需满足总损失吸收能力（TLAC）等更高层级的监管要求。
相较于股权融资，二永债发行周期较短、融资成本相对可控，且不会影响现有股东持股比例，因此成为大型银行补充资本的重要工具。
通过发行永续债和二级资本债，银行能够在较短时间内提升资本充足率水平，为后续信贷投放和业务扩张腾挪空间。
值得注意的是，本轮发行潮出现的时间点，也与国有大行资本补充进入密集落地阶段形成呼应。
今年以来，财政部已陆续推进国有大型商业银行增资计划，重点补充核心一级资本，而二永债所对应的其他一级资本和二级资本，则成为银行完善资本结构的重要补充来源。
从市场需求来看，二永债依然保持较强吸引力。
当前低利率环境下，高等级信用债供给相对有限，市场普遍面临优质资产稀缺的问题。具备大型银行信用背书的二永债，兼具较高安全性和一定收益优势，成为理财子公司、公募基金、保险资金等机构投资者的重要配置对象。
特别是国有大行发行的二永债，由于信用风险较低、流动性较好，长期以来都是债券市场的重要配置品种。
展望后续，在信贷扩张、资本监管和利润增长承压等多重因素影响下，银行业资本补充需求预计仍将延续。随着四大行率先完成大规模融资，部分股份制银行以及资本约束相对较强的城商行、农商行或将陆续跟进。
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