美国消费者正面临一场双重夹击：特朗普税改带来的退税红利即将耗尽，而中东冲突推高的油价正以更快速度侵蚀家庭购买力。多位企业高管和经济学家警告，美国消费引擎可能最早在今年夏天开始失速。
特朗普签署的“大漂亮法案”（One Big Beautiful Bill Act）于2025年7月正式生效，由此触发的大规模退税——据美国国税局数据，平均每份退税近3500美元——在过去数月支撑了美国零售消费。
沃尔玛、塔吉特等大型零售商在最新的财报电话会议上均表示，退税资金对销售形成了明显提振。然而，随着退税效应逐步消退，油价高企带来的通胀压力正在加速吞噬消费者的可支配收入，多家零售商已开始为需求回落做准备。
这一转变对美国经济增长前景构成直接威胁。消费支出约占美国GDP的三分之二，是经济扩张的核心驱动力。安永咨询首席经济学家Gregory Daco表示：
"退税带来的提振效果已基本被中东局势引发的价格压力所抵消。冲突持续时间越长，我们就越接近一个通胀持续高企、消费增长遭到侵蚀的不利情景。"
退税红利进入倒计时
特朗普税改立法带来的退税浪潮自今年2月开始发放，为美国消费者提供了一笔可观的额外资金。沃尔玛、塔吉特等大型零售商在财报中明确将近期销售韧性部分归因于此。
家居建材零售商Lowe's首席财务官Brandon Sink表示，预计6月仍将看到退税资金带动的消费增量，因为部分消费者"鉴于不确定性"选择将资金暂时留存。
然而，这一支撑正在快速消退。塔吉特首席财务官Jim Lee直言，退税带来的"上行红利"将在今年剩余时间内逐步消失。
汽车零配件零售商Advance Auto Parts首席执行官Shane O'Kelly也表示，随着公司"走出近期退税顺风期"，销售增速可能在夏季驾车旺季到来前放缓。
油价冲击正在渗透全经济链条
除了消费退税红利即将结束之外，油价大涨也在侵蚀家庭购买力！
中东冲突自2月28日爆发以来，持续推高能源成本。伊朗成功压缩了霍尔木兹海峡的石油过境量——该海峡此前承载全球约五分之一的原油运输——导致美国汽油和柴油价格上涨约50%。
这一冲击已从加油站蔓延至更广泛的消费领域。4月份杂货价格同比上涨2.9%，其中水果和蔬菜价格上涨6.1%，原因是接近历史高位的柴油成本大幅推高了货物运输费用。
PNC银行对400万美国家庭信用卡和借记卡消费数据的追踪显示，近几周加油消费支出同比增幅接近40%。仓储式零售商BJ's Wholesale Club首席执行官Bob Eddy表示：
"油价持续高企，这对家庭来说是实实在在的压力。仅4月份，我们的会员在加油站的花费就比去年同期多出1.43亿美元。"
能源价格飙升的另一重后果是通胀重新跑赢薪资增速，令工人实际收入缩水。花旗集团全球首席经济学家Nathan Sheets指出：
"自去年年中以来，薪资增速相对于通胀的差距持续扩大。特朗普的关税政策，以及近期伊朗局势引发的油价和大宗商品价格上涨，共同推动物价涨幅超过了薪资涨幅。"
牛津经济研究院首席美国经济学家Michael Pearce将伊朗战争引发的消费放缓定性为美国经济增长的"减速带"，并表示这将"削弱本来可能是美国经济非常亮眼的一年的光彩"。
退税红利分配不均，中低收入群体首当其冲
而退税资金的分配结构进一步加剧了消费分化。美国银行估算，收入最高的三分之一群体获得的退税增幅约为13%，而收入最低的三分之一群体仅约为6%。
与此同时，低收入家庭在油价上涨中承受的冲击更为直接，因为能源支出在其总收入中占比更高。
RBC首席经济学家Mike Reid表示：
"退税红利不成比例地流向了那些受通胀压力影响最小的家庭。真正感受到压力的，其实是中等收入群体。"
沃尔玛首席财务官John David Rainey也坦承，尽管高收入客户"消费信心充足"，低收入客户却"更加精打细算，或许正在应对财务困境"。
消费者信心跌至历史低位，违约率上升
消费者情绪的恶化已在多项指标上得到印证。
密歇根大学消费者信心指数跌至历史低点，世界大型企业联合会消费者信心指数同样大幅下滑。密歇根大学调查显示，57%的消费者认为高物价正在侵蚀其个人财务状况，较上月的50%进一步上升。
美妆品牌Elf Beauty首席执行官Tarang Amin表示，悲观情绪"几乎蔓延至所有年龄段和人口群体"，消费者对通胀和生活成本的担忧已全面扩散。
纽约联储数据显示，信用卡、汽车贷款和学生贷款的违约率均在上升，普通美国家庭的财务压力信号正在增多。
这些迹象表明，随着退税红利消退、油价高企持续，美国消费引擎的动力正面临切实考验。
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