联想全年营收5900亿元，三大业务均实现双位数增长，股价大涨13%、创二十六年来新高｜财报见闻

联想全年营收创831亿美元历史新高，AI驱动三大业务集团全线增长。

5月22日周五，联想集团公布，截至2026年3月31日止财政年度，总营收同比增长20%至831亿美元，创历史新高。调整后归母净利润同比增长42%至20亿美元，增速为收入增幅的两倍。

第四财季表现尤为亮眼，季度营收同比增长27%至216亿美元，创下过去五年最高增速。调整后归母净利润同比增长101%至5.59亿美元；人工智能相关收入同比增长84%，已占集团总营收的38%。

AI成为这份财报的核心主线：

• 全年AI相关收入同比增长105%，占集团总收入的33%；
• 第四财季AI相关收入同比增长84%，占比进一步提升至38%。其中，AI设备和AI服务收入均录得三位数增长，AI服务器收入实现高双位数增长。

本财年，联想旗下三大业务集团——智能设备业务集团（IDG）、基础设施方案业务集团（ISG）及解决方案与服务业务集团（SSG）均实现营收双位数增长，并全部实现盈利。具体来看：

• IDG智能设备业务集团营收4185亿元，同比增长17%，贡献了集团最大份额的营收。
• ISG基础设施方案业务集团增速最为亮眼，营收达1362亿元，同比增长超32%，并实现全年盈利。
• SSG解决方案与服务业务集团营收达710亿元，同比增长19%，刷新历史新高。

业绩公布后，花旗表示联想净利润大幅超出该行预期及市场共识。联想集团港股周五大涨逾13%，股价升至2000年3月以来最高水平。

联想全年毛利率为15.4%，较上一财年的16.1%下降0.7个百分点。

公司解释称，主要受产品组合变化以及基础设施方案业务集团较低利润率影响。AI服务器和基础设施业务虽然增长较快，但短期内毛利率通常低于PC和服务业务，这对整体毛利率形成稀释。

不过，费用端控制和规模效应抵消了部分毛利率压力。

全年经营费用95.48亿美元，同比增长7%，明显低于收入20%的增速；经营利润率由上一财年的约3.1%提升至约3.9%。第四财季毛利率维持在16.4%，与去年同期持平，显示单季盈利结构已有改善。

需要注意的是，全年费用中包含2.85亿美元一次性重组费用，主要来自基础设施方案业务集团，用于业务组合优化、员工技能提升、生产力和运营效率强化。

同时，雇员福利成本增加7.14亿美元，广告及宣传费用增加1.22亿美元，研发相关实验室测试、服务和供应增加1.15亿美元。

AI是本财年最大增量来源。

全年AI相关收入同比增长105%，占集团收入33%；第四财季占比升至38%，意味着AI已经接近联想收入结构的四成。

联想的AI收入主要来自三条线：

• 一是AI设备，包括AI PC、AI手机、平板及其他智能终端。AI设备和AI服务全年收入均实现三位数同比增长。
• 二是AI基础设施，尤其是AI服务器。全年AI服务器收入实现高双位数增长，财年末AI服务器项目储备达到210亿美元。
• 三是AI服务和解决方案，包括混合云、数字化工作场所、TruScale即服务模式，以及“联想混合式人工智能优势集”。

联想还在2026年4月推出个人智能系统Qira，并在中国市场升级“天禧”智能体能力，试图通过跨设备智能、个人环境感知、多模态和隐私保护设计，提升用户黏性及高端设备变现空间。

企业AI方面，联想强调“混合式AI”路线，即结合私有AI和公有AI环境，帮助企业从试验阶段进入规模化部署。

其AI工厂方案号称首个词元token生成时间约90天，电力使用效率PUE低于1.1；AI资料库提供超过60个经验证的企业AI使用案例，覆盖制造、零售、体育等行业。

智能设备业务集团全年收入589.35亿美元，同比增长17%；经营利润42.20亿美元，经营利润率保持在7.2%左右，仍是集团最稳定的利润来源。

PC业务继续跑赢行业。第四财季，联想全球PC市场份额达到24.4%，同比提升1.3个百分点，创历史新高；PC出货增速超出市场5.6个百分点，并实现15年来最大的市场份额领先优势。高端PC出货量占总出货量比例达到50%，显示其产品结构继续上移。

截至财年末，联想个人电脑累计销量达到11亿台，成为一个新的历史里程碑。消费PC、商用PC、AI PC、高端PC和游戏PC均继续巩固全球领先地位。

周边业务也表现较强，第四财季收入录得高双位数增长，其中平板电脑和显示器产品推动盈利能力提升。

智能手机方面，摩托罗拉业务创下被收购以来全年收入新高，受Razr、Edge和Signature系列需求带动，高端产品出货占比达到19%的新纪录。

第四财季，摩托罗拉品牌智能手机出货量创收购以来最高水平，收入同比双位数增长，经营利润率也有所提升。该业务已连续11个季度在中国以外市场跑赢大市，出货量增长6%，同期整体市场下滑3%。

基础设施方案业务集团是本财年变化最大的业务板块。

全年收入191.88亿美元，同比增长32%，创历史新高；经营利润7337万美元，上一财年为亏损6850万美元，标志着该业务实现全年转盈。

第四财季尤其关键。基础设施方案业务集团收入56.35亿美元，同比增长37%；经营利润2.02亿美元，创历史新高，经营利润率提升至约3.6%。这显示AI服务器需求、云基础设施和企业基础设施订单放量，开始转化为利润改善。

AI服务器全年收入实现高双位数增长，财年末项目储备达到210亿美元。联想称，客户越来越重视效能、能源效率、供应可预测性和部署就绪度，其AI基础设施组合因此获得更高采用率。

在产品层面，联想英伟达GB300 NVL72平台已于第四财季全面出货，下一代基于Rubin架构的平台预计将于2026年下半年推出。

公司已完成超过5800项AI客户部署，年产能超过7万个机架，直接液冷服务器产能超过1.1万个机架。

不过，从全年经营利润率看，基础设施方案业务仍处于低利润率爬坡阶段，全年经营利润率仅约0.4%。

未来核心看点在于：210亿美元项目储备能否顺利转化为收入，AI服务器供应链成本能否受控，以及企业级存储和高附加值解决方案能否拉升整体利润率。

方案服务业务集团全年收入100.28亿美元，同比增长19%，首次突破100亿美元；经营利润22.41亿美元，经营利润率约22.4%，是联想利润率最高的业务板块。

该业务已连续20个季度实现收入双位数同比增长，收入增速约为IT服务行业增速的四倍。

过去五年，方案服务业务集团经营利润增长超过一倍，五年复合年增长率达到21%。

第四财季，方案服务业务集团收入25.63亿美元，同比增长19%；经营利润5.73亿美元，经营利润率维持在22.4%的稳定水平。

TruScale是服务业务的重要增长引擎。该模式覆盖设备即服务、基础设施即服务，以及从设计、构建到持续管理的端到端服务，帮助客户降低一次性资本开支和IT复杂度。

随着企业和云服务商采用按需付费模式，TruScale有望继续提升联想服务收入的可持续性。

联想业务覆盖全球180个市场，区域结构较为均衡：

• 全年美洲收入281.89亿美元，同比增长21%，占集团收入约34%，为最大市场；
• 欧洲—中东—非洲收入205.40亿美元，同比增长21%；
• 中国收入184.72亿美元，同比增长16%；
• 亚太区不含中国收入158.74亿美元，同比增长23%。

亚太区方面，联想在消费PC和商用PC领域均保持第一，摩托罗拉受需求带动实现高于市场的双位数增长，基础设施业务也获得多项重要订单。

中国市场方面，收入实现稳固双位数增长。AI PC出货量双位数增长推动PC份额提升；基础设施方案业务受益于企业基础设施执行力、云基础设施需求以及多年云端需求能见度；方案服务业务则受混合式AI优势集和TruScale需求带动。

欧洲—中东—非洲市场连续第16个季度保持PC市场领先，市场份额达到28.2%，并首次在中小企业板块升至第一。

美洲市场方面，联想第四财季跃升至北美PC市场第二，出货量份额达20.4%。基础设施方案业务受GPU需求强劲拉动，服务器业务增长明显，存储业务也录得高速增长。