珀莱雅正在把花知晓推向更核心的位置。
5月21日，珀莱雅宣布拟以自有资金3.51亿元，受让自然人杨子枫持有的深圳花知晓电子商务有限公司（下称“花知晓”）12.55%股权。
交易完成后，珀莱雅对彩妆品牌花知晓的持股比例将由38.45%升至51%，实现并表。
这距离珀莱雅首次入股花知晓尚不足一年。早在2025年8月，珀莱雅曾以1.76亿元认购花知晓38.45%股权。
从交易节奏看，花知晓的业绩表现显然强化了珀莱雅继续加码的理由。
2025年，花知晓收入、净利润分别为17.26亿元、2.8亿元，今年一季度则分别达到6.75亿元、1.55亿元。
这意味着，花知晓有望成为继彩棠之后，珀莱雅旗下的第二个“超10亿”级的彩妆品牌。
从估值水平来看，珀莱雅此次控股花知晓的价格并不算激进。
以珀莱雅此次3.51亿元受让12.55%股权计算，对应的整体估值约为28亿元；按照花知晓2025年2.8亿元净利润计算，此次交易对应的PE约为10倍。
不过这并不意味着交易完全没有压力。此次花知晓的评估增值率达到595.76%，仍会形成一定的商誉。
珀莱雅此时控股花知晓，也与自身增长结构的变化有关。
2025年，珀莱雅实现收入105.97亿元，同比下降1.68%；归母净利润14.98亿元，同比下降3.5%。
其中，“珀莱雅”主品牌仍是珀莱雅基本盘，但收入出现阶段性回落。在主品牌增长换挡的背景下寻找新的增长极，成为珀莱雅需要回答的问题。
花知晓的价值也正是在这一语境下被放大。
从产品端的定位来看，作为定位“少女心”的彩妆品牌，花知晓自2016年成立以来已推出超过25个原创主题彩妆系列，产品价格带维持在百元内，主要覆盖15-25岁泛二次元及热爱浪漫美学的年轻圈层。
这与彩棠形成了较明显的错位。彩棠主打“中式美学”和专业妆效，客单价主要在150元至300元之间，面向相对成熟的都市女性用户。相比之下，花知晓切入的是更年轻、更圈层化、也更依赖视觉表达和社媒传播的彩妆消费人群。
花知晓有助于珀莱雅补齐彩妆板块中的年轻化拼图。
不过从行业逻辑看，彩妆品牌的生命周期往往比护肤品牌更依赖审美趋势、内容热度和产品迭代效率。花知晓的优势在于风格鲜明，但这也意味着需要持续维持审美创新和用户新鲜感。一旦主题创新乏力，或者年轻用户兴趣转移，品牌增长也可能面临波动。
珀莱雅控股花知晓之后，真正的考验是如何在不稀释花知晓原有品牌个性的前提下，导入自身在研发、供应链、质量管理、数字化运营等方面的能力。
接下来，花知晓能否从“出海黑马”成长为珀莱雅体系内稳定的第二曲线，将成为这笔收购最值得观察的部分。
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