日本首相高市早苗正准备宣布编制追加预算，以应对中东冲突持续推高大宗商品价格带来的冲击。这一动向不仅标志着政府政策立场的重大转变，更在日本长期国债收益率已攀升至数十年高位之际，进一步加剧了市场对日本财政可持续性的担忧。
5月18日，据彭博社报道，知情人士透露，此次补充预算的重点在于为紧急救济措施提供资金，而非刺激经济。路透社周一援引一名政府官员的消息称，政府可能通过发行新债为部分追加预算融资。这与高市早苗及财务大臣片山皋月（Satsuki Katayama）数周来否认追加预算必要性的公开表态形成鲜明落差。
消息传出之际，日本超长期国债收益率正承受显著上行压力。30年期国债收益率上周触及1999年该期限债券发行以来的最高水平，20年期和40年期收益率亦双双刷新数十年高点。追加预算及新债发行预期的升温，被视为近期收益率上行的重要推手之一。
政策立场急转，救济优先于刺激
就在上周五，片山皋月仍公开重申政府认为当前无需追加预算，并将近期收益率上升部分归因于全球市场走势。然而，随着油价持续上涨、现有救济资金加速耗尽，追加预算被市场人士普遍视为几乎不可避免的选择。
据报道，知情人士强调，此次补充预算的定位是应急救济，而非经济刺激。在野党国民民主党（Democratic Party for the People）上周五已率先提交了一份规模达3万亿日元（约合189亿美元）的追加预算提案，为政府的决策提供了参照基准。
日本通常通过超出预期的税收收入、未动用的预算资金或增发国债来为追加支出融资。然而，由于当前财政年度刚刚启动，可用的超额税收和闲置资金规模尚不明朗，进一步发债的可能性因此大幅上升——尤其是在最终预算规模超过国民民主党3万亿日元提案的情形下。
与此同时，高市早苗政府在临时削减食品税方面尚未敲定方案，其融资来源同样悬而未决。此外，计划中的国防开支增加也在持续加重政府的财政负担，多重压力叠加，令财政空间愈发捉襟见肘。
在具体救济措施层面，政府目前正通过动用储备资金补贴汽油价格，将零售价上限控制在每升170日元。
野村综合研究所执行经济学家木内登英（Takahide Kiuchi）上周发布报告指出，若政府维持每升约42.6日元的补贴力度，相关储备资金最快将于6月29日耗尽。
据路透社报道，政府还在考虑重启7月至9月夏季期间的天然气和电力补贴，此前该项补贴已于3月底到期。上述两项措施若同步推进，将进一步扩大追加预算的规模需求。
在日本财政压力持续上升的背景下，经济合作与发展组织（OECD）和亚洲开发银行近期相继呼吁日本减少对追加预算的依赖，理由是需要保留必要的财政缓冲空间。
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