AI云基础设施领域的竞争格局正在迅速重塑。
Nebius Group周三发布远超预期的一季度财报，营收近乎翻八倍，股价单日飙升逾18%，市值逼近640亿美元的CoreWeave。这家总部位于阿姆斯特丹的云公司，正以惊人速度缩小与行业头部玩家之间的差距，两者之争已成为AI基础设施赛道最受瞩目的双雄对决。
财报显示，Nebius一季度营收达3.99亿美元，较去年同期的5090万美元增长近八倍，超出华尔街预期的3.714亿美元。调整后净亏损为1.003亿美元，虽较去年同期的8360万美元有所扩大，但大幅优于分析师预期的1.74亿美元亏损。与此同时，公司将全年资本支出预测上调至200亿至250亿美元，高于此前的160亿至200亿美元区间。
受财报提振，Nebius股价周三大涨18%。据道琼斯市场数据，其市值一度逼近539亿美元，而CoreWeave彼时市值约为609亿美元。Nebius今年以来累计涨幅已达147%，过去12个月涨幅接近400%。
营收暴增，但亏损持续扩大
Nebius的营收增速令市场印象深刻，但盈利压力同样不容忽视。
一季度资本支出约为25亿美元，较去年同期的5.44亿美元大幅攀升，主要用于采购英伟达GPU及数据中心硬件。分析师指出，尽管营收强劲增长，但高额资本开支仍对利润率构成明显压力。
对此，CEO Arkady Volozh表示，支出增加反映的是公司对2027年需求的前瞻性判断，而非成本失控。“我们通常看到多个客户同时竞争每一批上线的GPU，”他说。公司计划通过资产支持融资和企业债务为快速扩张提供资金，同时严控运营成本。
产能竞赛：与CoreWeave的差距正在缩小
在衡量neocloud实力的核心指标——签约算力容量上，Nebius与CoreWeave已几乎并驾齐驱。Nebius目前签约容量超过3.5吉瓦，与CoreWeave上周财报披露的数字完全相同。
不过，两者之间仍存在一个关键差距：实际在线运行的算力。CoreWeave已有1吉瓦的算力容量投入运营，而Nebius的目标是在今年年底前达到800兆瓦至1吉瓦。这一差距也直接体现在营收规模上——FactSet数据显示，分析师预计CoreWeave今年年化经常性收入将达183亿美元，而Nebius的全年营收指引为70亿至90亿美元。
Volozh在致股东信中表示，公司正推进"双轨战略"：一方面加快产能上线以支撑近期增长，另一方面持续锁定土地和电力资源，布局更长远的扩张。
宾夕法尼亚新站点与签约容量目标上调
产能扩张是本次财报的另一大亮点。Nebius周三宣布在宾夕法尼亚州新建一处数据中心，满负荷运行后可支持1.2吉瓦的电力容量。这使其全球拥有至少100兆瓦容量的站点数量从2025年底的1个增至7个。
公司同步上调了年底签约电力容量目标，从此前的3吉瓦以上提升至4吉瓦以上。Volozh在股东信中写道："我们持续看到市场上前所未有的需求。随着更多行业拥抱AI，企业从实验阶段迈向实际应用，算力和云服务需求正大幅超出现有供给。"
客户版图与并购布局
在客户资源上，Nebius与CoreWeave的竞争同样针锋相对。Nebius已与Meta签订为期五年、价值最高270亿美元的算力供应协议；CoreWeave上月也披露了与Meta扩展后的多年期合同，价值210亿美元。此外，Nebius的客户还包括微软。
在并购层面，Nebius近期动作频频。财报发布前一天，公司宣布将引入AI实验室Clarifai的核心工程与研究团队，并获得其计算技术授权，以强化推理解决方案能力。此前，公司还宣布以约6.43亿美元收购初创公司Eigen AI。
Comments