中信建投策略分析师夏凡捷日前在中信建投2026年度中期资本市场投资峰会上发表观点认为，2026年下半年A股将继续演绎结构性慢牛行情，结构性景气和资金抱团推动结构性牛市，他建议投资者按照“景气为纲”，聚焦“算力牛”和“复苏牛”两大景气主线。
指数上涨速度或将放缓
具体来看，夏凡捷认为，A股的牛市行情在下半年还将继续。从行情节奏和市场特征来看，牛市下半场拔估值较为困难，全A指数上涨速度或将放缓，并呈现结构分化的特征。
事实上，年初至今的A股表现已经显现出明显的结构性行情特征，各申万一级行业并非普遍上涨，而是大幅分化，以AI算力、资源品、新能源为代表的高景气行业领涨市场，而消费、地产等行业跌幅明显。
夏凡捷判断，随着A股“拔估值”完成，市场的普涨行情越来越难以出现。
能消化估值的行业会受追捧
夏凡捷还表示，未来一阶段，能够兑现业绩增长预期，消化估值的行业则会受到资金的追捧，甚至出现抱团行情。
当然，投资者也需注意部分抱团板块交易拥挤的问题。虽然短期拥挤导致的波动不改中期景气趋势，但交易拥挤板块还是很容易面临阶段性回调，赛道轮动加剧的情况。
他提示，板块的拥挤程度可以通过成交额占比，换手率等拥挤度指标密切跟踪，建议投资者及时切换。
结构性“慢牛”或演绎
夏凡捷还预计，A股下一步将继续演绎结构性慢牛行情，结构性景气和资金抱团推动结构性牛市，建议投资者遵循“景气为纲”的投资策略，聚焦“算力牛”和“复苏牛”两大景气主线。
他进一步指出，在物价回升和出口强势的背景下，经济复苏成为当前牛市的核心动能，同时充裕的流动性环境仍将为A股提供支撑。
从行情节奏和市场特征来看，中信建投维持全年A股震荡慢牛的判断，这一方面是因为A股估值已经处于历史高位，牛市下半场拔估值较为困难，另一方面市场进入景气验证期，全A指数上涨速度放缓，并呈现结构分化的特征。
行业方面，夏凡捷建议重点关注：AI算力（半导体、光通信、电子布/CCL、数据中心供电等）、新能源（锂电、风电、核电、储能、电网）、油气生产、煤炭、煤化工、有色金属。
同时，适当左侧布局：石化、工程机械、非银、生猪养殖、服务消费。主题关注：钠电、人形机器人、商业航天等。
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