“寒王”交出了一份亮眼的一季报。2026年第一季度，寒武纪实现营业收入28.85亿元，同比增长159.56%；归母净利润达10.13亿元，同比增长185.04%。
盈利质量同样扎实。扣非净利润为9.34亿元，同比增长238.56%，增速远超归母净利润，显示主营业务的内生盈利能力正在快速释放。基本每股收益达2.40元，较去年同期的0.85元翻了近三倍；加权平均净资产收益率升至8.20%，较上年同期提升1.88个百分点。
现金流维度同样出现质变。经营活动现金流量净额为8.34亿元，上年同期为净流出13.99亿元，实现历史性转正。销售回款大幅改善，印证了订单质量与客户结算能力的双重提升，账面利润正在更扎实地转化为真金白银。
公司表示，业绩增长得益于AI算力需求持续攀升及产品竞争力提升，推动人工智能应用场景加速落地。股东结构方面，截至一季度末，章建平已退出公司前十大股东行列。2025年年报显示，其曾持有681.49万股，位列第五大股东。
营收28.85亿增160%，规模效应充分释放
本季度营收28.85亿元，同比增长159.56%。营业总成本为17.30亿元，同比增长约108%，成本增速显著低于收入增速，规模效应充分显现。
毛利层面，营业成本为13.17亿元，推算毛利约15.68亿元，毛利率约为54.4%，较上年同期的约56%略有收窄，但仍维持在较高水平，体现芯片业务的高附加值属性。
税金及附加为3349万元，较上年同期的235万元大幅增加，与收入规模急剧扩张直接挂钩。
研发占比“被动”下降，费用管控双线见效
本季度研发投入合计3.24亿元，同比增长18.88%，绝对金额稳步提升，显示公司持续加码技术研发的战略定力。但研发投入占营收比例从上年同期的24.53%降至11.23%，减少13.3个百分点。这一变化并非研发力度减弱，而是营收高速增长带来的“分母效应”——当营收规模翻倍时，研发占比自然下滑，恰恰说明公司正从“重投入、轻产出”的研发阶段迈向“研发与商业化双轮驱动”的成熟阶段。
管理费用为3594万元，同比下降约17%；销售费用为1265万元，同比下降约12%。在收入暴增的背景下，两项费用绝对额不升反降，费控能力显著提升，进一步推动了利润率的大幅改善。
经营现金流转正，回款质量大幅跃升
经营活动现金流净额从上年同期的净流出近14亿元，转为本季度净流入8.34亿元，逆转意义重大。
收入端，销售商品、提供劳务收到的现金达31.59亿元，不仅远超同期营收28.85亿元，也大幅高于去年同期的7.57亿元。预收账款增加及历史应收账款回收，共同推动了回款质量的大幅提升。
支出端，购买商品支付现金19.19亿元，支付职工薪酬2.99亿元，税费支出8852万元。尽管采购支出规模仍然较大，但整体经营现金流已实现健康正循环。
资产负债率16%，流动性储备超61亿元
截至2026年3月末，公司总资产达154亿元，较年初增长14.61%；归母净资产为128.71亿元，较年初增长8.75%。资产负债率约16.4%，财务结构极为稳健，几乎没有有息债务压力。
资产结构上，交易性金融资产达48.08亿元（主要为短期理财），叠加货币资金13.79亿元，合计流动性资产超61亿元，充裕的资金储备为持续研发投入和产能扩张提供了坚实支撑。
应收账款与预付款项双增，预收订单大幅跃升
应收账款从年初的6.71亿元增至12.19亿元，增幅约82%，增速低于营收增速，收款效率尚可，但仍需关注后续回款情况。预付款项从年初的7.45亿元急增至18.97亿元，预示公司正在大规模锁定上游供应链资源，为后续交付提前布局，也为未来几个季度的收入确认留出弹性空间。
存货期末余额为44.97亿元，较年初的49.44亿元有所下降，结合本季度收入大幅增长，存货周转效率明显提升。合同负债（预收）从年初的61万元跃升至3.96亿元，客户已付款但尚未确认收入的在手订单大幅增加，为下季度业绩提供了一定的确定性支撑。
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