中信银行的营收曲线已出现企稳迹象：
2025年全年，该行实现营业收入2124.75亿元，同比微降0.55%；进入2026年一季度，单季营收录得546.49亿元，同比回升5.23%，打破了此前市场对营收持续负增长的预期。
这一反弹首先得益于净息差的降幅放缓。
2025年全年其净息差为1.63%，同比下降14个基点；至2026年一季度，净息差录得1.61%，呈现相对平稳态势。
在LPR下调的环境中，中信银行通过压降高成本负债来实现对冲，2025年个人存款成本率下降33个基点至1.73%；
结合一季度10.24万亿元的总资产规模，其利息净收入在期内实现了1.66%的同比增长，体现了以量补价的业务策略。
非息收入的增长是拉动营收的另一关键因素。
2026年一季度，该行非利息净收入达到183.79亿元，同比增长13.07%。回顾2025年，其理财业务手续费同比增长45.17%，财富管理板块在一定程度上弥补了传统信贷业务的增长放缓；
此外，一季度经营活动产生的现金流量净额为1881.85亿元，同比上升395.31%，财报指出主要受同业往来现金流入增加影响，反映出同业市场资金流转的活跃。
在资产质量方面，中信银行的信贷业务呈现出明显的结构性分化。
整体来看，不良率在2025年末降至1.15%，并在2026年一季度维持该水平。
拆解明细可以发现，对公业务的信贷质量正在改善：市场此前较为关注的涉房与地方债务数据出现下降。2025年，其地方政府隐性债务贷款余额为753.64亿元，较上年末减少625.39亿元，不良率为0.19%。
但与此同时，零售端的资产质量面临一定的周期性压力，宏观经济的波动切实传递到了居民资产负债表：2025年末，个人贷款不良率上升0.07个百分点至1.32%。其中，受收入预期偏弱影响，个人消费贷款不良率升至2.80%，较上年末上升0.66个百分点；信用卡不良率也达到2.62%。
至2026年一季度，个人住房贷款不良率进一步小幅上升0.11个百分点至0.52%。
从核销与拨备数据来看，中信银行在2025年处置不良贷款877.90亿元，保持了较强的清收与重组力度。
2026年一季度的拨备覆盖率微降至202.45%，显示该行正稳步消耗部分拨备以核销不良资产，保持整体资产质量的账面平稳，用对公质量的改善来平衡零售端的风险暴露。
在资本与股东回报方面，中信银行延续了较高的分红力度。
2025年度拟派发现金股息总额107.40亿元，连同中期股息，全年分红达212.01亿元，分红比例占归母净利润的31.75%，创下历史新高；截至2026年一季度末，核心一级资本充足率为9.33%，在资产规模跨越十万亿的同时，核心资本指标保持稳定。
综合来看，中信银行当前的业务主线在于对公业务稳盘、零售业务防御与非息收入对冲。
一季度营收增速的转正，显示出负债端成本控制对利润弹性的积极影响。在房地产和地方债务敞口逐步收缩的当下，个人消费信贷及信用卡业务的资产质量变动，已经成为未来评估该行风险情况的核心观测点。
对于关注防守反击与高股息逻辑的投资者而言，在获取31.75%分红回报的同时，需持续跟踪其下半年零售信贷早期逾期指标的后续表现。
Comments