北方稀土Q1营收近120亿，净利润翻番，章建平新进十大流通股东 | 财报见闻

这份业绩爆发的核心逻辑清晰直接：以镨钕氧化物为代表的主要稀土产品一季度均价同比明显走高，带动毛利同比大幅增加。受益于稀土永磁材料下游需求持续增长，稀土市场在报告期内呈现整体走强态势，公司作为全国最大稀土战略资源基地，产销量与价格的双重共振形成了强劲的业绩弹性。

盈利指标全线向好：利润总额达12.52亿元，同比增长82.05%；扣除非经常性损益后的净利润8.83亿元，同比增长103.21%，说明业绩改善高度依赖主业经营而非一次性收益；基本每股收益从去年同期的0.1191元跃升至0.2539元，加权平均净资产收益率达3.65%，较上年同期提升1.75个百分点。

值得注意的是，章建平新进公司前十大流通股东，持股7225.44万股，占总股本比例为2%。以季末股价计算，持股市值达到34.45亿元。目前，章建平一季度持有4只个股，分别为北方稀土、东材科技、西部材料和四川黄金，除东材科技为加仓股，其他三只均为一季度新进。

本次业绩爆发的根本驱动力在于稀土商品价格的系统性回升。公司在报告中明确指出，报告期内镨钕产品一季度均价同比升高是毛利改善的核心原因。镨钕氧化物作为制备钕铁硼永磁材料的关键原料，其价格走势高度绑定新能源车电机、工业机器人、风力发电等高景气赛道的需求变化。

从下游来看，以稀土永磁材料为代表的终端需求在一季度呈现出增长势头，拉动稀土市场整体走强。公司磁材企业持续发挥产能优势，包头地区供应覆盖面已达95%以上，并实现了磁材头部企业全覆盖，产品议价能力进一步增强。这一结构性优势在价格上行周期中被充分放大。

从利润表来看，公司一季度营业总成本为106.70亿元，较去年同期的86.28亿元增长23.7%，成本扩张幅度低于收入增速，直接带来毛利率的改善。

非经常性损益方面，本期合计约3.43亿元，其中公允价值变动收益贡献3.42亿元（去年同期为亏损1.84亿元，形成同比正向贡献约5.26亿元），主要来自公司持有的交易性金融资产估值变动。相比之下，扣非净利润同比增幅亦高达103.21%，足以说明主业盈利能力的真实改善并不依赖金融资产波动。

管理费用控制方面可圈可点：本期管理费用2.23亿元，较去年同期的2.45亿元下降约9%，在收入大幅增长背景下实现费用收缩，体现出一定的经营杠杆效应。

经营活动现金流净额由正转负，是本季报最具迷惑性的数据。拆解来看，一季度公司支付的各项税费达9.30亿元，而去年同期仅为2.06亿元，同比暴增351%，这一项目单独就吞噬了约7.24亿元的现金。

产生这一差异的逻辑在于：2025年公司盈利改善后，相关税款在2026年一季度集中清缴，形成现金流的明显压力。与此同时，公司预付账款同比增长150.88%，反映出公司正在加大上游原材料的备货力度，也消耗了一定的经营现金。

相对应，筹资活动产生的现金流量净额达6.41亿元（去年同期为-4.85亿元），主要原因是公司取得借款同比大幅增加。短期借款较年初增加46.55%至27.55亿元，公司通过加杠杆对冲了经营现金流的短期压力。

一季度，公司获得授权专利38件，其中发明专利31件；发布国家标准3项、国家样品标准4项。具有高储氢密度、常温低压快速吸放氢、超长循环寿命等特性的高性能固态储氢材料已正式投放市场，撬装式固态加氢站获得内蒙古自治区"首台套"认定，布局氢能赛道的战略意图进一步清晰。

小品种产品方面，公司本季度开发新产品2项、定制化特色化小品种产品14项，小品种产品产量同比增长107.31%，高附加值产品线正逐步扩大规模，有助于改善整体盈利结构的稳定性与抗周期性。

稀土永磁电机系统业务持续成长，单体项目中标金额首次突破千万元，应用场景进一步向工业和高端制造领域延伸，公司向产业链下游延伸的战略路径正在逐步落地。

国家"十五五"规划明确提出"持续增强稀土竞争优势，加强重要战略性矿产高质高效综合利用"，为稀土产业的政策优先级再度定调。稀土作为战略性关键矿产资源，其供应链安全与产业升级已上升至国家战略层面，北方稀土作为全国最大稀土战略资源基地，在配额管理、市场定价及产业整合中均具备不可替代的核心地位。

控股股东包头钢铁（集团）有限责任公司持股比例稳定在38.03%，中央国有背景为公司在资源获取、资金支持及政策协同等方面提供了强有力保障。在稀土资源管控趋严、行业集中度持续提升的背景下，公司的竞争护城河将随政策深化而进一步加宽。