锂价飙涨带业绩起飞，天齐锂业Q1营收翻番，净利润暴增1699% | 财报见闻

天齐锂业2026年一季度交出了一份“量价共振”特征明显的财报：

营收约51.28亿元，同比大增98.44%；归母净利润约18.76亿元，同比飙升1699.12%。在上年同期低基数的背景下，公司主要锂产品销售均价显著抬升，直接推高收入与毛利，是业绩跃升的核心解释。

公司一季度完成新H股配售及H股可转债发行：以45.05港元/股配售6505万股H股，并发行本金总额26亿元人民币的可转换公司债券；叠加泰利森（Talison）第三期化学级锂精矿扩产项目进入产能爬坡、SQM与Codelco合作交易正式生效（天齐智利诉讼终审败诉），公司“扩产+海外权益”两条主线在财报期内同步推进。该季报未经审计。

公司将收入大增归因于“主要锂产品销售均价较上年同期大幅增加”。

从报表口径测算，一季度营业成本约19.15亿元，对应实现毛利约32.13亿元，毛利率约62.7%；而上年同期毛利率约44.3%，修复幅度接近20个百分点，价格端对盈利的拉动效应明显。

在费用端，销售费用约208万元、管理费用约1.32亿元（同比下降）、研发费用约1288万元（同比上升）。整体费用率保持低位，也使得毛利改善更顺畅地传导至利润端。

公司披露，泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目已于2025年12月18日建设完成并正式投料试车，并于2026年1月30日生产出首批符合标准的化学级锂精矿产品。后续将加紧产能爬坡、持续调试优化，以实现连续稳定生产。对锂产业链企业而言，扩产从“投产”走向“稳产达产”的节奏，往往直接影响成本、供应稳定性与对下游的交付能力。

利润表的几个关键“增量项”值得单独拆解：

• 投资收益显著抬升：本期投资收益约4.75亿元，同比增加约3.23亿元；其中对联营企业和合营企业的投资收益约4.28亿元。公司在“变动原因”中提到，基于彭博预测数据，SQM 2026年一季度业绩预计同比大幅增长，公司确认的对SQM投资收益因此较上年同期增长。
• 财务费用由正转负：本期财务费用约-1.51亿元，而上年同期为+2724万元。仅这一项就对营业利润形成了明显增厚效应（具体构成未在摘录中进一步拆分到汇兑等明细层面）。
• 减值项目对利润形成正贡献：资产减值损失科目本期为+1.14亿元（按报表列示口径为正值），较上年同期（-2079万元）改善明显，意味着本期减值净转回/减值损失减少对利润带来支持。

最终，公司实现营业利润约37.36亿元，利润总额约37.48亿元；归母净利润约18.76亿元。需要注意的是，本期少数股东损益约9.65亿元，占净利润的比重不低，反映部分盈利主要沉淀在控股子公司层面，归母口径与合并口径之间存在较明显“分流”。

一季度非经常性损益合计约0.60亿元，对归母净利润的影响相对有限，结构上主要包括：

• 非流动性资产处置损益约7551万元：公司解释为处置SQM B类股产生的处置长期股权投资收益；
• 政府补助约1674万元；
• 套保相关公允价值变动及处置损益合计约-4266万元（期货、外汇套保等）；
• 其他营业外收支净额等。

扣非归母净利润约18.16亿元，显示利润改善更多来自经营与权益投资收益的同步向上，而非一次性项目“粉饰”。

为满足业务发展需要，公司在一般性授权下于2月完成两项关键融资：

• 以45.05港元/股配售6505万股新H股；H股总股本由约1.64亿股增至约2.29亿股，公司总股本由约16.41亿股增至约17.06亿股；
• 发行本金总额26亿元人民币、可转换为公司H股股份的可转换公司债券，后续在维也纳证券交易所获批上市，并取得转换股份在香港联交所上市及买卖批准。

股本扩张直接体现在报表端：股本增加、资本公积上升。与此同时，可转债未来若触发转股，也将带来进一步稀释，需要投资者结合公司盈利周期与股价位置综合评估。

围绕SQM与Codelco在阿塔卡马盐湖的合作，天齐智利此前请求监管推动召开特别股东大会未获支持，并在智利法院体系内持续推进诉讼。公司披露，2026年1月27日智利最高法院维持原裁决，驳回天齐智利上诉请求，该判决为终审。同日，SQM披露其子公司Nova与Codelco子公司合并的先决条件已解决，《合伙协议》所涉交易生效。

公司表示，上诉被驳回不改变其对SQM长期股权投资减值测试相关假设，预计不会对当期利润产生重大影响；但将结合交易后续进展及未来市场情况等因素，持续动态评估对SQM长期股权投资的价值变动，并保留后续维护权利的可能路径。对天齐而言，SQM权益投资既是利润的重要来源，也意味着其业绩对海外资产经营与政策/合作框架变化的敏感度持续存在。