霍尔木兹封锁致海湾供油骤降36%，新加坡紧急转向俄罗斯填补缺口，4月俄油进口量飙至历史新高。船用燃油价格较年初暴涨逾800美元/吨，新加坡高溢价正形成"虹吸效应"，Rystad Energy警告欧洲供应告急或在数周内"不可避免"到来。
中东战事持续扰乱全球能源市场，全球最大船舶加油港新加坡正以俄罗斯燃油填补中东供应缺口，这一转变折射出地缘冲突对全球能源贸易格局的深远重塑。
据英国《金融时报》周五报道，能源数据机构Vortexa数据显示，新加坡4月份俄罗斯燃油进口量已超过2025年月均水平的两倍，且有望创下2016年有记录以来的单月历史新高。
与此同时，来自中东海湾地区的燃油供应大幅萎缩，3月至4月合计日均到港量从1月至2月的52.2万桶骤降至33.6万桶。
这一供应结构的切换正在向全球市场传导。Rystad Energy分析师Paola Rodriguez-Masiu警告称，由于新加坡出价高于其他地区，全球可用燃油货物正向新加坡集中，欧洲等地区在未来数周内“几乎不可避免”将面临供应紧张。布伦特原油价格虽已从4月初近110美元/桶的高位有所回落，但仍维持在105美元/桶附近。
战事冲击：霍尔木兹封锁引发供应断层
伊朗战事及霍尔木兹海峡封锁是此轮能源市场动荡的直接导火索。
霍尔木兹海峡是全球重要的能源运输通道，其封锁不仅推高了全球能源价格，更造成航空燃油及船用燃油（即船燃）等关键产品短缺。
Vortexa数据显示，来自海湾地区的燃油货物在3月至4月合计日均到港量为33.6万桶，较1月至2月的52.2万桶大幅下滑。与此形成对比的是，俄罗斯燃油在同期的合计日均到港量从37.2万桶攀升至58.5万桶，基本对冲了中东供应的缺口。
船舶流量数据同样印证了这一趋势。据BloombergNEF，新加坡3月船舶到港量环比增长7%，同比增长近15%，大量船只因绕开中东航线而改道新加坡。
价格飙升：船用燃油成本较年初大涨逾800美元
供应紧张直接推升了船燃价格。据价格报告机构Argus数据，尽管船燃价格已从3月底的历史高位有所回落，但最高等级低硫船用燃油的价格仍较1月高出约800美元/吨。该等级燃油主要用于港口区域，以满足减排要求。
Argus分析师Siew Hua Seah表示，在亚洲大多数港口，“只要愿意支付供应商要求的溢价，仍可以找到燃油，但库存水平很低”。她同时指出，随着需求有所回落以及包括新加坡在内的港口陆续收到新货，4月份供应可得性已有所改善。
数据显示，过去两周新加坡燃油库存已下降约11%，库存压力不容忽视。
俄油涌入：制裁框架下的合规操作
俄罗斯燃油的大规模流入，发生在一套复杂的国际制裁框架之下。
新加坡本身并未对特定俄罗斯油品实施制裁，但使用西方航运服务的交易商须遵守上述价格上限规定。值得关注的是，美国近期已临时豁免对海运俄罗斯石油的制裁，以期抑制价格涨势。
据海事数据公司Veson Nautical，今年已有约20艘俄罗斯油轮停靠新加坡相关锚地，其中数艘处于欧盟及美国制裁名单之列，而去年1月至4月间这一数字仅为5艘。能源与清洁空气研究中心数据亦显示，新加坡3月俄罗斯油品进口量较2月翻倍，其中燃油增幅最为显著。
新加坡的高溢价正在产生"虹吸效应"，将全球有限的燃油货物吸引至亚洲，令其他地区面临潜在供应压力。Rystad Energy的Paola Rodriguez-Masiu指出，欧洲在定价层面处于劣势，"目前尚未感受到痛苦，但在未来几周内，几乎不可避免地将开始出现供应问题"。
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