华尔街看好美股盈利前景，高盛警示上涨股票集中度过高

标普500指数创历史新高，但盈利修正背后的结构性分化引发关注。

华尔街主要银行的策略师普遍对美国企业盈利前景持乐观态度，一季度财报季开局向好，叠加AI投资热情回升，市场信心提振。

摩根士丹利策略师Michael Wilson表示，"尽管存在地缘政治风险，盈利复苏势头依然完好，正向经营杠杆是核心驱动力。"

然而高盛指出，这波盈利上修与股市上涨高度集中于少数个股，市场广度已降至数十年来的最低水平。

目前，银行股率先交出亮眼成绩单。摩根大通、美国银行、花旗集团及高盛均录得创纪录的股票交易收入。据彭博数据，目前已有约81%的大盘股每股收益超出分析师预期。

摩根士丹利Wilson指出，标普500指数每股收益增长呈现持续改善态势，收入增速超过成本增速，正向经营杠杆效应为企业利润提供了有效支撑。

摩根大通策略师Mislav Matejka表示，各主要地区的盈利预测均已获得上调。"尽管地缘政治再度升级、油价持续高企可能对盈利构成压力，但布伦特原油维持在100美元仍与盈利上行空间相符。"

分行业来看，摩根大通看好半导体、矿业及工业板块，可选消费品板块则可能面临压力。

高盛Ben Snider指出，尽管标普500指数今明两年每股收益共识预期较1月份分别上调了约4%，但能源与信息技术板块几乎贡献了全部增幅。

更为突出的是，仅美光科技与埃克森美孚两家公司，便合计贡献了自冲突爆发以来标普500 2026年每股收益共识预期上修幅度的逾60%。

"近期对标普500盈利预期的绝大部分上调，仅由寥寥数只个股驱动。"Snider表示。

与此同时，高盛首选的市场广度衡量指标已跌至近数十年低点，仅次于互联网泡沫时期与2023年年中水平，显示这波涨势与盈利修正一样，并不具备广泛基础。

当前市场面临的核心问题是，随着一季度财报季进入高峰，盈利上修与股价涨势能否从少数个股向更广泛的成分股蔓延。

霍尔木兹海峡重新开放的进展对周期性板块至关重要，该类股与经济景气度联动更为紧密。

高盛认为，当前股市略偏上行。下行风险来自消费需求走弱与战争推高投入成本，上行因素则是AI投资与生产率的持续提升。