劲仔食品步入盈利和增长的再平衡阶段。
2025年，公司实现营业收入24.43亿元，同比增长1.28%；归母净利润2.43亿元，同比下滑16.7%，扣非净利润降幅进一步扩大至22.8%。
进入2026年一季度，收入端明显修复，实现7.39亿元，同比增长24.16%，但净利润仅增长5.48%，结构性分化并未完全收敛。
过去一年，劲仔明显加大了品牌投放力度。围绕“深海鳀鱼”等核心产品，公司通过综艺赞助、节日营销、社媒内容等方式持续强化曝光，将“好吃又健康”的品牌心智向年轻消费群体渗透。
2025年，公司销售费用同比增长10.75%至3.2亿元，其中品牌推广费较上年增长25.5%，广告宣传费投入金额近亿元。
这种打法，本质上是将费用前置，用短期利润换长期品牌势能，也是渠道结构变化背景下的被动选择。
量贩零食渠道在过去两年快速扩张，并重塑行业分发逻辑。
与传统经销体系不同，这类渠道更强调终端动销与性价比，对品牌认知要求更高。对于劲仔而言，如果无法在消费者心智中建立稳定认知，就难以在高周转体系中获得持续货架。
大单品与渠道结构仍然稳住了基本盘。
2025年，公司核心单品深海鳀鱼收入规模突破16亿元，继续扮演压舱石角色。围绕这一核心，公司构建起鱼制品、鹌鹑蛋、豆干等多品类矩阵，形成“一超多强”的产品结构。
渠道层面，公司与零食很忙、赵一鸣、好想来等量贩系统深化合作，终端覆盖超过4.5万家，带动直营模式收入同比增长47.8%，成为最主要的增量来源之一。
量贩之外，劲仔并未收缩传统渠道，而是在同步做一轮更细的再平衡。
2025年经销商净增加279家，总数达3685家，同比增长8.19%；另一方面强化直控终端与商超陈列能力，推动线下渠道全年收入同比增长3.8%，其中下半年增速加快至6.32%。
渠道调整的成效已有体现。
从2025年第四季度到2026年第一季度的合并口径看，公司收入端同比增速约为11.2%，分析认为主要驱动力来自零食量贩渠道盒装产品动销旺盛，同时传统商超渠道也在稳步修复。
利润端的变化仍需时间兑现。
2025年公司毛利率为29.3%，同比下降1.2个百分点，主要受鱼干原材料成本上涨及鹌鹑蛋产能利用率偏低影响。
进入2026年一季度，毛利率进一步降至27%，但毛销差仅下降0.1个百分点，基本保持稳定。
从规划来看，公司仍在延续当前路径。2026年经营计划中，劲仔将继续推进品牌升级、渠道精细化管理及供应链数字化建设。
前期的投入能否在2026年顺利兑现20%的增长目标，还待分晓。
Comments