顶级新兴市场基金：亚洲芯片股是伊朗冲突的最佳对冲工具

在伊朗冲突持续扰动全球市场之际，一家过去一年跑赢96%同类基金的新兴市场股票基金给出了明确判断：亚洲高端科技股，尤其是与人工智能相关的芯片制造商，是当前地缘风险环境下最具防御价值的资产类别。

Robeco新兴明星股票基金（Robeco Emerging Stars Equities）将逾40%的资产配置于韩国等亚洲芯片股票。该基金客户组合经理Jan de Bruijn表示，即便全球经济陷入衰退，相关芯片企业凭借对关键品类市场的高度垄断，仍具备较强的成本转嫁能力，定价权难以被撼动。

据彭博汇编的数据，该基金截至2月底管理资产规模达46亿美元，过去一年回报率为45%，2026年迄今收益为6.8%。在亚洲芯片股今年整体跑赢区域大盘的背景下，该基金的重仓布局提前锁定了这一超额收益来源。

在de Bruijn看来，亚洲芯片企业的核心投资逻辑，根植于市场结构性垄断带来的定价能力。"AI不会因为全球衰退就消失，"他在采访中说。

韩国企业在高带宽内存（HBM）芯片市场的份额则约为80%至90%。de Bruijn指出，如此高度集中的市场格局，意味着这些企业可以将相当比例的成本向下游客户转嫁。

在伊朗冲突引发避险情绪、全球经济前景趋于不确定的背景下，AI基础设施建设对高端芯片的需求被视为具有高度刚性，构成上述判断的重要支撑。

该基金还运用一种"代理交易"策略，通过买入持股公司股份来间接获取目标资产敞口，而这些持股公司的市价往往相对其净资产存在高达60%的折价。

据此，该基金选择持有SK Square，而非直接持有SK Hynix；持有Naspers，而非直接持有腾讯控股。de Bruijn表示，"有时你会发现某家控股公司持有某家企业的股权，当你做加总估值时，会发现你正在以大幅折价买入这个投资故事。我们相信这种折价会随时间收窄。"

这一策略使基金在保持对优质科技资产敞口的同时，以相对低廉的估值介入，提升了整体组合的安全边际。