美伊霍尔木兹临时重开协议引发油价大跌，布伦特跌至三个月低点抹去战争溢价。高盛下调布油年底目标价至80美元、2027年75美元，大摩同步预期供应加速恢复，但航运安全与执行细节仍存不确定性，地缘风险与供应过剩预期交织。
美伊就重开霍尔木兹海峡达成临时协议，引发全球油市剧烈震荡，华尔街主要银行下调油价预测，布伦特原油价格跌至三个月低点。
周二，布伦特8月原油期货收跌4.21美元，跌幅5.06%，报78.96美元/桶。布油自6月11日起，连续4个交易日下跌，创今年以来最长连跌日。特朗普表示霍尔木兹海峡将于本周五重新开放，美伊双方预计届时在瑞士签署临时协议备忘录，但协议全文尚未公布。
高盛和摩根士丹利均已下调未来数季度油价预测，中东迪拜原油和穆尔班原油基准价格同步转入看跌的期货升水结构，显示市场预期供应过剩。
此轮油价下跌将布伦特原油拉回至3月初以来的最低水平，基本抹去冲突期间的全部涨幅，在美联储本周评估利率走向之际，也有助于缓解通胀压力。不过，协议实施细节仍存在大量不确定性，包括航运安全、通行规则，以及这一战前承担全球约五分之一石油供应的咽喉要道能否维持免费通行等问题，均悬而未决。
高盛、大摩同步下调油价预测
高盛和摩根士丹利在协议消息公布后迅速修订油价展望。
高盛分析师Daan Struyven等人在研报中将2026年第四季度布伦特原油预测下调至每桶80美元，较此前预测低10美元；2027年全年均价预测则从80美元下调至75美元。
与此同时，高盛将波斯湾出口恢复至战前水平的时间节点从此前预计的8月底提前至7月底，并预计WTI原油2026年第四季度均价为75美元，2027年均价为70美元。
摩根士丹利分析师Martijn Rats等人在报告中写道："目前仍有大量细节有待谈判，关键风险依然存在，但就目前而言，这是冲突降级、霍尔木兹海峡石油出口增加的重要一步。"摩根士丹利预计，到9月份波斯湾产量将恢复50%，到12月份恢复80%，较此前预测略有提速。
协议细节不明，市场仍存不确定性
尽管市场情绪明显转向，但协议落地的具体路径仍不清晰。
据彭博报道，波斯湾能源官员表示，已收到大量买家询问原油能否再次经由霍尔木兹海峡运输，而航运高管和交易商则表示，在向该航线派遣船只之前，需要获得更多明确信息。欧洲盟友也对石油和液化天然气能否如此迅速恢复流通持保留态度。
RBC Capital Markets持更为审慎的立场。该行分析师Helima Croft等人在报告中指出："我们认为，要恢复到2月27日（战争爆发前）的水平，需要数月时间。霍尔木兹海峡的峰值流量实际上可能已经成为历史。"
供应冲击规模空前，库存已降至历史低位
霍尔木兹海峡遭受美伊双重封锁以来，全球石油供应格局承受巨大压力。
美国战略石油储备已降至1983年以来的最低水平。高盛估计，波斯湾石油流量已从3月初不足正常水平30%的低点，回升至6月中旬的约50%。
高盛还估算，此次中东供应冲击规模高达每日14百万桶，为有史以来最大单次石油供应冲击，但由于中国需求展现出显著灵活性，实际供应缺口在第二季度约为每日500万桶，小于冲击规模。
高盛预计，2027年全球石油市场将出现每日320万桶的大幅供应过剩，但认为届时布伦特原油价格仍可维持在75美元附近，原因在于经历2026年上半年大规模库存消耗后，经合组织商业库存不太可能攀升至极高水平，且一定程度的地缘政治安全溢价将为油价提供支撑。
上下行风险并存，高盛净倾向上行
高盛在报告中列出了油价预测的两种极端情景，并认为整体风险仍偏向上行。
上行情景下，若霍尔木兹海峡持续受阻至2027年，布伦特原油可能在2026年底升破每桶130美元，2027年均价达105美元。下行情景下，若波斯湾出口于7月初即恢复正常，叠加需求持续疲软和供应超预期增加，布伦特原油2026年第四季度均价可能跌至70美元以下，2027年均价则可能跌至60美元以下。
此外，高盛指出，若伊朗获得制裁豁免，其产量存在超越战前水平的可能性，这将进一步增加供应端的不确定性。阿布扎比国家石油公司（Adnoc）已连续发出第三轮波斯湾原油招标，阿联酋持续寻求扩大出口，也在一定程度上印证了市场对供应回升的预期。
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