本周，埃隆·马斯克将其开创性的商业风格带到了 IPO 世界。他的火箭和卫星制造公司 SpaceX 即将上市，其做法与其他任何公司都不同。
以下是 SpaceX 如何通过创纪录的 750 亿美元上市交易打破华尔街传统。
1. “要么接受，要么放弃”的股票定价
SpaceX 的目标估值约为 1.8 万亿美元，而每股 135 美元的价格不容商议！
SpaceX 在与投资者举行路演会议之前就已经确定了价格，而华尔街通常会利用路演来测试需求并设定价格区间。
专注于 IPO 研究和 ETF 的机构 Renaissance Capital 高级策略师 Matt Kennedy 表示：
“这确实打破了正常的 IPO 流程，因为通常价格区间会给投资者一个起点，并让公司能够根据路演期间获得的反馈进行调整。”
“从一开始就设定固定价格，使路演从一个价格发现过程变成了更偏向销售推广的过程。”
目前尚不清楚马斯克是否会亲自参加路演——据外电报道，他曾在最初几场活动中的一场通过视频形式露面，这是在最后时刻加入议程的安排。
当然，公司能否执行其股票定价计划仍取决于市场需求，而这一点将在 6 月 11 日最终 IPO 定价确定时变得清晰，股票将于次日在纳斯达克开始交易。
2. 为普通投资者腾出空间
SpaceX 不仅在改变谁能够获得股票，还在推动投资银行降低 IPO 费用。
通常，没有数百万美元可投资资金的普通散户投资者很少有机会参与 IPO，但据外电此前报道，SpaceX 正考虑将多达 30% 的发行股份分配给个人投资者。如此大规模的散户配售比例十分罕见，其目的是利用马斯克忠实支持者群体的需求。
Annex Wealth Management 首席经济策略师 Brian Jacobsen 表示：
“散户配售比例如此巨大，他们可能认为外面那群争相购买股票的个人投资者本身就是一种安全网。”
纳斯达克指数规则已经进行了修改，这可能使 SpaceX 能够迅速加入纳斯达克 100 指数，从而要求许多跟踪该指数的基金和投资者买入其股票。
然而，备受关注的标普 500 指数在短期内仍将对 SpaceX 关闭大门，因为指数编制机构拒绝修改相关规则，例如公司必须实现盈利这一要求。而 SpaceX 尚未盈利。
3. 内部人士提前退出
根据一份文件显示，SpaceX 员工将能够分阶段出售部分股份，而无需等到通常为期六个月的锁定期结束。这表明这家火箭制造商并不太担心内部人士集中抛售会对股价造成压力。
此次上市发行的股份几乎全部是新发行股份（primary shares）。
这两项安排都不常见，但并非史无前例。
马斯克本人则需要继续持有股票大约一年时间。
4. 马斯克仍然掌握钥匙
马斯克正在出售股份，但他并没有放弃控制权——甚至远非如此。
传统 IPO 往往会逐步扩大公司治理监督范围。虽然许多科技公司创始人凭借具有超级投票权的特殊类别股票拥有远超持股比例的影响力，但招股说明书显示，IPO 完成后，马斯克仍将拥有公司合并投票权的 85.1%，这一比例十分惊人。
而这还只是开始。
马斯克不能被解除 CEO 职务（除非他本人同意），同时 SpaceX 还增加了一系列治理条款，使股东更难挑战公司的决策，包括针对某些法律行动设定最低持股门槛，以及限制股东提案。
5. 押注尚不存在的业务
许多投资者认为，投资 SpaceX 更像是在押注马斯克本人，而不是某项具体技术。而他们确实看好这个人：外电报道称，对于这笔 750 亿美元融资，市场需求大约达到 1500 亿美元。
SpaceX 本身尚未证明其核心业务模式能够真正实现。公司目前仍处于亏损状态，主要原因是其在 AI 计算机方面进行了巨额投资，而其计划中的关键部分是在太空部署由太阳能供电的数据中心。公司还为推动马斯克实现火星殖民计划设立了巨额财务激励机制。
目前其最赚钱的业务是 Starlink 卫星互联网服务，但该业务仍在持续建设中，并仍在测试市场需求。
此外，SpaceX 未来的大部分成功还取决于一款目前仍在测试中的大型火箭——Starship。
毫无疑问的是其使命所具有的诗意。
正如公司所说：
“我们的使命是构建必要的系统和技术，使生命能够成为多行星物种，理解宇宙的真实本质，并将意识之光延伸至群星之中。”
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